環球動態:紅豆股份“猴急”進軍新能源，背后有蹭概念嫌疑？

現如今，做服裝的、搞房地產的、養豬的企業，都開始布局新能源了。

在國內的服裝市場，很多企業面臨競爭壓力過大、增長難的問題，因此部分企業將新能源視為重新振作起來的一條出路。

杉杉股份(600884.SH)是服裝界轉型新能源的杰出代表，十幾年前就早早布局新能源，如今成為了國內鋰電負極材料的龍頭企業，2021年營收突破200億，與很多傳統服裝品牌企業甩開了距離。

(相關資料圖)

原名寶峰時尚的“拖鞋大王”——金陽新能源(01121.HK)去年也全力進軍光伏領域，其成功開發了單晶鑄錠柔性異質結太陽能組件，并獲得了數家企業的單鑄硅片訂單。

進入2022年，老牌男裝企業紅豆股份(600400.SH)緊跟杉杉股份和金陽新能源腳步，宣布進軍鋰電池市場，股價隨之聞風起舞。

盡管市場上有質疑紅豆股份“蹭熱度”、“內幕交易”的聲音，但紅豆股份的股價似乎并未受影響。4月底至今，紅豆股份股價累計大幅上漲近100%，市值重回百億上方。

“進展神速”的新能源轉型

在介紹紅豆股份轉型新能源之前，我們先理清此次轉型的相關企業的關系。

紅日風能：今年5月6日由紅豆集團、紅豆股份和紅日新能源共同成立，目前紅日風能前三大股東分別為紅豆股份、紅豆集團及通用股份(6015500.SH)，分別持股68%、20%及7%；

紅豆集團：紅豆股份的控股股東，持有紅豆股份68.37%股權；

紅豆新能源：與紅豆股份及通用股份均為紅豆集團的控股子公司。

資料顯示，紅日風能經營范圍的一般項目為：風機、風扇制造；發電機及發電機組制造；陸上風力發電機組銷售；風力發電機組及零部件銷售；發電機及發電機組銷售；電力行業高效節能技術研發；技術服務、技術開發、技術咨詢、技術交流、技術轉讓、技術推廣等。

紅日風能成立后，經過了幾輪股權變更。在5月27日，也就是紅日風能成立20余天后，紅豆股份才向市場披露了紅日風能公司的存在，在公告中表示放棄了紅日風能的股權優先受讓權。

而在7月8日，紅豆股份以“零元購”受讓紅豆集團持有的紅日風能38%股權。至此，紅日風能成為紅豆股份的控股子公司，其兄弟公司通用股份為紅日風能第二大股東。

將紅日風能收入囊中后，紅豆股份馬不停蹄劍指新能源。紅日風能這位剛出生幾個月的“新兵”，也要出場了。

根據紅豆股份7月15日的公告，紅日風能在6月22日明確了要干兩件“大事”：

1）與超壹動力(成都)新能源科技有限公司(以下簡稱“超壹動力”)投資設立項目公司，在集寧區白海子片區建設3GW大功率固態鋰電池智能制造項目，項目總投資約15億元。其中項目公司由紅日風能和超壹動力分別持股90%及10%；

2）與聯合體作為風光發電項目專業服務商，承接烏蘭察布市集寧區2GW風力發電和儲能項目的EPC工程。

根據公告，鋰電池項目計劃于2022年8月份開工建設，于2023年投產；二期工程將于2024年全部達產。鋰電池項目完工達產后，預計每年可實現銷售收入45億元，預計實現稅收3.6億元左右。

從成立，到股權變更，再到訂協議投資15億的鋰電項目，紅日風能僅僅用了兩個多月時間，并且公司至今尚未展開經營活動。同時，鋰電項目計劃在今年8月開建，距離現在也只有約半個月的時間。

不得不說，作為新能源門外漢的紅豆股份，新能源轉型的操作極為神速，讓外界認為其已萬事俱備的感覺。

但紅豆股份此次新能源轉型，有些許疑惑需要我們去思考：與新能源無甚關聯的紅豆股份，突然間便布局鋰電項目和做新能源工程承包商，是否有競爭優勢？有無蹭熱點的嫌疑？

在鋰電池制造項目以及工程承包項目上，紅豆股份其實并不是單干。鋰電池方面，紅豆股份有搭檔超壹動力；工程承包項目上，有其他企業與紅日風能肩并肩搞建設。

根據公告，在本次30GW的鋰電池項目中，超壹動力的作用是負責項目的知識產權(專利)授權、技術支撐、技術升級和服務。

但超壹動力與紅日風能一樣，也是新能源市場的一位“新生”。資料顯示，超壹動力在今年2月底成立，經營范圍包括電池制造；電池銷售；工程和技術研究和試驗發展等。

超壹動力有三大股東，分別為北京超壹動力新能源科技有限公司、寧波兆坤佳泰商務信息咨詢有限公司和四川大唐能源投資有限公司，分別持股40%、40%及20%。而北京超壹動力新能源科技有限公司也是一位“新生”，其在今年1月底成立，注冊資金2222萬元。

因此，紅豆股份和超壹動力在鋰電池項目上都將是摸著石頭過河，或許沒有技術儲備、沒有項目經驗和資源優勢。而項目要在半個月左右后能否順利開建，兩年時間能否全部投產，是需要打上問號的。

因此，紅豆股份公告一出，就引來了上交所的問詢函。

在問詢函中，上交所對紅豆股份列出了幾大疑問：項目建設、生產制造的技術儲備來源，相關技術或專利是否被公司持有？公司目前的技術人員儲備情況，相關人員的任職經驗，工作成果等？超壹動力實際控制人包括其持有的主要資產、技術或專利、任職情況等情況？

同時，紅豆股份的資金潛在問題也引起了上交所的關注。根據紅豆股份2022 年一季報，公司貨幣資金余額9.13億元，相關項目總投資約15億元，額度較大，公司稱項目公司目前尚無具體資金安排。為此，上交所對此的關注是：大額投資是否會對公司未來主營業務的生產經營產生影響，并充分提示風險。

蹭熱度出貨？多家私募基金提早進入前十股東陣營

紅豆股份的股價在5月初開始扶搖直上，彼時正是紅日風能成立的時間。

股價經歷了多年的下探后，紅豆股份終于依靠新能源挽救了頹勢的股價，成為資本市場中“跨界新能源就漲”的典型企業。

股價飆升的背后，有兩個疑問成為市場存在“蹭熱度”聲音的原因：

一、控股股東向紅豆股份0元轉讓紅日風能股權，以做善事之舉吸引資金入局？

二、除了紅豆集團，公司前十大流通股股東中已幾乎被私募基金霸占，而今年一季度新進的私募基金背后有公司控股股東的身影，是為出貨之用？

上圖所示，在2021年，紅豆股份前十大流通股股東中新進了兩只私募基金，私募基金數量占了前十大流通股股東的一半。到了2022年一季度，又有兩只私募基金進入，而且是以大額資金進入后直接成為公司第二大和第三大股東。而在2021年之前，鮮有私募基金能進入紅豆股份前十大流通股股東名單。

根據財華社觀察，在紡織服裝頭部上市企業中，極少企業的前十大流通股股東中出現私募基金的身影。

而2018年以來經營業績持續下滑的紅豆股份，為何在公司進軍新能源市場前突然間獲得如此多私募基金的青睞？難道是這些私募基金提前獲知了公司要轉型新能源的消息？

在今年一季度新進的兩只基金，分別為啟元領航1號私募證券投資基金和寬投天王星26號私募證券投資基金。值得留意的是，寬投天王星26號私募證券投資基金正是由紅豆股份控股股東一致行動人全資持有。

在今年3月份，紅豆股份控股股東一致行動人周海燕、顧萃、劉連紅及周耀庭通過大宗交易方式將持有的24,422,546 股公司無限售流通股(占公司總股本的1.06%)轉讓給了寬投天王星26 號。在此次股份轉讓前，上述四人增加寬投天王星26 號為一致行動人。

不得不說，此番股價飆升后，包括寬投天王星26 號在內的多家私募基金收益率頗為理想。而控股股東通過寬投天王星26 號，未來減持出貨也將更加方便。

轉型的背后：服裝主業開了倒車

服裝主業陷入下滑困境，亦是紅豆股份瞄向新能源的一大原因。

紅豆股份從生產針織內衣起家，后來將產品延伸至男裝領域，產品線覆蓋了西服、毛衫、襯衫和T恤等男裝全域，同時還將職業裝定制作為另一個主營業務。

除了服裝業務，紅豆股份曾還涉足房地產市場，不過2017年因地產業務經營業績不佳而剝離出去。

剝離地產業務后，紅豆股份的男裝主業也并不好過。近些年來，隨著服裝行業競爭更加激烈，以及行業走過了高增長階段，紅豆股份盈利能力不斷下滑，開起了“倒車”。

與頭部男裝企業相比，紅豆股份失去了往日的風采。盡管近些年紅豆股份往高端化領域進軍，試圖抓住國貨崛起的契機，但戰略升級并未能止住公司業績的下滑。

2016年后，紅豆股份營收持續下行，凈利潤規模則在2017年之后亦不斷收縮。在2021年，紅豆股份的營收降至23.43億元，凈利潤僅為7000余萬元。

毛利率方面，紅豆股份的毛利率近些年在25%至31%之間，而海瀾之家、七匹狼、報喜鳥等男裝企業的毛利率水平均在40%上方，紅豆股份的盈利能力顯然弱于其他男裝頭部企業。

2021年以來，紅豆股份加大了研發和銷售力度，還推出股權激勵計劃，擬用三年時間將凈利潤增長率大幅提升260%。

不知跨界新能源賽道，以及加碼男裝主業的轉型升級之路上，紅豆股份能否依靠兩條腿走路，尋回曾經的自己。

作者|遙遠

編輯|May

標簽： 杉杉股份