每日觀點：非洲豬瘟陰影籠罩，豬價破冰，新周期即將開啟？

近期，非洲豬瘟擔(dān)憂再起，地方管控加緊，或?qū)⒃俣扔绊懾i價？處于周期底部的豬價似乎迎來柳暗花明，資本市場先行一步，已經(jīng)率先迎來一波上漲預(yù)期。

A股市場上，萬得豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)連續(xù)三個交易日走強，豬肉股普遍迎來上漲，其中新五豐（600975.SH）收獲兩連板后今日繼續(xù)上漲2.84%。

此外，最新公布的CPI數(shù)據(jù)，1-2月，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.5%。在食品煙酒價格中，豬肉價格上漲7.9%。豬肉價格重回上漲通道？

(資料圖片)

非洲豬瘟卷土重來？

非洲豬瘟或成當(dāng)前行業(yè)最大黑天鵝？

據(jù)世界動物衛(wèi)生組織（WOAH）消息，2023年2月，我國香港特別行政區(qū)、新加坡、烏克蘭均現(xiàn)非洲豬瘟疫情，非洲豬瘟大有“卷土重來”之勢。

另據(jù)市場報道，除上述香港報道一例外，全國還有多個省份再度出現(xiàn)“非瘟”。據(jù)華創(chuàng)證券草根調(diào)研顯示，全國17個省份出現(xiàn)非瘟疫情蔓延態(tài)勢。其中，產(chǎn)能已有一定程度受損的省份為湖北、河北、山東、遼寧、山西，局部地區(qū)受影響較大的省份有黑龍江、吉林、安徽、河南。

華創(chuàng)證券表示，當(dāng)前養(yǎng)殖行業(yè)非洲豬瘟疫情較為嚴重，且“拔牙”措施(將有臨床癥狀表現(xiàn)的豬剔除掉)在本輪疫情中見效甚微。結(jié)合調(diào)研反饋，其推測目前北方產(chǎn)區(qū)的非洲豬瘟病毒感染面或達到50%，預(yù)計能繁母豬和后備母豬減產(chǎn)20%-30%的可能性較高。同時，其預(yù)計在南方養(yǎng)殖業(yè)對本輪弱毒型毒株警惕性不足的背景下(這與2019年非常類似)，南方疫情將早于并猛于往年，感染面或發(fā)展至50%以上。

此前，在政策面上，相關(guān)部門已經(jīng)陸續(xù)出臺防疫措施。

海關(guān)總署、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部兩部門聯(lián)合發(fā)聲，禁止令行，要求停發(fā)一切從新加坡輸入關(guān)于豬以及豬產(chǎn)品的許可證，已簽發(fā)的也要撤銷，對于個人從新加坡郵寄或自帶的關(guān)于豬的產(chǎn)品，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)一律作退回或銷毀處理。

山西省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳也發(fā)布通知，將于3月8日起至5月31日在全省開展春季非洲豬瘟防控攻堅行動。

非洲豬瘟或?qū)⒃俣扔绊懶袠I(yè)，主要體現(xiàn)在成本方面，如溫氏股份在近期調(diào)研中表示，公司2022年全年豬苗生產(chǎn)成本約390元/頭左右，相比非瘟前約提升80元/頭。

公司表示，非瘟后，公司建立生物安全防控體系，增加部分防疫成本。同時，非洲豬瘟疫情直接影響仔豬存活率，產(chǎn)保死淘率有所提升，相關(guān)死苗成本由活仔進行分攤。

此外，飼料價格也影響了成本走勢。2022年，飼料原料價格高企，提高了飼料成本。

不過溫氏股份同時也披露，去冬今春行業(yè)局部地區(qū)受非洲豬瘟疫情影響有所損失，但總體處于可控狀態(tài)。公司大生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定運營，且公司擁有快速補充母豬投入生產(chǎn)的能力。隨著天氣逐漸變暖，消毒等方便性大幅提高，有利于非洲豬瘟疫情的防控工作。

國金證券研報認為，從供給端看，目前行業(yè)生豬供給量充足，生豬出欄均重與歷史同期相比處在高位，供給端壓力仍然比較大。從需求端來看，二季度為豬肉消費淡季，雖然屠宰量較往年同期有所提高，但是鮮銷率有明顯下滑，隨著二次育肥和屠宰場做庫存動力減弱，需求端或有所減弱。2月份受疫病影響，部分母豬被動淘汰，同時仔豬存活率也有所下滑，從而帶動了仔豬價格上漲，目前疫病情況還未進入尾聲，后續(xù)或?qū)ωi價存在持續(xù)影響，疫情發(fā)展情況可能改變市場行為，建議持續(xù)關(guān)注疫病邊際變化。

受非洲豬瘟等消息影響，A股豬產(chǎn)業(yè)板塊連續(xù)幾個交易日走強，其中，新五豐收獲兩連板今日再漲2.84%，巨星農(nóng)牧(603477.SH)、溫氏股份(300498.SZ)近三日亦錄得不同程度漲幅。生豬期貨主力2305合約由降轉(zhuǎn)升，重回16000元/噸的關(guān)口上方。

行業(yè)重回上升通道？

受供需失衡等因素影響，豬肉價格進入底部長周期，部分行業(yè)企業(yè)陷入虧損狀態(tài)。

如受國內(nèi)生豬市場價格下滑以及公司整體資金及出欄戰(zhàn)略影響,2022年正邦科技（002157.SZ）生豬養(yǎng)殖板塊銷售生豬844.65萬頭，銷售收入89.54億元，單頭銷售價格1060元，銷售規(guī)模及銷售價格較去年均有所下降。

但溫氏股份卻在去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升138.94%。公司表示，生豬銷售量及價格同比上升，同時生產(chǎn)成績提高，養(yǎng)殖綜合成本下降，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅上升，實現(xiàn)扭虧為盈。

如今在非洲豬瘟疫情陰影籠罩下，如何看待后續(xù)豬價行情？

身處養(yǎng)殖一線的溫氏股份在調(diào)研中表示，一季度為傳統(tǒng)肉食消費淡季。根據(jù)經(jīng)驗判斷，經(jīng)歷了1、2月份的價格低迷期后續(xù)豬價繼續(xù)下探的可能性小于豬價穩(wěn)步上漲的可能性。但具體上漲節(jié)奏和高度難以精確判斷。

此外，從供給端來看，過去兩年，行業(yè)參與者多為虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖難度大大增加，行業(yè)產(chǎn)能較大幅度提升的可能性在減小。從需求端來看，目前居民消費逐步復(fù)蘇，經(jīng)濟逐步活躍。一般情況下，一個行業(yè)不可能連續(xù)幾年虧損，因此公司看好2023年的豬價行情。

綜合多種因素，華創(chuàng)證券認為，新周期即將開啟，豬價長期均值或抬高至20元/公斤以上。2022年冬季開啟的去產(chǎn)能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去產(chǎn)能與疫情仍然在持續(xù)，因此2023年供給或少于2022年；疊加需求恢復(fù)，新周期有望于2023年開啟。長期來看，在整個行業(yè)平均成本抬升至18元以上(計算勞動力回報的情況下)的背景下，其預(yù)計未來的豬價年度均值會在20-30元之間高位震蕩。當(dāng)下仔豬數(shù)量已經(jīng)開始快速減少，且行業(yè)補母豬非常謹慎，這將拉長周期長度。

不過國金證券認為，總體來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，雖然消費端有所改善，但是呈現(xiàn)緩步回升態(tài)勢，隨著二季度供給端環(huán)比回升，二季度生豬價格或提升有限，養(yǎng)殖端處于虧損的時間可能拉長，從而導(dǎo)致行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能。

國金證券認為在行業(yè)平均生產(chǎn)效率提升的背景下，2023年豬肉供給量或超過2022年，2023年整體均價表現(xiàn)或低于2022年，去產(chǎn)能大概率成為今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的主旋律。目前生豬養(yǎng)殖板塊股價已經(jīng)處在底部區(qū)間，板塊勝率突出，存在較好的配置機會。建議從企業(yè)的成本水平、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、估值情況等多維度選擇標的。重點推薦巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份。

兩會關(guān)注養(yǎng)殖業(yè)

值得一提的是，今年兩會期間，多位行業(yè)人士為養(yǎng)殖行業(yè)積極建言獻策，包括牧原股份董事長秦英林、新希望劉永好、重慶琪金食品集團有限公司董事長林其鑫等人大代表，吸引了市場的注意。

秦英林建議，加快生豬種業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。首先強化種豬育種創(chuàng)新，科學(xué)定義育種目標、選擇指數(shù)和育種方案，堅持培育更適合在中國環(huán)境下生產(chǎn)的品種或品系。其次加快良種繁育與推廣。最后國家層面系統(tǒng)謀劃，種豬企業(yè)共同構(gòu)建種豬大數(shù)據(jù)平臺。

針對生豬養(yǎng)殖整體成本增加的問題，秦英林代表認為應(yīng)該大力推廣低蛋白日糧應(yīng)用，緩解原糧價格上漲帶來生豬養(yǎng)殖行業(yè)成本持續(xù)上升的局面。同時，推行低蛋白日糧具有良好的經(jīng)濟效益、社會效益和生態(tài)效益。

新希望集團劉永好提交了包括關(guān)于建設(shè)農(nóng)業(yè)強國、飼料節(jié)糧、提升民營企業(yè)發(fā)展信心等6份提案。

2021年飼料用糧是口糧消費的1.5倍，且每年增速達7%。他提議支持企業(yè)牽頭開展飼料節(jié)糧科技創(chuàng)新聯(lián)合行動。鼓勵龍頭企業(yè)牽頭，聯(lián)合“政產(chǎn)學(xué)研金”，建立創(chuàng)新聯(lián)合體，探索新型的飼料節(jié)糧創(chuàng)新模式。

對于“豬周期”，他希望金融機構(gòu)根據(jù)豬周期波動性，推出和支持長周期的專項金融產(chǎn)品。

作者|李瑩

編輯|Terry

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