環(huán)球觀天下！兩家“巨無霸”即將上會(huì)，A股下半年上行空間有多大

2023年下半場(chǎng)臨近，大盤將如何演繹是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。與此同時(shí)，先正達(dá)、華電新能源集團(tuán)股份有限公司（下稱“華電新能”）2家IPO“巨無霸”即將上會(huì)，擬合計(jì)募集資金950億元。

上證指數(shù)在今年5月初短暫站上3400點(diǎn)后，迅速跌回至3200點(diǎn)，并已在該點(diǎn)位上下橫盤逾兩周。6月14日，大盤早盤高開回落，午盤再度回歸橫盤整理狀態(tài)，全天成交額時(shí)隔26個(gè)交易日重新站上萬億。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3228.99點(diǎn)，下跌0.14%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2163.34點(diǎn)，下跌0.17%。

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第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，新股IPO與再融資的合計(jì)金額超過6200億元，全年合計(jì)金額預(yù)計(jì)將至少達(dá)一萬億元。投資端，今年公募基金新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模、數(shù)量雙雙同比下滑，創(chuàng)下2019年新低。市場(chǎng)新錢不足，存量資金看短做短、博弈劇烈。

臨近下半年，各大機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)展望下半年，均認(rèn)為A股指數(shù)仍具備一定上行空間。上市公司即將披露的半年報(bào)，也將成為觀察各行業(yè)供給格局優(yōu)化進(jìn)展的重要參考信息。

A股上半年融資超6000億，公募發(fā)行遇冷

普華永道的報(bào)告顯示，2023年1~5月，A股IPO融資額排名全球第一，134只新股的IPO融資總額達(dá)1627億元。報(bào)告預(yù)計(jì)，A股市場(chǎng)上半年將發(fā)行新股160只，融資額超過1900億元，領(lǐng)跑全球；預(yù)計(jì)全年IPO融資額為4500億元~5000億元，蟬聯(lián)全球第一。其中，上交所與深交所的IPO融資額分列全球第一與第二。

2021年和2022年上半年，A股IPO融資額分別為2139億元、3110億元，對(duì)比之下今年IPO節(jié)奏明顯放緩。

來看再融資（增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債），截止6月13日，A股再融資金額為4358.74億元。中信證券6月6日發(fā)布的研報(bào)指出，今年的定增審核效率持續(xù)加快，再融資審核端維持寬松。截至2023年5月31日，獲批尚未發(fā)行的定增預(yù)案和可轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量分別為122個(gè)和27個(gè)。

IPO與再融資保持常態(tài)化，北向資金持續(xù)流入，但公募基金發(fā)行遇冷。截至6月13日，北向資金年內(nèi)凈流入1724億元，其中滬股通凈流入989.38億元、深股通凈流入756.62億元。今年一季度，北向資金創(chuàng)下2015年以來最大單季度凈流入。

近幾年，A股市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性行情為主。2019年以來，在以貴州茅臺(tái)（600519.SH）為代表的大消費(fèi)行情、以寧德時(shí)代（300750.SZ）為代表的新能源行情中，公募基金均扮演重要角色，目前公募基金管理規(guī)模超過27萬億元。

今年上半年，公募基金遇冷，發(fā)行未見起色，新發(fā)基金規(guī)模創(chuàng)下2019年以來新低。以基金成立日統(tǒng)計(jì)，2023年年初至今，公募基金市場(chǎng)合計(jì)發(fā)行基金產(chǎn)品514只，合并發(fā)行規(guī)模約為4405.91億元，發(fā)行數(shù)量同比下降15.46%，發(fā)行規(guī)模同比下降15.74%。

自3月以來，基金發(fā)行規(guī)模呈回落趨勢(shì)，其中5月份基金的發(fā)行數(shù)量為2018年3月以來的最低點(diǎn)，發(fā)行份額為2018年8月以來的最低點(diǎn)。

信達(dá)證券近期發(fā)布的研報(bào)預(yù)計(jì)，2023年全年公募基金份額有望增長(zhǎng)3974.15份，明顯低于2020年~2021年的水平，略低于2022年全年的水平。

半年報(bào)將至，各行業(yè)恢復(fù)進(jìn)展成投資重點(diǎn)

2023年以來，PMI、出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在經(jīng)歷短暫修復(fù)后呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，工業(yè)企業(yè)盈利仍為負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)資本開支意愿邊際走弱，需求側(cè)恢復(fù)較慢。

下半年即將開啟，A股半年報(bào)披露期將至，各行業(yè)上市公司二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榕袛喙┙o格局優(yōu)化程度的重要抓手。同時(shí)，滬指反復(fù)震蕩于3200點(diǎn)多時(shí)，A股市場(chǎng)底部特征是否顯現(xiàn)并值得配置的討論越來越熱。

市場(chǎng)融資端來看，兩家“巨無霸”即將上會(huì)，若上市成功，將在短期內(nèi)分流一部分市場(chǎng)資金。華電集團(tuán)旗下華電新能正在沖刺滬市主板IPO，公司將于6月15日上會(huì)，擬募集資金300億元。若華電新能上市成功，其將超過三峽能源（227億元），成為A股新能源行業(yè)最大規(guī)模IPO。

6月16日，“巨無霸”先正達(dá)IPO也將上會(huì)，距離上交所5月19日受理先正達(dá)的主板上市申請(qǐng)還不足一個(gè)月時(shí)間。先正達(dá)IPO擬募資650億元，若上市成功將創(chuàng)下A股近13年最大IPO規(guī)模，僅次于2010年上市的農(nóng)業(yè)銀行（融資額685億元）。

對(duì)于先正達(dá)、華電新能上市對(duì)大盤的影響，某資深市場(chǎng)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“連續(xù)發(fā)行大額融資新股，其資金分流對(duì)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性有一定影響。從中長(zhǎng)期投資角度來看，在市場(chǎng)缺乏增量資金的情況下，資金看短做短，新能源、醫(yī)藥等賽道板塊出現(xiàn)被動(dòng)砍倉，體現(xiàn)的就是公募基金新發(fā)產(chǎn)品不足，存量資金調(diào)倉換股”。

中長(zhǎng)期來看，鋰電、光伏、養(yǎng)殖、房地產(chǎn)、家居、餐飲等板塊成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注方向。比如，消費(fèi)行業(yè)預(yù)期差明顯加大、需求超預(yù)期的光伏賽道連續(xù)下跌已久，被資金反復(fù)炒作的AI+概念也加速分化。數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日收盤，有22只市值超過300億的行業(yè)龍頭最近3天股價(jià)創(chuàng)今年以來新低，超跌可能帶來的中期投資機(jī)會(huì)亦是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，展望下半年，A股上市公司盈利修復(fù)或仍將延續(xù)，當(dāng)前指數(shù)表現(xiàn)所隱含的估值水平已經(jīng)計(jì)入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，維持對(duì)2023年A股市場(chǎng)中性偏積極看法，指數(shù)相比當(dāng)前位置仍具備一定上行空間。報(bào)告指出了值得關(guān)注的三條主線：1）順應(yīng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢(shì)的偏成長(zhǎng)領(lǐng)域，尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等科技成長(zhǎng)賽道；2）需求好轉(zhuǎn)或者庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等；3）股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域。

“今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇弱預(yù)期，許多行業(yè)還處于持續(xù)恢復(fù)中，恢復(fù)需要時(shí)間和耐心。題材炒作是存量資金博弈的體現(xiàn)。半年報(bào)披露期將成為觀察各行業(yè)需求、盈利修復(fù)的重要窗口”上述市場(chǎng)人士補(bǔ)充說。

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