香港銀行體系結余接近三年低點，到底發(fā)生了什么？

美聯(lián)儲連續(xù)加息下，港元持續(xù)承壓，香港銀行體系結余已降至接近近年低點。

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截至周五（14日），香港銀行體系總結余為572億港元，距2019年大部分時間和2020年初540億港元的低位僅有一線之遙，與2021年的高點4617億港元相比下降近九成。

近期，港元匯率持續(xù)偏弱，對美元再度觸發(fā)7.85的弱方兌換保證水平，香港金管局周四在紐約時段承接90.51億港元沽盤，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度，本月已買入約200億港元。

曾在香港大學任教的銀科控股金融研究院院長夏春對第一財經(jīng)表示，為維持聯(lián)系匯率制，香港金管局會向銀行買入港元賣出美元，這樣銀行體系的總結余就會下降。但無需擔憂“港元與美元脫鉤”，而從銀行結余變化來看，早前盛傳的“大量歐美存款涌入香港”的說法可能并不屬實。

美聯(lián)儲加息下港元持續(xù)承壓

每隔一段時間，市場就會傳出“港元與美元脫鉤”，“香港聯(lián)系匯率制要解體”的聲音，原因幾乎都與香港銀行體系總結余減少有關。

4月11日，香港銀行總結余下降至699億港元，跌破700億，相比2021年的高點4617億港元下降了85%。到14日，香港銀行總結余已經(jīng)跌破600億港元大關。

夏春對記者解釋稱，由于美聯(lián)儲持續(xù)加息，市場出現(xiàn)套息交易，港元靠近對美元7.85的弱勢水平，為維持聯(lián)系匯率制，香港金管局會向銀行買入港元賣出美元，這樣銀行體系的總結余就會下降。隨著資金流出港元體系，利率自動調(diào)節(jié)機制會發(fā)揮作用，港元拆息會逐步上升，抵銷套息交易的動力，減少資金流出，最終港元會穩(wěn)定在7.75~7.85的區(qū)間內(nèi)。

“換句話說，銀行總結余只反映銀行間市場的流動性，總結余減少通常只代表港元拆息利率上升，而并不代表港元會和美元脫鉤。”他稱。實際上在美國2004~2006年加息期間，香港銀行總結余長期處在13億港元的水平，只有現(xiàn)在的2%，聯(lián)系匯率制也安然無恙。

各界預計，港元在未來一段時間仍可能維持弱勢，美聯(lián)儲加息進程尚未結束，5月大概率還將加息一次。但好消息是，加息可能已經(jīng)進入尾聲。嘉盛集團資深分析師Jerry Chen告訴記者，越來越多的分析師預計，美聯(lián)儲要么在暫停加息周期之前再加息一次，要么在5月的會議上根本不加息。事實上，高盛已將其對美聯(lián)儲最終利率目標區(qū)間的預測從5.25%~5.5%下調(diào)至5.0%~5.25%。這意味著，與大多數(shù)預期一樣，他們預計5月還會加息25BP，但預計6月不會再加息。

“加息預期如此大幅下降的主要原因之一是通脹正在見頂。之前通脹飆升的最大因素之一是住房成本上升，但現(xiàn)在也開始像CPI的大多數(shù)其他分項一樣趨弱。”Jerry Chen表示。

無需擔心港元與美元脫鉤

各界并不認為需要擔心聯(lián)系匯率制度破產(chǎn)，或港元對美元脫鉤。

夏春稱，銀行總結余只是捍衛(wèi)港元匯率的第一層保護，即使降到零也不可怕，因為還有第二層保護，即銀行持有金管局發(fā)行的以美元為基礎的外匯基金票據(jù)和債券。目前未償還的總額為1.2萬億港元，是銀行總結余的17倍，銀行可通過以外匯基金票據(jù)和債券為抵押來從金管局獲得港元流動性。

第三層保護是香港高達4300多億美元的外匯儲備和中國持有的3萬億美元外匯儲備。現(xiàn)在香港外匯儲備是基礎貨幣的1.8倍、GDP的1.2倍、全部存款的21%。

“毫不夸張地說，香港聯(lián)系匯率制固若金湯。自從聯(lián)系匯率制1983年推出以來，賭港元與美元脫鉤的基金都鎩羽而歸。”夏春稱。

資金回流香港仍待觀察

分析人士稱，香港銀行結余的下降也反映出，早前“天量資金回流香港”的說法仍待觀察。

隨著中國香港與內(nèi)地“通關”，香港的確重現(xiàn)往日生機。此前，市場更是傳言硅谷銀行和瑞信事件導致歐美數(shù)千億美元資金涌入香港。多家外資行的客戶經(jīng)理日前對記者表示，“暫時沒感覺（歐美的錢）特別多”，短期HIBOR（香港銀行同業(yè)拆借利率）出現(xiàn)暴漲，資金并非十分充裕，歐美存款涌入與否仍待數(shù)據(jù)佐證。但他們都表示，隨著疫情后香港通關、商務往來正常化，訪港內(nèi)地旅客的開戶需求明顯攀升。

香港銀行的港元及外幣存款數(shù)據(jù)顯示（截至4月，數(shù)據(jù)更新至2023年2月），相較于2022年明顯逐步回升。例如，2月港元存款同比上升0.3%，美元存款上升3.5%，但其他外幣存款同比下降10.5%。

由于前兩年經(jīng)歷波折，資金、人員有所流出，香港政府目前更推出一系列政策“搶人才”。2023年1月1日起，香港優(yōu)秀人才入境計劃（下稱“優(yōu)才”）取消年度配額限制，為期2年，同時香港特區(qū)政府將會優(yōu)化審批程序，以吸納世界各地的優(yōu)秀人才赴港工作、定居；3月24日還發(fā)表《有關香港發(fā)展家族辦公室業(yè)務的政策宣言》，希望吸引全球家族辦公室在香港開展業(yè)務，凈資產(chǎn)達2.4億港元的單一家族辦公室將獲利得稅豁免。

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