掘金光伏設(shè)備|“平價時代+碳中和”助力，哪些光伏設(shè)備廠商值得關(guān)注？

前言：

近兩年來，因高景氣助力業(yè)績、股價雙增，光伏也成為了投資者高度關(guān)注的行業(yè)之一。

具體到產(chǎn)業(yè)鏈各細分領(lǐng)域，由于硅料價格的走高，該領(lǐng)域的龍頭如通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）得到了最多青睞，硅片、電池、組件、電站等領(lǐng)域的企業(yè)同樣備受矚目，但比之硅料龍頭則要稍遜一籌。

值得一提的是，相較于上述領(lǐng)域企業(yè)的光芒萬丈，光伏設(shè)備廠商多少還是有那么一點“小透明”，遭到了不少投資者的忽視。

但實際上，設(shè)備也是光伏產(chǎn)業(yè)必不可缺少的重要環(huán)節(jié)，該領(lǐng)域同樣擁有許多優(yōu)質(zhì)公司。

哪些A股公司涉足光伏設(shè)備領(lǐng)域？

光伏設(shè)備種類繁多，根據(jù)應(yīng)用環(huán)節(jié)劃分，包括硅料設(shè)備、硅片設(shè)備、電池設(shè)備、組件設(shè)備四個部分。

在硅料設(shè)備部分，工業(yè)硅經(jīng)過提純后，形成達到太陽能級質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的硅料，涉及的設(shè)備有冷氫化反應(yīng)器、還原爐、塔器、換熱器、球罐，其中還原爐是改良西門子法（目前全球主流的硅料生產(chǎn)工藝）多晶硅核心生產(chǎn)設(shè)備，價值量與數(shù)量占比最高。

生產(chǎn)還原爐的A股上市公司主要有雙良節(jié)能（600481.SH）和東方電熱（300217.SZ）。

據(jù)悉，雙良節(jié)能于2008年開始制造多晶硅還原爐。目前，其多晶硅還原爐系統(tǒng)在四川永祥、新疆大全、亞洲硅業(yè)等大型企業(yè)連獲大單，行業(yè)占有率保持在65%以上，過去5年多其晶硅還原爐產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率一直排名第一，是這個細分領(lǐng)域當(dāng)之無愧的龍頭。

另外，在硅料大幅擴產(chǎn)的背景下，雙良節(jié)能近期頻頻斬獲大單。從合同金額來看，2022年至今，該公司公布的多晶硅設(shè)備（還原爐及相關(guān)零部件）訂單已接近19億元，而2021年全年為19.38億元。

在硅片設(shè)備部分，硅料根據(jù)產(chǎn)業(yè)需要用于制備單晶硅棒、多晶硅錠，分別應(yīng)用于單晶電池和多晶電池的生產(chǎn)。制備硅片主要包括長晶、截斷切方、切片、測試分選四個環(huán)節(jié)。其中，長晶與切片為核心環(huán)節(jié)。

而長晶環(huán)節(jié)的主要設(shè)備是單晶爐，這一領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)進口替代，主要供應(yīng)商包括龍頭晶盛機電，此外還有連城數(shù)控、京運通、北方華創(chuàng)等。

切片機、機加工的供應(yīng)商則主要有高測股份、上機數(shù)控、連城數(shù)控。

在電池設(shè)備部分，該領(lǐng)域因光伏電池技術(shù)路線不同，涉及到的設(shè)備也不盡相同。

目前光伏電池領(lǐng)域的主要技術(shù)路線有三種，分別是PERC、TOPCon、HJT。這里不做進一步詳細介紹，具體情況可參考此前所寫文章《光伏電池“新貴”|異質(zhì)結(jié)持續(xù)升溫！何時擠進光伏電池“C位”？》。

總之，目前PERC電池和PERC電池的各種plus版本依然占據(jù)著光伏電池領(lǐng)域的“C位”，但PERC技術(shù)已經(jīng)逐漸到了發(fā)展瓶頸期，PERC電池轉(zhuǎn)換效率提升越來越困難。

而HJT電池片具有轉(zhuǎn)換效率高、工藝流程步驟少，降本空間更大、雙面率高、溫度系數(shù)低、結(jié)構(gòu)對稱，薄片化潛力大等優(yōu)勢，被視作是后PERC時代最可能的替代者。

這里重點看一下PERC+SE，涉及9道工藝，分別是清洗制絨、擴散/摻雜、激光SE、刻蝕、背部鈍化、氧化退火、減反鍍膜、激光開槽、印刷，涉及到的上市設(shè)備廠商包括捷佳偉創(chuàng)、北方華創(chuàng)、帝爾激光、邁為股份、金辰股份等。

而HJT技術(shù)涉及4道工藝，分別是制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO制備、電極制備，對應(yīng)的設(shè)備分別為清洗制絨設(shè)備、PECVD設(shè)備、PVD/RPD設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備，涉及上市設(shè)備廠商捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、金辰股份。

在組件設(shè)備部分，需要用到的設(shè)備主要包括劃片機、串焊機、排版機、疊焊、層壓機、測試機、流水線，涉及到的A股上市公司主要有帝爾激光、奧特維、先導(dǎo)智能、金辰股份等。

設(shè)備廠商業(yè)績普增但不及其他環(huán)節(jié)龍頭

總的來看，雖然光伏產(chǎn)業(yè)涉及到的設(shè)備種類很多，但涉及到的上市公司來來回回都是一些“熟面孔”。

剔除掉像京運通、北方華創(chuàng)、上機數(shù)控、先導(dǎo)智能這類雖然涉足光伏設(shè)備領(lǐng)域，但這部分業(yè)務(wù)占比很小的公司，基本只剩下晶盛機電、連城數(shù)控、高測股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、邁為股份、金辰股份、羅博特科、奧特維以及雙良節(jié)能（還原爐業(yè)務(wù)占比不高，但公司是細分領(lǐng)域龍頭），合計10家主要的光伏設(shè)備廠商。

如下圖所示，上述公司2021年、2022年一季度的業(yè)績表現(xiàn)不錯，基本算是獲得了普遍增長，其中雙良節(jié)能表現(xiàn)尤其突出一方面是其還原爐業(yè)務(wù)高速增長，另一方面則是該公司的硅片業(yè)務(wù)開始發(fā)力了。

不過，從規(guī)模上來看，光伏設(shè)備廠商的業(yè)績規(guī)模明顯小于硅料、硅片、電池、組件環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)如通威股份、隆基綠能、晶澳科技等。

光伏設(shè)備領(lǐng)域前景如何？

展望未來，光伏設(shè)備領(lǐng)域的前景是否值得期待？

實際上，從需求端來看，設(shè)備需求增長的主要驅(qū)動力有兩部分，其一是光伏行業(yè)發(fā)展，新增裝機量帶來的需求增加；其二是電池技術(shù)迭代帶來的更換需求。

先看光伏行業(yè)裝機量可能帶來的需求增加。在碳中和+“平價時代”的大背景下，光伏行業(yè)的前景被廣泛看好。

據(jù)東北證券研究人員對未來十年光伏裝機量測算，預(yù)計光伏新增裝機量將持續(xù)增長，期間的年均復(fù)合增長率有望達13%左右。

浙商證券的研究人員也測算了2030年中國和全球光伏新增裝機需求，預(yù)計2030年中國光伏新增裝機需求達301-416GW，CAGR達21%-24%；全球新增裝機需求達1113-1328GW，CAGR達24%-26%。

雖然這些券商研究機構(gòu)測算出來的數(shù)據(jù)存在一些差異，但大的趨勢是一致的，那就是裝機量在一個比較長的期間內(nèi)仍將延續(xù)增長。

而裝機量的增長也意味著需要更多的光伏設(shè)備。

再看電池技術(shù)迭代帶來的更換需求。目前，在硅料、硅片、電池、組件領(lǐng)域均存在或多或少的技術(shù)變革。

其中，在硅料領(lǐng)域，當(dāng)下的市場主流是改良西門子法，但保利協(xié)鑫能源（03800.HK）自2010年開始自主研發(fā)光伏多晶硅料技術(shù)（FBR顆粒硅技術(shù)）。

據(jù)悉，相較于改良西門子法，F(xiàn)BR顆粒硅技術(shù)在降低成本、二氧化碳減排方面具有優(yōu)勢。

在硅片領(lǐng)域，正迎來大尺寸（目前硅片主要分182mm和210mm兩大陣營，在主流之外還有一些小尺寸）、CCZ（一種高效單晶技術(shù)）升級。

在電池領(lǐng)域，如上述所言，正迎HJT、TOPCon光伏技術(shù)新革命。

在組件領(lǐng)域，也存在著大尺寸+多主柵+多分片+N型組件多重技術(shù)變革。

值得注意的是，在電池術(shù)迭代后，有些光伏設(shè)備還可以通用，但有的設(shè)備則需要更新?lián)Q代，而這同樣將帶來一部分新增需求。

結(jié)語

雖然在整體的市場規(guī)模上，設(shè)備要小于硅料、硅片、電池以及組件領(lǐng)域，但光伏行業(yè)在未來較長時間內(nèi)仍將是“風(fēng)口上的豬”，產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)都有望繼續(xù)受益，其中也包括容易被投資者忽視的設(shè)備廠商。

可以預(yù)期，從長期來看，伴隨著行業(yè)的發(fā)展，光伏設(shè)備領(lǐng)域有望跑出一批“小而美”的公司。

接下來，本專題將以多篇文章，詳細介紹光伏設(shè)備領(lǐng)域的上市公司，發(fā)掘其中的投資機會。

編輯|May

標(biāo)簽： 通威股份 優(yōu)質(zhì)公司