當車企“只要銷量不要利潤”，福爾達如何應對汽車行業(yè)“價格戰(zhàn)”？?| IPO觀察

汽車行業(yè)“價格戰(zhàn)”愈演愈烈，要銷量不要利潤成為很多車企心照不宣的選擇。對于汽車零部件企業(yè)而言，也早已經(jīng)硝煙彌漫。

市場集中度不高，缺乏下游溢價能力，是很大一部分部分汽車零部件企業(yè)目前的生存現(xiàn)狀。而這些企業(yè)，也跟中下游整車客戶普遍存在“年度降價”條款。這一次，他們能熬過下游整車“價格戰(zhàn)”的寒冬么？

【資料圖】

寧波福爾達智能科技股份有限公司（下稱“福爾達”）主要產品為汽車智能光電系統(tǒng)產品和座艙功能件，更新財務資料后繼續(xù)沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，保薦人為海通證券（600837.SH）。汽車行業(yè)“價格戰(zhàn)”進一步傳導到中上游，將會如何影響福爾達的產品價格？

另一方面，福爾達的主要終端客戶主要來自燃油車品牌，本來份額就被新能源汽車“蠶食”，福爾達所在行業(yè)集中度低，自身主要產品市場占有率都在個位數(shù)。主要競爭對手而且是車燈行業(yè)龍頭的星宇股份（601799.SH）則經(jīng)歷了一季度業(yè)績大幅下滑。

主要依賴燃油車客戶

福爾達主要產品分為智能光電系統(tǒng)和座艙功能件兩大系列，其中智能光電系統(tǒng)包括智能照明系統(tǒng)和智能電子模塊；座艙功能件包括出風口總成和其他座艙功能件。

福爾達全部業(yè)務集中在汽車零部件前裝市場，采用直銷的方式直接將產品銷售給整車制造企業(yè)或根據(jù)整車制造企業(yè)要求通過其他一級供應商間接供貨，主要客戶包括一汽豐田、廣汽豐田、一汽-大眾、上汽大眾、一汽集團、上汽集團、廣汽乘用車等。

2020年到2022年，發(fā)行人各期營業(yè)收入分別為22.4億元、24.36億元和30.48億元，年均復合增長率為16.63%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.42億元、1.78億元和1.96億元，年均復合增長率為17.60%。

報告期內，公司向前五大客戶（受同一控制人控制的客戶合并計算）的銷售金額分別為14.56億元、15.42億元和17.94億元，占當期銷售收入65.00%、63.28%和58.85%，集中度較高。而且這些客戶主要都是燃油車客戶。

然而在國內存量市場的競爭當中，電動車的滲透率已經(jīng)逼近30%，繼續(xù)“蠶食”福爾達上述多數(shù)終端客戶的份額。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年4月中國新能源汽車銷量63.6萬輛，同比增長113%，環(huán)比減少2.6%，單月銷量對應新能源汽車滲透率29.5%，較上月提高2.8個百分點；2023年1月到4月累計銷量222.2萬輛，同比增長42.8%，累計銷量對應新能源汽車滲透率27.0%。

整車“價格戰(zhàn)”如何影響“年度降價”協(xié)議？

“結合與主要客戶簽訂的合同條款或實際執(zhí)行過程中遵照的行業(yè)慣例，說明發(fā)行人與下游客戶的年降安排，包括但不限于涉及的產品、涉及產品占營業(yè)收入的比例、年降幅度以及對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的影響”——這是監(jiān)管部門在問詢函中向福爾達提出的問題。

對此，福爾達表示，主要產品為智能光電系統(tǒng)產品和座艙功能件產品，均為非標準定制件，公司根據(jù)產品成本及銷量等因素與客戶協(xié)商確定產品價格。汽車整車制造企業(yè)在其產品生命周期中一般采取前高后低的定價策略，因此部分整車制造企業(yè)在進行零部件采購時，會根據(jù)其整車定價情況要求其供應商逐年適當下調供貨價格（即“年降”）。

在對監(jiān)管部門的回復當中，福爾達表示：報告期內，福爾達涉及年降的客戶主要包括一汽豐田、一汽-大眾、廣汽豐田、上汽大眾、廣汽乘用車等，涉及年降的主要產品為出風口總成、頂燈、空調控制面板、氛圍燈等。福爾達配套的零部件產品量產后通常會存在一定年限的價格年降。

“具體年降政策以及是否執(zhí)行年降、年降的產品和幅度等具體執(zhí)行情況由公司與客戶協(xié)商確定，通常在3-5年左右的降價期限后具體產品的年降政策不再執(zhí)行。公司綜合考慮后續(xù)訂單情況、原材料價格變動等因素后，與客戶協(xié)商確定實際執(zhí)行的年降比例，整體年降幅度通常在 3%-5%左右。”福爾達強調。

數(shù)據(jù)顯示，福爾達年降產品占營業(yè)收入依然超過75%。

2023年1月，特斯拉的部分車型降價3萬元/輛以上，全面挑起了汽車行業(yè)的價格戰(zhàn)，比亞迪等全面跟進。3月，東風集團等主要燃油車企則全面跟進降價，力求維持一定的市場份額，此后“價格戰(zhàn)”全面擴散，各大車企為保證一季度銷量使出渾身解數(shù)，這些將會對福爾達這種零部件企業(yè)產生怎樣的影響？

“每年降價其實屬于汽車零部件行業(yè)慣例，”有汽車零部件企業(yè)高管向第一財經(jīng)記者表示，近日為搶占市場份額，部分車企通過降價促銷刺激消費，導致汽車整車廠商的利潤進一步下滑，也將促使汽車整車廠商將成本控制的壓力傳導給汽車零部件供應商。

競爭對手一季度業(yè)績下滑

福爾達尚未更新第一季度財務資料，不過招股書披露，星宇股份是主要競爭對手，并且列示在競爭對手的第一位。然而星宇股份在第一季度遭遇到了業(yè)績大幅下滑。此外，福爾達在自身主要產品領域市占率也僅有個位數(shù)，也缺乏足夠競爭力。

星宇股份一季報顯示，2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.23 億元，同比下降9.84%，環(huán)比下降15.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.04億元，同比下降24.46%，環(huán)比增長8.62%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.72億元，同比下降29.85%，環(huán)比增長26.25%。“經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額”大跌96.55%到2958萬元，對此星宇股份解釋：“主要系本期收到的銷售商品及其他與經(jīng)營活動相關的現(xiàn)金減少綜合所致”。

東吳證券研究報告稱，受主要客戶銷量的下滑拖累，星宇股份2023年第一季度營業(yè)收入出現(xiàn)下滑。

關于市場份額，福爾達表示：主要產品中，出風口、空調控制面板、頂燈等產品已經(jīng)積累了相當?shù)氖袌鲆?guī)模，成為公司的優(yōu)勢產品。按每輛車配套4個出風口、1個空調控制面板、2個頂燈來測算，報告期內公司的出風口總成、空調控制面板、頂燈在全球汽車市場中的平均占有率分別約為 4.5%、 3.6%、2.5%，而在國內的市場占有率分別約為14.4%、11.5%、7.9%。

汽車零部件企業(yè)的議價能力也跟市場份額有關，福爾達主要產品市場份額只有個位數(shù)，可替代效應較強，對中下游大企業(yè)的議價能力并不高。

有汽車行業(yè)分析師向第一財經(jīng)記者表示，國內汽車零部件市場制造企業(yè)的集中度相對較低，隨著市場競爭加劇，利潤空間將被逐步壓縮，眾多汽車零部件供應商第一季度都可能面臨著一定的業(yè)績壓力，星宇股份已經(jīng)是車燈行業(yè)的龍頭尚且如此，其他零部件供應商也很難應對這種困局。

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