A股又迎一輪退市潮，全面注冊制下優勝劣汰加速

又有一批上市公司宣告終止上市或摘牌。全面注冊制之下，“有進有出”“優勝劣汰”的市場化新生態正加速構建。

(資料圖片)

5月23日晚間，計通退稱，該公司股票將在5月24日被摘牌。同日，*ST運盛、*ST中昌公告稱，收到交易所終止股票上市的決定，均將于5月31日進入退市整理期，預計最后交易日期為6月20日。就在前一日，*ST輔仁、*ST未來也雙雙發布公告稱，將于5月30日進入退市整理期，預計最后的交易日期為6月19日。

與此同時，截至5月22日，*ST搜特連續20個交易日收盤價低于1元觸及交易類退市指標，該公司股票及可轉換公司債券將被終止上市。搜特轉債也因此將成為歷史上首只強制退市的可轉債。

除此之外，還有多數公司等待退市指令，或已經在退市整理期，抑或提前鎖定退市。截至目前，2023年已有6家公司摘牌退市。在這之前的2020年~2022年，A股市場被強制退市的公司數量逐年增加，不斷創下歷史新高。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對第一財經記者稱，這說明我國資本市場有進有出、應退盡退、優勝劣汰的市場格局基本形成。全面注冊制下優勝劣汰機制是市場高質量發展的關鍵性機制之一，能夠提升A股上市公司的整體質量。

上市公司接連被強退

*ST運盛、*ST中昌、*ST輔仁、*ST未來均是因為觸及財務類退市指標而將被強制退市。

其中，*ST未來公告稱，由于2021年度財務報告被會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，該公司股票于2022年7月1日起被實施退市風險警示。2023年4月29日，該公司披露了 2022年度報告，但會計師事務所又對財報出具了無法表示意見的審計報告。由此而被終止上市。

*ST輔仁的情況類似，該公司也是因財報連續被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，而被強制退市。同時，*ST輔仁2022年報顯示，經審計的期末凈資產為負值。

收到退市通知的*ST輔仁、*ST未來均將于5月30日進入退市整理期，退市整理期為15個交易日，首個交易日無漲跌幅限制，其他交易日漲跌幅限制為10%，預計最后交易日期為6月19日。

“股票在退市整理期交易期間，公司將不籌劃或實施重大資產重組事項。提請廣大投資者或托管券商等市場主體在股票終止上市暨摘牌前及時了結股票質押式回購、約定回購、融資融券、轉融通、滬股通等業務。”上述兩家公司均如是稱。

除了宣告退市之外，*ST輔仁還公告稱，獲悉公司實際控制人朱文臣于5月22日已簽收證監會的《立案告知書》，涉嫌信息披露違法違規。在立案調查期間，該公司及朱文臣將配合證監會的相關工作。

與此同時，*ST搜特股票已連續20個交易日（2023年4月18日~2023年5月22日）收盤價均低于1元，觸及交易類退市規定，該公司股票及可轉換公司債券將被終止上市。

5月23日開市起，*ST搜特股票及搜特轉債停牌。停牌期間搜特轉債暫停轉股，搜特轉債也因此將成為歷史上首只強制退市的可轉債。

與*ST搜特和搜特轉債的境遇相似的還有*ST藍盾和藍盾轉債，后者已于4月26日起停牌，并收到深交所擬決定終止*ST藍盾和藍盾轉債上市交易的事先告知書。

華寶證券分析師蔡夢苑指出，隨著全面注冊制落地，A股上市更便捷、可轉債發行條件也在放松，但同時股票退市也更便捷了，越來越多的股票退市風險加大，這意味著可轉債整體的信用違約風險提升，藍盾、搜特等轉債的問題也正式給可轉債市場敲響了警鐘。

還有多只股票拉響退市警報

除了上述股票之外，還有多只股票等待退市指令，或已經在退市整理期，抑或提前鎖定退市。今年以來，“1元退市”、重大違法類退市等案例增多，退市多元化特征明顯。

就在不久前的4月21日，科創板首批欺詐發行、信披違規的公司被宣判強制退市。當日，*ST紫晶、*ST澤達收到證監會的行政處罰決定書，并收到交易所擬終止股票上市的事先告知書，兩家公司股票自4月24日開市起停牌。

計通退則已經結束退市整理期，預計將于5月24日被摘牌。吉艾退則正處于退市整理期，進入退市整理期的時間為5月9日。吉艾退在5月23日晚間公告稱，預計最后交易日期為5月29日。

其中，計通退是因為觸及重大違法強制退市情形而被終止上市，吉艾退則是因為觸及財務類退市指標而將告別A股。

此外，還有一些公司面臨重大違法強制退市、財務類退市等風險。*ST博天因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查，并同步提示了重大違法強制退市風險。*ST新海也提示風險稱，該公司股票可能被實施重大違法強制退市。

*ST宏圖也曾收到證監會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，該公司存在虛減負債的情況，拉響觸及重大違法強制退市的警報。截至5月23日，該公司股票收盤價已連續17個交易日低于1元，收報0.44元/股，也就是即便后續連續漲停也達不到1元，提前鎖定“1元退市”。

此前，*ST凱樂、*ST西源和*ST榮華也是類似的情況，存在重大違法退市或者財務類退市風險，但在市場明確退市預期后，3家公司股價持續下跌，先觸及交易類退市，最終摘牌退市。

與*ST宏圖一樣， ST美置也提前鎖定了“1元退市”。5月23日晚間公告稱，截至當日，該公司股票收盤價連續18個交易日低于1元/股，預計將連續二十個交易日低于1元/股。另外，*ST嘉凱也稱，截至5月23日，股票收盤價連續14個交易日低于1元，預計連續20個交易日低于1元。

“1元退市”也成為今年退市大軍中的主力。除了上述*ST搜特以及鎖定“1元退市”的公司外，*ST龐大、*ST宜康、*ST中天、*ST藍光等股票收盤價已經連續20個交易日低于1元，鎖定退市。

全面注冊制下優勝劣汰加速

自注冊制改革起，資本市場在完善退市標準、簡化退市程序、多元退出渠道、嚴格退市監管等方面不斷發力，A股市場常態化退市格局初顯成效。

根據Wind數據，自1999年以來，A股市場共有198只股票退市，除去54家通過證券置換、吸收合并、私有化等方式多元退出外，強制退市的公司有144家。

其中在1999年~2019年的20年間，僅有64家公司被強制退市。到2020年開始，A股市場被強制退市的公司數量逐年增加，分別為2020年16家、2021年17家，2022年41家，不斷創下歷史新高。

截至目前，2023年已有6家公司已摘牌退市，還有多數公司則處于等待退市或者在退市路上。在已退市的公司中，有4家因為股價低于面值而退市，占比67%。

田利輝分析稱，“1元退市”的市場退逐漸增多，這意味著在多元退市標準下，應退市公司已經不能再通過報表粉飾、縮股炒殼等方式規避市場退。

“護航全面注冊制，有效發揮資源配置功能，資本市場將不斷提高退市效率、多元退市渠道、持續構建常態化退市機制。”廣發證券首席策略分析師戴康稱。

戴康分析稱，從常態化退市對市場生態影響來看，一方面，“殼價值”進一步貶值，便于劣質資產及時退出，形成上市公司“有進有出、優勝劣汰”的市場生態，有利于促進資本市場良性循環，提升上市公司質量，助推企業高質量發展；另一方面，合理配置市場資源，進一步吸引長期資金入市，引導長期價值投資。

也有業內人士分析稱，注冊制的實施有利于實現資本市場“入口關”與“出口關”的雙向暢通，使進退有序的良性循環加速形成。其中，重大違法強制退市制度有力地識別了一批滯留在資本市場的“僵尸企業”，以市場化、法治化方式將其清退，有力地維護了資本市場秩序。

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