前瞻科技巨頭財報：廣告疲弱、消費放緩以及強美元將如何共同影響？

財報季最繁忙一周來襲，全球市值最高的五家科技企業將悉數公布三季度成績單。

(資料圖)

谷歌母公司Alphabet和微軟將于當地時間25日率先公布財報，臉書母公司Meta將于26日披露財報，而蘋果和亞馬遜將于27日放榜。五家科技巨頭市值占到標普500指數總市值的近四分之一，占納指權重超過三分之一。

嘉盛集團資深分析師華納（Joshua Warner）對第一財經表示，市場將關注通脹狂奔、利率飆升和美元強勢對上述企業利潤的影響，此外，經濟形勢不明朗以及衰退風險上升也給科技企業前景蒙上陰影。

數據顯示，2021年全年，五巨頭營收總和為1.4萬億美元，較2020年勁增29%，分析師估計，今年三季度，五巨頭總營收增幅將低于10%。

不過華納表示，“今年大型科技企業之間的業績差異比以往更大，這種情況將會延續。”他預計三季度微軟每股盈利將同比增長2.2%，領跑五巨頭，蘋果期內每股盈利較去年同期僅增長1.7%，其余三只個股盈利則將錄得同比下滑，其中Meta降幅最大，為40%，亞馬遜和谷歌次之，每股盈利料將分別下滑17%和3.2%。

廣告收入延續放緩態勢

紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）告訴第一財經記者，衰退風險已經導致企業削減廣告支出和資本開支，對依賴廣告收入的臉書和谷歌業績形成壓力。他預計，數字廣告業務將延續上半年的疲弱態勢，未來將進一步拖累上述公司的表現。

社交平臺Snap高管上周公布財報時已給業界警示，稱各行業的品牌廣告商變得越來越謹慎，為應對經營環境惡化正不斷削減數字廣告投放預算。

第一財經記者在查閱Meta和谷歌二季度財報后發現，Meta廣告營收占比高達98%，谷歌廣告收入占到總營收的81%。期內，Meta營收同比減少1%，為營收增速首次出現下降，分析師預期，該公司三季度將連續第二季錄得營收增速下滑。谷歌方面，市場預計該公司三季度營收僅同比增長個位數，如果剔除疫情暴發的那個季度，這將是該公司2013年以來的最差季度表現。

不過，亞馬遜或許是一個例外。雖然零售商可能縮減其在臉書等社交渠道的廣告支出，但鑒于消費者依賴在線購物，亞馬遜成為用戶粘性更強的平臺，零售商為了保證其在美國最大電商平臺上的品牌知名度，必須向平臺付費。二季度，亞馬遜數字廣告業務增長18%，在同業中的表現名列前茅。

潛在衰退打壓消費需求

安德森指出，衰退風險不僅影響商業決策，在消費端，經濟下行預期升溫，消費者支出也隨之放緩，這將打擊蘋果產品銷售。已有媒體報道稱，由于預期中的需求激增未能實現，蘋果將取消今年新款iPhone 14的增產計劃。

華納表示，蘋果于9月發布最新機型iPhone 14系列手機，并于10月開售，投資者迫切希望從公司獲悉發售初期的需求狀況。摩根大通此前發表報告稱，盡管iPhone 14仍在產品周期的初期，預期消費環境疲弱不利盈利增長，或會導致未來幾個季度盈利表現低于市場平均預期。

除了手機，包括手表和無線耳機在內的可穿戴設備也可能備受需求放緩的打擊。摩根士丹利分析師伍德林（Erik Woodring）在一份報告中表示，可穿戴設備是蘋果產品組合中的非必需消費品，消費者在調整電子產品方面的開支時，這一類產品也最容易出現銷售回調。

美元強勢侵蝕利潤

美元強勢將繼續壓縮企業利潤空間。據花旗測算，美元上漲10%，將令標普500指數成分股每股盈利由20美元降低至15美元。

第一財經記者在查閱五大科技巨頭二季度財報后發現，蘋果公司海外營收占比為58%，亞馬遜海外營收占比為31%，谷歌海外營收占比47%。Meta和微軟盡管未有直接在財報中披露相關數據，但Meta表示，匯兌給二季度營收帶來12.6億美元損失，微軟則錄得匯率損失6億美元，拖累該公司上季營收增速下降四個百分點。

大型科技股股價已從高點大幅回落。年初至今，Meta股價表現墊底，累計暴跌61%，市值僅剩3486.3億美元；亞馬遜跌幅28%，市值為1.2萬億美元；微軟年內下挫26%，當前市值為1.8萬億美元；谷歌股價累計下挫29%，市值1.3萬億美元；蘋果股價堅挺，累計跌幅為16%，市值2.4萬億美元。同期，標普500指數累計下跌20%。

盡管增長前景充滿挑戰，大多數券商依然看多大型科技股。據金融數據公司路孚特（Refinitiv）的數據，五大科技巨頭均獲得買入評級，微軟平均目標價為328.15美元，即較現價還有33%的上漲空間；谷歌目標價為141.33美元，潛在上行空間為38%；蘋果目標價為183.69美元，華爾街預期其股價還能上漲23%；券商給予Meta和亞馬遜的目標價分別為218.27美元和168.83美元，認為兩只個股還有68%和41%的上漲空間。

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