美聯儲暫停加息！7月是否會繼續加息？何時降息？丨火線解讀 每日報道

當地時間6月14日，美聯儲公布最新利率決議，維持基準利率在5%至5.25%區間不變。這是美聯儲2022年3月以來連續10次加息后首次暫停加息，符合此前市場預期。

(相關資料圖)

美聯儲點陣圖顯示，2023年年底利率預期中值為5.6%，此前為5.1%。暗示再加息兩次，到明年底將降息4~5次。

鮑威爾表示他不贊同用“跳過”（skip）一詞描述本次會議，隨著接近利率目標，逐步放緩（政策利率）緊縮節奏是合理的。他同時強調，在6月按兵不動后，7月的會議仍將是一場“實時”會議。

7月和之后美聯儲是否還會繼續加息？年內有可能降息嗎？機構這樣看：

中信證券：美聯儲7月重啟加息概率較低

中信證券指出，美聯儲未來加息將更為謹慎，雖然點陣圖顯示2023年還將加息50bps，是否會進一步加息還需觀察核心通脹環比增速是否會繼續高位運行。短期10年期美債利率或寬幅震蕩。

預計美聯儲7月重啟加息概率較低，如果三四季度核心通脹環比增速持續高于0.4%，則存在年內再有一次25bps加息的可能性，降息最早會在明年年初出現。預計美債利率與美元指數短期仍偏震蕩，難有明顯趨勢，美股在衰退預期升溫后或將轉向下行。

中金：7月加息可能性存在，年內降息可能性不大

中金公司研報稱，7月加息可能性的確存在，但判斷9月后再度加息為時尚早。

從鮑威爾表態看，后續數據對于現在“混亂”的加息路徑就尤為重要。7月存在加息可能性的原因是：上調核心PCE后，對于美聯儲來講需要有更高的加息終點“匹配”；7月FOMC時預計大概率能看到整體通脹在高基數等因素作用下快速回到3%附近，但核心通脹恰恰因為缺乏高基數還維持高位，而且增長和就業市場也大概率維持韌性。

判斷9月后再度加息為時尚早的原因是：同樣在高基數作用下，9月底核心通脹有望回到3.5%；中小銀行緊信用的效果可能也會逐步顯現。

年內降息可能性不大，年底或可逐步打開對于明年的降息預期。在銀行業風險不進一步發酵的前提下，美聯儲在三季度可能基本達到停止加息的條件，但今年內可能難以降息，年底或可逐步打開2024年的降息預期。根據測算信用收縮效果將在三季度開始加速顯現進而壓制需求，但超額儲蓄緩慢釋放將使得消費需求仍有韌性，四季度通脹甚至可能小幅翹尾、核心通脹難以明顯進一步回落，進而導致貨幣政策或仍需維持偏緊。

光大證券：不排除7月再度加息的可能性???????

光大證券認為，從通脹數據看，預計6月總體通脹讀數將進一步回落，但其回落的背后主要與基數抬升有關，隨著基數效應走弱，下半年通脹回落難度加大。同時，由于勞動力市場供需偏緊和服務消費韌性，房租和薪資價格粘性較高，尚未反映出信貸緊縮效應，使得年內核心通脹壓力依然較大。因此，在預期下半年美國經濟“軟著陸”的背景下，較高的通脹數據，將使得美聯儲謹慎權衡，不排除7月再度加息的可能性。

東吳證券：降息要到2024年一季度

東吳證券也認為，往后看，7月再加息門檻很高。從當前美國整體情況來看，還不足以達到7月份加息的標準。因此下半年利率維持“更長、更久”，降息要到2024年一季度。

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