老齡化影響全球政府評級，歐洲情況最糟-環(huán)球播資訊

人口老齡化正在影響世界各地的公共財政，評級機構(gòu)警告稱，最近的利率上升增加了養(yǎng)老金和醫(yī)療保健成本上升的影響。

隨著利率伴隨通脹飆升而飆升，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽都警告說，不斷惡化的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)打擊了政府的信用評級。

美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行本月都將利率上調(diào)至金融危機以來的最高水平，這增加了政府的償債成本。這些機構(gòu)認(rèn)為，如果沒有全面的改革，很可能就會發(fā)生政府信用降級，并有可能造成財政負(fù)擔(dān)加重和借款成本上升的惡性循環(huán)。

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“過去，人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)是中長期的考慮因素”，穆迪投資者服務(wù)公司副董事總經(jīng)理霍農(nóng)歌（Dietmar Hornung）表示，“現(xiàn)在，未來與我們同在，并且已經(jīng)觸及主權(quán)信用狀況。”

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)法國經(jīng)濟研究中心主任、法國巴黎索邦大學(xué)博導(dǎo)趙永升對第一財經(jīng)記者表示，目前幾乎全球都面臨著勞動力短缺與養(yǎng)老金難持續(xù)的問題。

借貸成本上升加重人口老齡化嚴(yán)重性

“雖然人口結(jié)構(gòu)變化緩慢，但問題變得更加緊迫。”惠譽全球主權(quán)和超國家研究主管帕克表示。

自20世紀(jì)50年代以來，世界上50歲以上的人口比例已從15%增長到25%，預(yù)計到21世紀(jì)末將上升到40%。國際貨幣基金組織估計，到2030年，20國集團的年度養(yǎng)老金和醫(yī)療保健支出將普遍增加，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟體占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的2.8%，在新興市場占GDP的2.6%。

評級機構(gòu)表示，在借貸成本上升的背景下，勞動年齡人口變化對經(jīng)濟增長的影響被放大了，醫(yī)療保健和養(yǎng)老金賬單對公共財政的打擊也會不斷增加。

標(biāo)普全球評級首席主權(quán)分析師馬爾斯尼克（Marko Mrsnik）解釋稱，根據(jù)標(biāo)普壓力測試，借貸成本每增加一個百分點，到2060年，日本、意大利、英國和美國的債務(wù)與GDP的比率就會增加約40-60個百分點。

英國的預(yù)算監(jiān)督機構(gòu)預(yù)測，要將債務(wù)穩(wěn)定在GDP的75%，就需要在50年內(nèi)每十年初削減開支或增加1.5個百分點的GDP用作稅收。鑒于現(xiàn)在的稅收負(fù)擔(dān)甚至達(dá)到了20世紀(jì)80年代初以來的最高水平，這種財政整頓似乎幾乎無法想象。

“這是一個非常顯著的增長，意味著如果政府債務(wù)要保持可持續(xù)性，可能需要進(jìn)行解決老齡化壓力或其他財政改革的改革，”他說。

標(biāo)準(zhǔn)普爾在1月份表示，如果不采取措施緩解人口老齡化的成本，到2060年，全球大約一半的最大經(jīng)濟體將從目前的約三分之一水平降至垃圾級。

據(jù)估計，如果不對與老齡化相關(guān)的財政政策進(jìn)行改革，到2060年，典型政府的赤字將占GDP的9.1%，較2025年的2.4%大幅增加。

標(biāo)準(zhǔn)普爾還預(yù)測，到2060年，養(yǎng)老金成本將平均上升GDP的4.5個百分點，達(dá)到9.5%，盡管各國之間的差異很大。該評級機構(gòu)預(yù)計，在2022年至2060年之間，中位數(shù)國家的醫(yī)療保健支出占GDP的比重將增加2.7個百分點。

帕克表示：“政府推遲行動的時間越長，行動就越痛苦。”

歐洲情況最糟

分析人士表示，在全球范圍內(nèi)，中歐和南歐國家的人口狀況最差。據(jù)歐盟委員會稱，到2050年，65歲以上人口的比例將從現(xiàn)在的20%上升到30%，日本和美國也是如此。

在歐洲，根據(jù)歐洲統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，2022年1月1日，歐盟人口的中位年齡達(dá)到44.4歲，比2012年的41.9歲增加了2.5歲。歐盟的老年撫養(yǎng)比（65歲及以上老年人的數(shù)量與工作年齡的人數(shù)【15-64歲】的比例）在2022年也有所增加。

這影響著歐盟的債務(wù)前景。惠譽上個月下調(diào)了法國的信用評級，并警告法國總統(tǒng)馬克龍的改革議程可能會停滯不前。據(jù)法國國家統(tǒng)計局稱，法國人口在2022年增長了0.3%，達(dá)到6800多萬人，但出生率是1946年以來最低。

趙永升解釋稱，法國當(dāng)前的情況在經(jīng)濟上不可持續(xù)。除開現(xiàn)收現(xiàn)付制度帶來的問題，法國在經(jīng)歷了新冠危機后債臺高筑，負(fù)擔(dān)已經(jīng)很重。根據(jù)法國國家統(tǒng)計與經(jīng)濟研究所（INSEE），2021年其政府債務(wù)占GDP的比例達(dá)到112.9%。

而德國是全球人口老化速度最快的國家之一。穆迪今年的一份報告稱，德國勞動力市場的壓力“已經(jīng)顯而易見”，并補充說：“如果不進(jìn)行改革，未來一年的潛在增長將進(jìn)一步減弱”。

意大利國家統(tǒng)計機構(gòu)Istat今年的數(shù)據(jù)顯示，意大利的人口已降至5900萬以下，該國的老齡化速度遠(yuǎn)高于歐盟其他成員國。而意大利債務(wù)已創(chuàng)歷史新高，根據(jù)意大利央行公布的數(shù)據(jù)，該國主權(quán)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.79萬億歐元的歷史新高。光是今年3月份，債務(wù)就增加了178億歐元。

評級機構(gòu)也對西班牙養(yǎng)老金體系的結(jié)構(gòu)性赤字發(fā)出了警告，西班牙政府最近重新建立了支付與通貨膨脹之間的直接聯(lián)系，以及法國在管理其財政方面的記錄。

評級機構(gòu)對希臘做出了積極評價，認(rèn)為希臘在債務(wù)危機后對其養(yǎng)老金體系進(jìn)行了全面改革。在標(biāo)準(zhǔn)普爾對81個國家和地區(qū)的調(diào)查中，它是唯一一個預(yù)計到2060年與年齡相關(guān)的支出將下降的國家。

一些亞洲國家的前景也在惡化。“如果你展望2050年，那么韓國等國家情況最差”，帕克表示。

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