加劇通脹？厄爾尼諾會帶來哪些經濟逆風？|厄爾尼諾卷土重來

全球平均氣溫已經連續兩天打破紀錄。

7月3日全球驚呼“這是有記錄以來最熱一天”，結果紀錄立即被打破：5日美國國家海洋和大氣管理局公布的初步數據顯示，7月4日是有史以來最熱的一天。

數據顯示，7月4日地球表面日平均氣溫達到17.18攝氏度，3日為17.01攝氏度，超過了2016年8月創下的16.92攝氏度的紀錄。

(資料圖片)

不過，按照世界氣象組織（WMO）的看法，厄爾尼諾對全球氣溫的影響通常在它出現后一年內顯現出來，因此本次厄爾尼諾現象對氣溫的影響可能在2024年最明顯。

若高溫持續，將對全球經濟和生產產生何種影響？是否將進一步推高全球通脹？又有哪些大宗商品值得重點關注？

根據彭博經濟研究的分析顯示，不利的天氣狀況通常會加劇通脹，拖累經濟增長，進而加大滯脹風險。

“通脹上升主要是由于與天氣有關的供應限制，因為干旱和洪水直接影響到農作物和漁業，并切斷了采礦等的通道。”彭博經濟學家斯卡太維爾（Bhargavi Sakthivel）對第一財經記者表示，“然而，由于貿易和金融的聯系，可能會有相當大的溢出效應。"

她補充道：“能源商品價格的上漲也可能是由于可再生能源的供應減少而導致的需求增加。”

加劇通脹

斯卡太維爾和另外一位彭博經濟學家馮羅耶（Bjorn Van Roye）合作，就厄爾尼諾現象所帶來的經濟風險進行建模，在研究中發現，厄爾尼諾現象可能導致石油和非燃料大宗商品價格飆升，并對供應鏈造成嚴重干擾，從而導致通脹上升和經濟增長下降。

厄爾尼諾現象指當南方濤動指數(SOI)降至-8以下時，會影響太平洋的壓力系統，并可能擾亂熱帶和南半球的天氣。

研究顯示，美國和歐元區的年度通脹率可能因此上升0.2個百分點。不過，在過去一年通脹率極高的背景下，這種幅度并不算大。

“鑒于美聯儲和歐洲央行專注于控制通脹重返目標，這也不是什么好消息。”斯卡太維爾認為，這對新興市場的影響更大，“我們的分析發現，厄爾尼諾現象可能使阿根廷和巴西的通脹率上升近0.75個百分點。印度和菲律賓的通脹可能再上升0.5個百分點。阿根廷和印度的GDP年增長率也可能受到0.5個百分點的打擊。對于增長率在6%-7%之間的印度來說，這不過是減速。但對于步履蹣跚、渴望增長的阿根廷來說，這會是一個更大的問題。”

同時，厄爾尼諾現象往往會在世界不同地區引發干旱、風暴或颶風。這將直接影響大宗商品供應，導致價格上漲，并推動通脹加速上升和經濟增長下滑。“對于通脹而言，我們發現，相當于SOI異常值減少一個標準差的厄爾尼諾現象，會導致阿根廷和巴西的年度消費者物價指數(CPI)分別上升0.75個百分點，印度和菲律賓則上升0.5個百分點。對北半球國家的影響要小得多，因為這些國家的CPI籃子中食品所占比例較低。”斯卡太維爾表示。

此外，在極端天氣事件中，大宗商品供應受到沖擊以及能源價格上漲也可能導致經濟增長放緩。

“我們發現，印度和阿根廷的GDP年增長率可能下降近0.5個百分點，而秘魯，澳大利亞和巴西的GDP增長率可能下降0.3個百分點。相反，受益于油價上漲的沙特的增長率可能獲得0.2個百分點的提振。”斯卡太維爾表示。

殃及大宗商品

到目前為止，市場上的交易員主要關注一些最有可能受到影響的商品。

譬如，6月，大米期貨觸及近15年來的最高點，印度、泰國和越南這三大出口國今年已經經歷了創紀錄或接近創紀錄的高溫，由于厄爾尼諾現象，天氣往往會變得更熱、更干燥。由于預計會出現水資源短缺，泰國在5月時要求農民今年只種植一種而不是兩種作物。越南已經陷入干旱，這也影響了羅布斯塔咖啡樹的產量：越南是速溶咖啡豆的最大生產國和出口國。上周，羅布斯塔咖啡豆期貨合約觸及2008年推出以來的最高價格，今年已上漲60%。

根據歷史性研究，一次厄爾尼諾事件似乎是可以控制的。國際貨幣基金組織 (IMF)2015年的計算顯示，在發生后一年內，厄爾尼諾現象可能會導致石油價格上漲近14%，非燃料大宗商品價格上漲5%以上。但 12個月內總體通脹的最大增幅僅在1個百分點左右，并且僅限于巴西、印度尼西亞和墨西哥等少數幾個受影響最大的國家。

美國達特茅斯學院的研究人員今年延長了研究時間范圍，并估計有記錄以來第二強的厄爾尼諾現象，即1998年厄爾尼諾現象在五年內給全球造成了5.7萬億美元的經濟損失。

不過，自那時起，全球發生了較大變化。距離該報告發布已經有8年時間,而全球持續變暖。一方面，全球變暖加劇了歐洲、東南亞和美國部分地區的干旱，其中一些地區的厄爾尼諾現象可能還會加劇；另一方面，全球變暖也為更嚴重的洪水創造了條件，因為溫度每升高1攝氏度，空氣中的水分含量就會增加7%。

分析認為，這意味著通常在厄爾尼諾現象帶來的濕潤條件下受益的農作物現在面臨著更大的風險：被淹沒，如因缺雨而遭受重創的美國大豆。

同時，厄爾尼諾和拉尼娜天氣對播種、生長和收獲的直接影響并不是唯一的經濟考慮因素。基礎設施可能會因極端天氣而遭到毀壞：例如，去年初，洪水沖毀了向西澳大利亞運輸糧食的唯一一段 30公里的鐵路。

此外，上一季收成令人失望，加上厄爾尼諾現象可能導致水資源短缺，這都可能促使全球的一些生產國實施貿易保護主義措施。

譬如，2022年，印度就禁止出口碎米，這些限制大部分仍然存在。同年，隨著國內食用油價格飆升，印度尼西亞暫時禁止出口棕櫚油。

世貿組織（WTO）在4日最新發布的關于二十國集團（G20）貿易措施的貿易監測報告中就指出，2022年10月中旬至2023年5月中旬，G20經濟體對貨物采取的貿易便利化措施大大多于貿易限制性措施。

其中，關于糧食、飼料和化肥的一些出口限制仍然存在，損害了糧食在國際市場上的可預測流動性，并在糧食可負擔性仍然是全球主要關切的情況下加劇了價格波動。

該報告顯示，截至2023年5月中旬，WTO成員仍有63項關于食品、飼料和肥料的出口限制。俄烏沖突、疫情余波、極端天氣以及糧食和能源價格高漲繼續造成全球貿易的不確定性。

而所有這些不確定性都蘊藏著潛在的供應沖擊，并有可能在明年推高價格。

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