削減研發換虧損收窄？收入規模持續下滑、“造血”能力難言樂觀

云計算下半場上，中小云廠商仍在巨頭環伺中夾縫求生。

當阿里云、百度智能云已經陸續實現盈利，今年上半年以來巨頭云廠商掀起降價風波，云計算下半場已然從攻城略地的野蠻生長步入了規模效應之下逐步降價、追求質量與利潤的新一輪競爭。然而，當大部分的市場份額已經被巨頭云廠商所瓜分，中小云廠商所面臨的境況或將更加窘迫。

近日，金山云、優刻得、青云科技的2023年上半年財報已披露完畢。在競爭愈發激烈的下半場上，中小云廠商的業績與經營表現出一定的共性：收入連續多個季度負增長，凈虧損有所收窄，但卻是以研發費用等期間費用的大幅收縮、削減研發人員為代價，其凈利率指標也并無明顯好轉；公司主要營收還要依靠公有云業務，但由于其毛利較低，對公司整體盈利能力形成一定拖累。在多年的持續虧損下，公司的“造血”能力也難言樂觀，經營性現金流持續流出。

(相關資料圖)

受到全球宏觀經濟的影響，企業對于云計算等基礎性支出變得愈發謹慎，由此導致各大云廠商在近年來不約而同陷入了增速放緩的低潮期。今年上半年掀起的降價浪潮，不論是“真讓利”還是噱頭，都在一定程度上透露云廠商當前所面臨的壓力不小，規模效應下，保增長和降本增效同樣重要。

整體行業如此，中小云廠商自然難逃此劫。2022年以來，金山云、優刻得、青云科技都表現出了不同程度的收入縮水。2022年，金山云的營業收入同比減少9.72%，優刻得同比減少32.02%，青云科技同比減少28.04%。

2023年上半年，金山云與優刻得的營業收入繼續縮水，分別實現營業收入37億元、7.39億元，同比減少9.33%、29.31%。青云科技則相對好轉，實現營業收入1.75億元，同比增長11.39%。

但從規模來看，身為中小云廠商，金山云、優刻得與青云科技在規模上也大不相同。其中，金山云歷年來的規模遠超過后兩者，而青云科技的收入規模也常年墊底，與優刻得有著不小的差距。

不同于部分巨頭云廠商已經實現盈利，在收入規模整體縮水的同時，中小云廠商仍深陷虧損中。2023年上半年，金山云、優刻得、青云科技分別實現凈虧損11.06億元、1.90億元與0.82億元。但需要注意的是，相較于以往，近年來優刻得與青云科技的虧損態勢已明顯收窄。而金山云在2022年虧損仍擴大67.32%，2023年上半年收窄18.43%。

從整體來看，2021年以后，三家云廠商的綜合毛利率在明顯好轉。2023年上半年，金山云、優刻得、青云科技的綜合毛利率分別為10.83%、9.66%與25.02%。

其中，青云科技的毛利率最高，與私有云與混合云業務的占比較高相關，但需要注意的是，青云科技的凈利率卻是三家中最低的，2022年及以前基本均超-50%，2023年上半年為-47.04%。而金山云與優刻得的凈利率分別為-29.92%與-25.76%。

從整體來看，雖然凈虧損紛紛收窄，但由于近年來各家云廠商的營業收入縮水幅度也相當甚至更大，中小云廠商在凈利率指標方面改善的幅度并不明顯。

三家云廠商的業務基本為公有云、私有云與混合云。其中，金山云的行業云與青云科技的云產品即類似于私有云與混合云。3家廠商基本呈現出公有云占比較高但毛利率很低甚至為負，私有云、混合云的毛利率較高，但規模在整體業務中較為有限。

2023年上半年金山云、優刻得、青云科技的公有云業務占比分別為62.55%、50.86%與45.20%。但由于公有云業務在一定程度上存在與云巨頭的直接競爭，再加上基礎設施的硬件成本，導致其毛利率明顯較低甚至為負。2023年上半年青云科技的公有云毛利率為-10.42%，金山云為5.2%。由于優刻得在2022年改變了披露口徑，其業務類型較多，但公有云與混合云依然為支撐公司整體業績的主要業務，其公有云毛利率為8.88%。

中小云廠商在近年來實現虧損收窄的直接原因是嚴控費用。

2023年上半年，金山云的銷售及營銷開支為2.173億元，相比去年同期的2.906億元同比減少25.22%；研發開支為4.093億元，相比上年同期的4.676億元同比減少了大約12.47%。

而青云科技與優刻得的期間費用下滑從更早開始。2022年，優刻得的銷售費用、研發費用、管理費用分別同比減少29.11%、22.41%與9.69%。2023年上半年這一趨勢并未好轉，三項期間費用分別同比減少了17.97%、34.76%與9.49%。2022年青云科技的銷售費用、研發費用、管理費用分別同比減少6.25%、6.77%與4.43%。2023年上半年各項費用的收縮幅度進一步加大，三項期間費用分別同比減少了24.52%、37.47%與20.30%。

期間費用不斷收緊，首當其沖的卻是研發費用。2023年上半年金山云、優刻得、青云科技的研發費用分別同比減少12.47%、34.76%與37.47%。

研發費用的驟降往往來自于公司研發人員的銳減。

2023年上半年，優刻得的研發人員從上年同期的518人減少至本期的426人，減少18%。研發人員的平均薪酬從29.53萬元減少至23.60萬元。

而青云科技研發人員的裁減程度則“更勝一籌”，將研發人員數量砍半。2021年底時，青云科技擁有研發人員519人，研發人員占公司總人數的比例達到54.46%。但僅僅一年時間過去，2022年底青云科技的研發人員就減少至279人，同比減少46%，研發人員占比降至45%。而2023年上半年，研發人員數量再次減少至263人，與2021年時相比近乎腰斬。

持續虧損多年，中小云廠商的經營性現金流狀況自然也不容樂觀。

3家云廠商中，只有優刻得近年的經營性現金流凈額為正，2018-2023年上半年，公司的經營性現金流分別為4.46億元、3.21億元、3.86億元、1.21億元、0.55億元與0.45億元。但從其數額來看，優刻得每年的凈流入金額在明顯減少，“造血”能力有所下降。

而金山云除了在2022年實現經營性現金流凈額1.89億元以外，其他年份均為凈流出。2023年上半年為-2.06。

青云科技則持續“失血”，近五年半的經營性現金流凈額持續為負，2018-2023上半年分別為6239.70萬元、8700.04萬元、5409.40萬元、2.04億元、1.69億元與0.69億元，可以看出，近幾年“失血”情況愈發嚴重，自身造血能力堪憂。

標簽：