【當前獨家】丁腈手套需求降溫，A股醫療器械業績如何填補？

醫用手套業務“降溫”，已經體現到了醫療器械公司的業績上。

近兩年，包括藍帆醫療（002382.SZ）、英科醫療（300677.SZ）、中紅醫療（300981.SZ）等在內的醫療器械公司，因一次性健康防護手套業務增長而業績翻倍、股價大漲。當前市場需求下跌，全球產需矛盾加劇，上述公司利潤均有所收縮。

具體來看，中紅醫療2022年業績預告顯示，公司報告期內歸母凈利潤4900萬~7300萬元，同比下降98%~97%；而藍帆醫療則已經出現虧損，公司2022年歸母凈利潤虧損2.9億~4.1億元，同比下125降%~135%。

(資料圖片僅供參考)

英科醫療的盈利規模相對突出，發布的2022年度業績預告顯示，2022年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5億元至6.5億元，比上年同期下降91.25%~93.27%；實現扣除非經常性損益后的凈利潤4.1億元至5.33億元，比上年同期下降92.78%~94.45%。

對于業績下降，英科醫療表示，報告期內行業內出現新進入者且原有友商擴張產能，疫情基本得到控制，且市場還在持續消化前期形成的庫存，整體市場供需關系出現階段性供過于求，導致手套產品售價較2021年高點大幅下降。出口業務方面，2021年12月1日，美國恢復了丁腈手套的額外關稅征收（丁腈醫療級手套關稅為7.5%），對公司產品出口業務造成一定影響。

中紅醫療在業績預告中說明，受新冠疫情影響，公司從2020年初開始一次性健康手套市場需求快速增長而帶動公司手套產品價格飆升，行業產能迅速擴張，自2021年下半年，市場需求的增長暫時無法迅速消化爆發式擴張的產能，產品價格在報告期內同比大幅下跌。盡管報告期內公司銷售渠道全力拓展，但難以抵消價格大幅下滑的影響，導致公司利潤情況較去年同期出現大幅度下降。

藍帆醫療分析，公司防護事業部2022年度呈現經營虧損，這是公司由盈轉虧的根本原因。因為2021年度相關需求大增令公司健康防護產品貢獻凈利潤24.92億元。當前一次性手套行業處于調整期，產能和渠道庫存處于逐步出清階段，價格仍處于低位。

基于目前行業趨勢，英科醫療認為隨著全球一次性健康防護手套需求的穩步提高，一次性健康防護手套市場將逐步恢復到正常狀態，價格也將逐步恢復到理性的區間。

一次性手套按材質劃分為乳膠、丁腈、PVC以及PE手套，主要分為醫用場景以及非醫用場景，其中非醫用級手套主要覆蓋食品加工、餐飲服務、電子工業生產以及日常生活應用場景，目前醫療場景為主要應用方向。

談及當前一次性手套市場發展機遇，英科醫療最新發布的《2023年中國一次性丁腈手套行業發展白皮書》提到，受居民提升的衛生與自我保護意識、市場教育等因素影響，需求增量部分有望在未來數年內沉淀為長期性增量。從細分市場看，PVC和PE手套這類產品的原材料及生產多源自國內，市場競爭已形成，相關產品的選擇豐富；丁腈手套或稱為一個新的增長點，作為一次性手套的高端細分類別，丁腈手套進入中國市場較晚，該類產品在中國市場仍處于成長期。擁有較廣醫用與非醫用場景的丁腈手套行業發展潛力較大。

需求方面，弗若斯特沙利文的報告曾預計，全球一次性手套銷量將由2019年0.53萬億只增至2025年1.29萬億只（復合增速15.9%） 。

不過原料端，丁腈手套原材料丁二烯受到原油價格波動于影響明顯。普華有策報告認為，丁腈手套成本中原材料成本占比較高，原材料價格變動將對營業成本產生較大的影響。丁腈手套的原材料采購價格出現大幅波動時，將對經營業績產生明顯影響。

今年以來，國際油價走勢持續震蕩，通聯數據顯示，年初至今，WTI原油期貨價格累計下挫4.67%，目前在76美元/桶附近徘徊，相較于2022年價格高位130美元/桶，跌幅超過41%。

隆眾資訊合成膠乳分析師孫華媛就2022年~2023年中國丁腈膠乳現貨市場價格走勢分析稱，過往手套原材料價格大幅波動主要受原油價格、疫情等因素影響。前油價已從高位回落，企業原料端成本壓力減輕，2023年丁腈膠乳市場觸底反彈，后續具備向上動能。

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