【全球熱聞】“北向互換通”要來了，實(shí)行額度管理、根據(jù)市場適時(shí)調(diào)整

“互換通”又迎最新進(jìn)展，“北向通”將先開放。

2月17日，人民銀行消息，為規(guī)范開展內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作相關(guān)業(yè)務(wù)，保護(hù)境內(nèi)外投資者合法權(quán)益，維護(hù)利率互換市場秩序，中國人民銀行起草了《內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），向社會公開征求意見。對"互換通"有關(guān)機(jī)制安排和監(jiān)管要求作出原則性規(guī)定。

近年來，我國銀行間債券市場對外開放程度不斷加深。2017年7月債券通“北向通”落地；2021年9月“南向通”正式上線運(yùn)行；2022年7月，“互換通”相關(guān)準(zhǔn)備工作啟動。

【資料圖】

為進(jìn)一步便利境外投資者參與境內(nèi)人民幣利率互換市場，中國人民銀行會同香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會、香港金融管理局，深入研究通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通支持跨境衍生品交易清算等問題，于2022年7月4日發(fā)布聯(lián)合公告，宣布“互換通”啟動實(shí)施。

此前，在“債券通”五周年論壇暨“互換通”發(fā)布儀式上，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝曾表示，將啟動香港與內(nèi)地的“互換通”。這是在“債券通”基礎(chǔ)上，境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的連接，參與兩地金融衍生品市場的一項(xiàng)機(jī)制性安排，有利于滿足投資者的利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

互換通，是指境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與香港金融衍生品市場和內(nèi)地銀行間金融衍生品市場的機(jī)制安排。此次《辦法》適用于“北向互換通”，即香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者(下稱境外投資者)經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、清算、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。南向互換通”有關(guān)規(guī)定另行制定。

從內(nèi)容來看，《辦法》主要內(nèi)容包括：一是明確了“互換通”定義和投資范圍。明確“北向互換通”初期可交易標(biāo)的為利率互換產(chǎn)品，報(bào)價(jià)、交易及結(jié)算幣種為人民幣。

二是境內(nèi)外投資者準(zhǔn)入要求。“北向互換通”境外投資者應(yīng)符合中國人民銀行要求并完成銀行間債券市場入市備案，境內(nèi)投資者應(yīng)簽署互換通報(bào)價(jià)商協(xié)議。

三是相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施交易清算安排。境內(nèi)外電子交易平臺和清算機(jī)構(gòu)共同向境內(nèi)外投資者提供交易清算服務(wù)。境內(nèi)外清算機(jī)構(gòu)通過建立特殊風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備資源和相應(yīng)違約處置安排控制溢出風(fēng)險(xiǎn)。

四是責(zé)任主體義務(wù)和職能。境內(nèi)外投資者和相關(guān)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)履行交易報(bào)告義務(wù)，有匯報(bào)責(zé)任的機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)行跨境人民幣收支信息申報(bào)和國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)履行交易、清算監(jiān)測職能。

五是匯兌管理安排。使用外匯參與“北向互換通”交易清算的境外投資者，可在一家香港結(jié)算行開立人民幣資金賬戶，用于辦理資金匯兌和結(jié)算業(yè)務(wù)。相關(guān)資金兌換納入人民幣購售業(yè)務(wù)管理。

六是監(jiān)管規(guī)則和行政處罰。中國人民銀行依法對“北向互換通”進(jìn)行監(jiān)督管理，并與相關(guān)監(jiān)管部門建立監(jiān)管合作安排，防范違法違規(guī)活動，維護(hù)投資者合法權(quán)益。對違反法律法規(guī)、本辦法和內(nèi)地銀行間債券市場、銀行間外匯市場規(guī)定的，中國人民銀行會同國家外匯管理部門依法采取監(jiān)督管理措施或予以行政處罰。

值得注意的是，《辦法》指出，“北向互換通”實(shí)行額度管理，并根據(jù)市場情況適時(shí)調(diào)整。此外，“北向互換通”下的資金兌換納入人民幣購售業(yè)務(wù)管理。香港結(jié)算行應(yīng)遵守反洗錢和反恐怖融資、人民幣購售業(yè)務(wù)等相關(guān)規(guī)定，履行反洗錢和反恐怖融資、真實(shí)性審核、信息統(tǒng)計(jì)和報(bào)送等義務(wù)，并對境外投資者的自有人民幣和購售人民幣以適當(dāng)方式進(jìn)行分賬。香港結(jié)算行在境內(nèi)銀行間外匯市場平盤頭寸時(shí)，應(yīng)確保與其相關(guān)的境外投資者在本機(jī)構(gòu)的資金兌換，是基于“北向互換通”下的真實(shí)合理需求。

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