上市豬企2022年全部“交卷”，豬肉消費(fèi)復(fù)蘇估值有望獲支撐

目前各家上市豬企已悉數(shù)發(fā)布2022年12月生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)，豬股全年經(jīng)營(yíng)情況隨之明了。

(相關(guān)資料圖)

整體來(lái)看，2022年11月起，上市豬企加大了生豬出欄力度，頭部豬企均超額完成了既定的出欄規(guī)模目標(biāo)。

眼下，受豬肉需求不振、價(jià)跌不止，養(yǎng)豬行業(yè)陷入暫時(shí)性虧損。第一財(cái)經(jīng)記者梳理從上市公司披露的12月月度出欄量數(shù)據(jù)，大多數(shù)豬企的出欄均重有明顯下降，已經(jīng)接近標(biāo)豬水平，或反映出市場(chǎng)壓欄的肥豬出欄 已經(jīng)接近尾聲，全行業(yè)靜待豬肉消費(fèi)復(fù)蘇，上市豬企盈利修復(fù)預(yù)期下的估值修復(fù)令投資者期待。

頭部豬企均達(dá)成2022年出欄目標(biāo)

“豬茅”牧原股份（002714.SZ）2022年共銷售生豬6120.1萬(wàn)頭，其中商品豬5529.6萬(wàn)頭，仔豬555.8萬(wàn)頭，種豬34.6萬(wàn)頭，累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1197.63億元。其中，公司12月份銷售生豬602.7萬(wàn)頭（其中仔豬銷售4.8萬(wàn)頭），銷售收入131.75億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計(jì)銷售生豬94.5萬(wàn)頭。截至2022年12月底，牧原股份能繁母豬存欄為281.5萬(wàn)頭。

值得注意的是，牧原股份的屠宰產(chǎn)能在2022年大幅提升。公司目前的屠宰投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)2900萬(wàn)頭/年，12月屠宰量94.5萬(wàn)頭創(chuàng)出新高，全年屠宰量約737萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)2022年底養(yǎng)殖業(yè)有望達(dá)到7500萬(wàn)頭左右。

溫氏股份2022年累計(jì)銷售生豬1790.86萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品），累計(jì)銷售收入410.55億元，毛豬銷售均價(jià)19.05元/公斤，同比變動(dòng)分別為35.49%、51.26%、9.55%。公司稱，肉豬銷量同比上升，主要是公司投苗增加和生產(chǎn)成績(jī)提高所致。

老牌豬企新希望（000876.SZ）順利完成全年出欄目標(biāo)，2022年累計(jì)實(shí)現(xiàn)生豬銷量1461.39萬(wàn)頭，實(shí)現(xiàn)生豬銷售收入269.19億元，較2021年190.89億元增幅不小。

此外，新希望2023年規(guī)劃出欄目標(biāo)為1850萬(wàn)頭，2024年目標(biāo)2300萬(wàn)頭-2500萬(wàn)頭。公司預(yù)計(jì)，2023年行業(yè)產(chǎn)能或進(jìn)一步增加。

小市值豬企的表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)。唐人神2022年累計(jì)生豬銷量215.79萬(wàn)頭，（其中商品豬189.03萬(wàn)頭，仔豬26.76萬(wàn)頭），上年同期生豬銷量154.23萬(wàn)頭（其中商品豬91.47萬(wàn)頭，仔豬62.76萬(wàn)頭），同比上升39.91%；銷售收入42.6億元，同比上升65.73%。

幾家歡喜，幾家憂。備受資金鏈危機(jī)困擾的正邦科技（002157.SZ）是為數(shù)不多生豬銷量明顯下滑的豬企。2022年，正邦科技累計(jì)銷售生豬844.65萬(wàn)頭，同比下降43.41%；累計(jì)銷售收入89.54億元，同比下降69.87%。

正虹科技2022年的生豬銷量與銷售收入分別同比下滑31.91%、38.50%。公司表示，銷量下滑主要原因是公司適度壓縮生豬養(yǎng)殖規(guī)模，生豬出欄量減少所致。

供給恢復(fù)慢于價(jià)格，估值有望得到支撐

本輪豬周期演繹至今，豬價(jià)經(jīng)歷了大跌和大漲，2022年生豬產(chǎn)能經(jīng)歷了去化到恢復(fù)，養(yǎng)殖利潤(rùn)從大幅虧損到大幅盈利。價(jià)格走勢(shì)如同“過(guò)山車”，而2022年豬板塊行情低迷，估值跌至歷史底部區(qū)間。

2023年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的景氣度受到市場(chǎng)的關(guān)注和期待。多家機(jī)構(gòu)分析指出，考慮到生豬養(yǎng)殖行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表尚未修復(fù)，母豬補(bǔ)欄積極性不高，預(yù)計(jì)2023年生豬均價(jià)有支撐，仍可維持較好盈利水平。

豬價(jià)與豬企的盈利水平密切掛鉤。2022年四季度中期以來(lái)，豬價(jià)走勢(shì)一反常態(tài)，持續(xù)下跌且勢(shì)頭不止。進(jìn)入2023年，生豬養(yǎng)殖業(yè)處于集體虧損狀態(tài)，截止上周末，全國(guó)生豬價(jià)格15.76元/公斤，環(huán)比下跌4.0%；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損188.6元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損289.2元/頭。

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止1月10日，豬價(jià)仍是狂跌不止，節(jié)前走勢(shì)不容樂(lè)觀，截止1月10日，全國(guó)生豬價(jià)格（外三元）報(bào)15.46元/公斤。

9日，發(fā)改委發(fā)布消息稱，據(jù)監(jiān)測(cè)，1月3日～6日，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.93∶1，按照《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定，進(jìn)入過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間。

從上市豬企12月銷售簡(jiǎn)報(bào)來(lái)看，豬企當(dāng)月利潤(rùn)明顯壓縮，主要因豬價(jià)回落幅度較大，各上市公司的銷售均價(jià)降幅均超過(guò)20%。

對(duì)于近期豬價(jià)下跌，新希望在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示：“根據(jù)過(guò)往歷史經(jīng)驗(yàn)，臨近元旦春節(jié)假期往往會(huì)出現(xiàn)一次短期豬價(jià)上行。12月份豬價(jià)下跌主要緣于疫情影響短期消費(fèi)需求與物流運(yùn)輸，以及前期二次育肥豬只陸續(xù)上市。短期價(jià)格下跌不會(huì)對(duì)全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐商貏e大的影響。”

能繁母豬存欄量方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2022年11月全國(guó)能繁母豬存欄量4388萬(wàn)頭，比上個(gè)月增加9萬(wàn)頭，增長(zhǎng)0.2%，連續(xù)7個(gè)月增長(zhǎng)，累計(jì)增加211萬(wàn)頭；同比增長(zhǎng)2.1%，近14個(gè)月最高存欄量。

東興期貨分析指出，根據(jù)生豬的生長(zhǎng)周期，從當(dāng)前的產(chǎn)能出發(fā)，預(yù)計(jì)2023年生豬的出欄將達(dá)到69630萬(wàn)頭，較2022年減少1.9%，整體供應(yīng)依然充足。同時(shí)根據(jù)出欄量和生豬年度均價(jià)的關(guān)系計(jì)算，預(yù)計(jì)2023年生豬全年均價(jià)或在17元/公斤的水平。另外根據(jù)10個(gè)月的生長(zhǎng)周期推測(cè)，預(yù)計(jì)2023年2-3月后生豬出欄量將呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

某農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師對(duì)記者表示，預(yù)計(jì)至2023一季度將觸及生豬供給低點(diǎn)，2023年生豬供給恢復(fù)或有限，伴隨終端消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，有望支撐豬價(jià)高位運(yùn)行。

豬價(jià)回暖，上市公司業(yè)績(jī)將進(jìn)入兌現(xiàn)期。從頭均市值來(lái)看，中信證券研報(bào)顯示，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入豬周期投資的后半場(chǎng)，多數(shù)上市公司當(dāng)前估值對(duì)應(yīng)2023年頭均市值僅2000-5000元，距離以往周期破萬(wàn)的頭均市值仍有較大差距。

標(biāo)簽： 牧原股份 能繁母豬 生豬銷售 溫氏股份