環球精選！硅業分會：本周國內工業硅期現價格均延續下行態勢

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本周國內工業硅期現價格均延續下行態勢。其中，現貨市場，冶金級工業硅價格環比上周下跌300-800元/噸，主流價格在13000-13800元/噸；化學級工業硅價格較上周下跌700-900元/噸，主流價格在13700-14200元/噸。期貨盤面，本周工業硅期貨主力合約價格下跌4%，周四收盤至12370元/噸，期貨上市以來的最低點。

近半年來，國內工業硅市場價格持續下滑主要因素為供應超出預期、部分領域需求增長低于預期、庫存維持高位以及生產成本持續降低。供應角度：在枯水期企業開工率保持高位，1-4月份國內供應量115.4萬噸，同比增長22%；需求角度：國內外經濟低迷，有機硅領域和出口市場需求增長低于預期，1-4月份國內需求量為96.5萬噸，同比增長35.2%，但在有機硅領域需求同比減少1.3%。同時，出口僅為19萬噸，同比減少18.2%；庫存角度：1-4月份國內市場供需緊平衡也導致全行業庫存水平維持30萬噸左右高位，價格持續下跌也導致下游企業持續降低原料庫存；成本角度：上半年，從電價和還原劑價格逐步下降，企業生產成本也持續下降，成本對于價格的支撐持續弱化。同時，業內部分機構認為：隨著豐水期到來以及部分新增產能釋放，下半年國內工業硅市場供應量仍有較大增加，而短期內需求無法實現明顯增加，直接導致期貨盤面價格在5月份之后快速下滑20%以上。

但是，從5月份的供需數據來看，市場供需已經出現明顯的變化，目前市場進入價格博弈的關鍵時間節點。供應角度：5月份國內產量26.5萬噸，已經連續兩個月供應減少，較3月份的29.8萬噸的高點下滑11%，且6月份四川、云南等地的開工率較往年低了很多，預期6月份產量數據仍在較低的水平；需求角度：5月份國內需求量為25.1萬噸，再創歷史新高，其中多晶硅領域需求持續創新高，市場需求占比已經達到55%，鋁合金和有機硅領域的需求也呈現企穩好轉的態勢，預期6月份國內需求仍將再創新高；庫存角度：從供需關系角度來看，5月份市場呈現供不應求的局面，雖然機構統計的庫存仍維持在30萬噸左右，但是實際上，下游多晶硅、有機硅和鋁合金企業工業硅原料庫存是持續減少的狀態，特別是有機硅領域的原料庫存已經是極限低位。從供需平衡角度，目前30萬噸的庫存水平集中在生產企業和社會倉庫，預期6月份仍維持全行業去庫存狀態；成本角度：目前市場成交價格已經跌破破川滇閩三地豐水期生產平均成本，企業開工和出貨的意愿不強，且電價和還原劑價格繼續下行空間十分有限，成本對于價格已經具備很強的支撐。

同時，目前行業內存在的一些不確定性因素也將有利于供需改善和市場平穩運行。第一、豐水期限電，原有云南、四川產能產出不及預期，同時還原劑價格可能上漲也將導致生產成本高于之前預期；第二、目前低迷的市場行情也將使得部分新增產能投放不及預期，產出受限；第三、雖然新增產能較大，但是高品質化學級421產品和多晶硅用低磷硼產品供應仍較為緊缺，未來不同品質產品之間的現貨市場價格出現明顯的分化；第四、5月份工業生產繼續恢復，其中汽車領域增加值繼續保持兩位數增長，有機硅需求也有望實現穩中有升的態勢，對于工業硅需求有助推作用；第五、8月份工業硅期貨交割，部分產品固化為期貨庫存，將大幅降低全社會可流通的庫存量。

基于5-6月份市場供需改善、成本強力支撐和眾多不確定因素，預期工業硅市場價格下行空間極其有限，并有望短期內止跌企穩。

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