前瞻｜6月CPI同比增速或低位震蕩，PPI同比降幅或繼續(xù)走闊

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于7月10日9時(shí)30分發(fā)布6月物價(jià)數(shù)據(jù)。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，6月CPI同比增速或維持低位震蕩，肉價(jià)下行對(duì)沖菜價(jià)上漲。6月PPI同比降幅可能進(jìn)一步走闊，工業(yè)品漲價(jià)仍缺乏需求端的拉動(dòng)力。

CPI同比漲幅或維持低位震蕩

(資料圖片僅供參考)

CPI方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為6月CPI漲幅或維持低位震蕩。其中，豬肉價(jià)格保持降幅收窄的趨勢(shì)，牛肉價(jià)格下跌明顯，蔬菜價(jià)格繼續(xù)上行，鮮果價(jià)格高位波動(dòng)，肉價(jià)菜價(jià)對(duì)沖，CPI食品項(xiàng)保持穩(wěn)定。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.2%。

對(duì)于6月CPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、華泰證券研究所、興業(yè)研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值分別為0.3%、0.1%、0%、0.2%和0.2%。

中信證券研究部表示，工業(yè)制成品價(jià)格低迷或仍將制約核心CPI的修復(fù)幅度，但預(yù)計(jì)該項(xiàng)與服務(wù)價(jià)格的分化程度將有所收斂，豬肉價(jià)格仍在下跌區(qū)間預(yù)計(jì)將對(duì)食品項(xiàng)CPI構(gòu)成一定拖累。

食品項(xiàng)方面，中金宏觀表示，春夏蔬菜換茬、高溫多雨，疊加去年6月基數(shù)走低，蔬果價(jià)格或?qū)PI同比多貢獻(xiàn)0.2個(gè)百分點(diǎn)；需求淡季疊加基數(shù)走高，豬價(jià)或拖累CPI同比0.1個(gè)百分點(diǎn)。

具體看肉價(jià)，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，6月肉類(lèi)價(jià)格出現(xiàn)不同幅度下降，二季度為肉類(lèi)消費(fèi)淡季，豬肉價(jià)格保持降幅收窄的趨勢(shì)，全國(guó)生豬出欄增速放緩，供應(yīng)過(guò)剩的壓力有所釋放。下半年豬肉需求回暖，預(yù)計(jì)三季度生豬價(jià)格將逐步回升。

同時(shí)，6月牛肉價(jià)格出現(xiàn)明顯下降，整體供大于求。李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，1-5月，中國(guó)進(jìn)口牛肉數(shù)量累計(jì)同比8%，然而進(jìn)口金額累計(jì)同比-4.2% ，5月當(dāng)月同比-29.0%，進(jìn)口牛肉價(jià)格不斷下降，價(jià)格下跌向下游市場(chǎng)傳遞。

蔬菜價(jià)格方面，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，6月蔬菜供應(yīng)鏈出現(xiàn)斷口現(xiàn)象，前期產(chǎn)地蔬菜退市、北方產(chǎn)地后續(xù)上市蔬菜銜接不暢，甘藍(lán)、白菜類(lèi)菜價(jià)上漲明顯，對(duì)CPI起到一定拉動(dòng)作用。

非食品項(xiàng)方面，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，畢業(yè)季開(kāi)始，文化和旅游市場(chǎng)延續(xù)平穩(wěn)復(fù)蘇，但較五一假期出行熱度有所回落。端午假期國(guó)內(nèi)旅游收入按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的94.9%，整體略有不足，住宿等相關(guān)服務(wù)業(yè)價(jià)格增勢(shì)有所回落。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，15家機(jī)構(gòu)對(duì)6月CPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為0.14%，較5月漲幅下降約0.06個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)區(qū)間為-0.1%至0.3%；8家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)6月CPI同比漲幅將小幅回升。

PPI同比跌幅或繼續(xù)走闊

PPI方面，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為6月PPI同比降幅可能進(jìn)一步走闊。工業(yè)品漲價(jià)仍缺乏需求端的拉動(dòng)力，6月國(guó)內(nèi)定價(jià)商品則結(jié)束此前的趨同下跌走勢(shì)，品種間漲跌互現(xiàn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降4.6%。

對(duì)于6月PPI同比增速，中金宏觀、中信證券研究部、華泰證券研究所、興業(yè)研究宏觀研究部、浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值分別為-5.1%、-5.2%、-5%、-5.2%和-4.8%。

從價(jià)格端的前瞻指標(biāo)看，6月PMI主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格與出廠價(jià)格分別錄得45%、43.9%，分別較前值上行2.3、4.2個(gè)百分點(diǎn)，分別連續(xù)3個(gè)月、4個(gè)月位于榮枯線之下。

英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成對(duì)澎湃新聞表示，綜合考慮基數(shù)效應(yīng)、翹尾因素以及新漲價(jià)因素，預(yù)計(jì)6月PPI當(dāng)月同比大概率在5月的基礎(chǔ)上下行，但是下行幅度低于1個(gè)百分點(diǎn)。

從庫(kù)存端看，6月原材料庫(kù)存、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)分別為47.4%、46.1%，分別較前值下行0.2、2.8個(gè)百分點(diǎn)。鄭后成表示，預(yù)計(jì)6月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速大概率在5月3.2%的基礎(chǔ)上繼續(xù)下行。疊加考慮6月PPI當(dāng)月同比大概率在5月的基礎(chǔ)上下行，預(yù)示當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)處于主動(dòng)去庫(kù)存階段。

從供需看，李超宏觀團(tuán)隊(duì)也表示，整體來(lái)看工業(yè)品漲價(jià)仍缺乏需求端的拉動(dòng)力。

具體看定價(jià)商品，6月國(guó)內(nèi)定價(jià)商品則結(jié)束此前的趨同下跌走勢(shì)，品種間漲跌互現(xiàn)。

中金宏觀表示，6月PPI的翹尾因素維持在低位。從新漲價(jià)因素看，國(guó)內(nèi)制造業(yè)用電及非電用煤需求偏弱，煤價(jià)走低，化工價(jià)格環(huán)比亦下跌；黑色與有色金屬期貨價(jià)格受政策預(yù)期提振走高，但現(xiàn)貨價(jià)格仍弱；地產(chǎn)與基建實(shí)物工作量偏弱，建材價(jià)格繼續(xù)下行。

中信證券研究部也表示，6月中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼預(yù)期明顯抬升，以銅、螺紋鋼、煤炭為代表的核心上游大宗商品月均價(jià)格紛紛出現(xiàn)回升趨勢(shì)，但預(yù)計(jì)上游原材料價(jià)格傳導(dǎo)至工業(yè)品出廠價(jià)格仍有一定時(shí)滯。

油價(jià)方面，興業(yè)研究宏觀研究部表示，原油價(jià)格6月份環(huán)比下降1.8%，OPEC供給側(cè)調(diào)節(jié)或?qū)τ蛢r(jià)形成支撐，但油價(jià)上漲需要中美同步結(jié)束主動(dòng)去庫(kù)存周期，短期油價(jià)或維持震蕩態(tài)勢(shì)。

根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，17家機(jī)構(gòu)對(duì)6月PPI同比增速的預(yù)測(cè)均值為-5%，較5月份下跌0.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)區(qū)間為-3.7%至-5.5%；15家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)6月PPI同比降幅走闊。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

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