順應(yīng)‘大勢(shì)’，爭(zhēng)取‘小勢(shì)’，金活醫(yī)藥（1110.HK）實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增

近年來，隨著中藥在日常生活中的應(yīng)用越來越廣泛，消費(fèi)者對(duì)中藥的認(rèn)知、認(rèn)可程度踏上新臺(tái)階，中藥板塊業(yè)績(jī)迎來持續(xù)增長。今年上半年，中藥企的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍然是醫(yī)藥板塊的一抹亮色。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已披露半年報(bào)業(yè)績(jī)的58家中藥企中，至少有7成公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L。

其中，在中藥領(lǐng)域耕耘多年的金活醫(yī)藥業(yè)績(jī)?cè)鲩L較為顯著。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，金活醫(yī)藥的收益達(dá)到5.53億元人民幣，同比增長31.8%；期內(nèi)溢利為0.48億元人民幣，同比增加35.9%；公司擁有人應(yīng)占溢利為0.38億人民幣，同比增長55.8%，整體表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。

【資料圖】

在金活醫(yī)藥良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)背后，其“順應(yīng)‘大勢(shì)’，爭(zhēng)取‘小勢(shì)’”的經(jīng)營策略不容忽視。

順應(yīng)“大勢(shì)”，優(yōu)勢(shì)凸顯

金活醫(yī)藥的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，離不開行業(yè)大環(huán)境景氣度上升與政策的加持。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2022年末，國內(nèi)60歲及以上人口數(shù)量已達(dá)到2.8億，占全國總?cè)丝诘谋壤_(dá)到19.8%，其中65歲及以上人口達(dá)到2.1億，占全國總?cè)丝诘谋戎亟咏?5%，已逐漸逼近重度老齡化社會(huì)。

圖一：中國人口老齡化數(shù)據(jù)變化

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，德邦研究所，格隆匯整理

國內(nèi)老齡化程度加深催生出旺盛的老年人慢病治療和健康保健需求。得益于中藥在慢病、保健、養(yǎng)生領(lǐng)域的核心優(yōu)勢(shì)，近年來中藥長期需求隨老齡化程度加深逐漸上漲，中藥行業(yè)景氣度由此不斷提升。

市場(chǎng)需求旺盛的另一面，政府陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)扶持政策，中藥行業(yè)不斷迎來利好。

今年2月份，國務(wù)院印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》，其中著重提到支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，加速中藥服務(wù)體系建設(shè)和醫(yī)保支付傾斜、納入醫(yī)院考核等政策的落地。

7月份，衛(wèi)健委等六部門聯(lián)合印發(fā)下半年醫(yī)改重點(diǎn)工作任務(wù)，提出要“促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”， 明確要加快國家中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新中心建設(shè)、推進(jìn)古代經(jīng)典名方制劑研發(fā)、加快關(guān)鍵信息考證發(fā)布及新藥審批。

而在更早以前，相關(guān)部門還曾發(fā)布《國家藥監(jiān)局關(guān)于促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》《基于人用經(jīng)驗(yàn)的中藥復(fù)方制劑新藥臨床研發(fā)指導(dǎo)原則（試行）》《基于“三結(jié)合”注冊(cè)審評(píng)證據(jù)體系下的溝通交流指導(dǎo)原則（試行）》等政策文件，對(duì)改善中藥創(chuàng)新環(huán)境予以強(qiáng)有力的政策支持，以助推中藥行業(yè)快速發(fā)展。

從市場(chǎng)需求和政策兩個(gè)維度來看，不難發(fā)現(xiàn)中藥振興是未來的趨勢(shì)。

作為大健康領(lǐng)域的“資深玩家”，金活醫(yī)藥長期以經(jīng)營中藥產(chǎn)品為主業(yè)，精準(zhǔn)踩在了行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口上，具備了從行業(yè)大趨勢(shì)中獲益的基本條件。更為難得的是，無論是在市場(chǎng)份額上，還是在消費(fèi)者知名度上，金活醫(yī)藥明星產(chǎn)品京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏、喇叭牌正露丸、金活依馬打正紅花油均為中成藥領(lǐng)域的佼佼者，充分凸顯公司在中成藥領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在市場(chǎng)需求旺盛、政策大力扶持、自身競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁等多重因素共同助推下，最近三年，金活醫(yī)藥藥品產(chǎn)品的銷售額一路從2.84億元增長至5.94億元（2020至2022年年度銷售額），而今年上半年藥品產(chǎn)品的銷售額更是不斷攀升，達(dá)到3.66億元，展現(xiàn)出公司中藥業(yè)務(wù)具備穩(wěn)健的成長能力。

隨著人口老齡化加劇疊加中藥扶持政策逐步落地，中藥行業(yè)的成長土壤愈加肥沃，發(fā)展空間更加充足，不難預(yù)測(cè)，未來金活醫(yī)藥的中藥業(yè)務(wù)存在業(yè)績(jī)持續(xù)突破的可能。

爭(zhēng)取“小勢(shì)”， 抓住機(jī)遇

在順應(yīng)大勢(shì)之外，金活醫(yī)藥能夠?qū)崿F(xiàn)營收與凈利潤雙增，還有賴于其對(duì)“小勢(shì)”的爭(zhēng)取，即公司緊跟市場(chǎng)變化，在經(jīng)營策略上作出的精細(xì)化布局。

今年年初，國內(nèi)出現(xiàn)大量對(duì)止咳、呼吸等產(chǎn)品需求旺盛的“陽康”人群。金活醫(yī)藥看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，抓住機(jī)遇，快速鋪貨京都念慈菴川貝枇杷膏，并輔以精準(zhǔn)營銷推廣，及時(shí)圈定目標(biāo)群體、滿足目標(biāo)消費(fèi)者需求，帶動(dòng)該產(chǎn)品營收增長。報(bào)告期內(nèi)京都念慈菴川貝枇杷膏營收大幅增長。

隨著陸港兩地放開，今年上半年赴港旅客人數(shù)出現(xiàn)回升，帶動(dòng)香港本地消費(fèi)回暖。金活醫(yī)藥同樣抓住機(jī)遇，及時(shí)強(qiáng)化銷售隊(duì)伍，對(duì)現(xiàn)有港澳市場(chǎng)渠道(分銷商、連鎖、批發(fā)、超市、分銷、藥房)加以維護(hù)和鞏固，以提升消費(fèi)者覆蓋范圍助推公司保健品業(yè)務(wù)，由此迎來增長。今年上半年，金活醫(yī)藥保健品業(yè)務(wù)銷售額同比增長34.56%至7785萬元，其中，life"s DHA同比增幅高達(dá)42.2%，康萃樂益生菌同比增幅更是高達(dá)68.1%。

與此同時(shí)，期內(nèi)金活醫(yī)藥對(duì)線下、線上渠道的優(yōu)化也為公司營收增長貢獻(xiàn)了一份力。

線下渠道方面，今年上半年以來，金活醫(yī)藥為強(qiáng)化客戶合作關(guān)系作出諸多努力，包括但不僅限于對(duì)大客戶實(shí)行專項(xiàng)、專人跟進(jìn)，高層親自拜訪客戶，收集客戶對(duì)市場(chǎng)反饋、意見和需求等。在金活醫(yī)藥的努力下，截至今年6月30日，公司覆蓋連鎖藥店、單體藥店數(shù)量已經(jīng)接近15萬家，覆蓋基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)近2萬家，醫(yī)院及診所1萬多家，此外還覆蓋了部分便利店和商超。愈發(fā)強(qiáng)大的線下渠道讓金活醫(yī)藥旗下產(chǎn)品有更多被消費(fèi)者看到的機(jī)會(huì)，持續(xù)為公司帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L的可能。

線上渠道方面，金活醫(yī)藥去年開始試行電商準(zhǔn)事業(yè)部，大力拓展電商業(yè)務(wù)。今年上半年，金活醫(yī)藥繼續(xù)推進(jìn)準(zhǔn)事業(yè)部的落實(shí)，一邊繼續(xù)優(yōu)化平臺(tái)推廣方式，圍繞精準(zhǔn)客戶進(jìn)行宣傳促銷，一邊配合冠名大熱影視劇《狂飆》、湖南衛(wèi)視《我想和你唱》音綜，在抖音、快手等短視頻平臺(tái)發(fā)聲等線上宣傳手段，進(jìn)一步鞏固和拓展消費(fèi)者對(duì)公司旗下產(chǎn)品的關(guān)注。在上述營銷推廣的助力下，今年上半年，金活健康之家個(gè)別單品鏈接在天貓平臺(tái)拿到銷量排名第一的好成績(jī)，店鋪月銷售毛利更是一度突破40%+；公司在京東自營及TDI等核心渠道客單價(jià)同比拉升15%左右，業(yè)務(wù)量增長160%以上。此外，公司旗下Life’s DHA還入選了京東6.18黑馬品牌榜。

在“大”趨勢(shì)之外，管理層對(duì)市場(chǎng)“小”變化的精準(zhǔn)把握，也是金活醫(yī)藥能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)高增的底氣所在。

乘勢(shì)而上，夯實(shí)基礎(chǔ)

值得一提的是，面對(duì)前景廣闊的中藥市場(chǎng)，已經(jīng)踩準(zhǔn)風(fēng)口的金活醫(yī)藥正在乘勢(shì)而起，公司持續(xù)通過自主開發(fā)、收購、自建產(chǎn)業(yè)園等動(dòng)作，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，夯實(shí)中藥業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，持續(xù)提升在中藥領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L提供支撐。

一方面，金活醫(yī)藥繼續(xù)加大對(duì)自主品牌的開發(fā)（目前其自主品牌產(chǎn)品西洋參膠囊、壯腰健腎片等即將推出），同時(shí)通過入股香港佛慈為契機(jī)，下一步計(jì)劃密切與蘭州佛慈的合作，依據(jù)市場(chǎng)需求推出佛慈&金活雙品牌產(chǎn)品，以此構(gòu)筑公司自主產(chǎn)品矩陣，拓寬經(jīng)營產(chǎn)品線，強(qiáng)化旗下產(chǎn)品在中藥領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，助力公司走向中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化和國際化的關(guān)鍵項(xiàng)目金活·龍德生命健康產(chǎn)業(yè)園即將建成，目前已步入招商階段。該項(xiàng)目的落地將進(jìn)一步提升金活醫(yī)藥的中成藥研發(fā)能力和物流運(yùn)輸能力。

除了中藥業(yè)務(wù)外，金活醫(yī)藥繼續(xù)從其他業(yè)務(wù)和渠道優(yōu)化著手，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

保健品方面，今年上半年，金活醫(yī)藥與上海黃金搭檔生物科技有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方聯(lián)合推出了黃金搭檔&金活雙品牌氨糖白芍鈣膠囊。另據(jù)金活醫(yī)藥透露，公司旗下法國創(chuàng)新醫(yī)藥公司Innopharm的產(chǎn)品也將在今年下半年推向市場(chǎng)。

醫(yī)療器械方面，通過積極營銷推廣，今年上半年金活醫(yī)藥旗下的東迪欣主力產(chǎn)品市場(chǎng)份額同比大幅提高，提升了毛利率。報(bào)告期內(nèi)，東迪欣還取得了2個(gè)實(shí)用專利授權(quán)，并獲評(píng)深圳市專精特新中小企業(yè)殊榮。

渠道布局方面，后續(xù)金活醫(yī)藥將進(jìn)一步擴(kuò)展線下渠道，完善線下分銷網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)繼續(xù)摸索電商業(yè)務(wù)，完善線上營銷玩法。

隨著產(chǎn)品線不斷豐富、渠道布局持續(xù)強(qiáng)化，金活醫(yī)藥的商業(yè)版圖有望得到進(jìn)一步開拓。

小結(jié)

近年來，國家相繼出臺(tái)眾多扶持中醫(yī)藥行業(yè)的政策，賦予我國中藥行業(yè)巨大的潛在發(fā)展空間。肥沃的培育土壤對(duì)中醫(yī)藥企業(yè)而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，一旦抓住機(jī)遇，企業(yè)的優(yōu)勢(shì)將越來越明顯。

就目前來看，金活醫(yī)藥抓住了機(jī)遇。公司在中成藥產(chǎn)品占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的前提下，仍然繼續(xù)加大自研開發(fā)，聯(lián)合老牌藥企打造黃金單品，為擴(kuò)大中成藥優(yōu)勢(shì)繼續(xù)作出努力。而在中成藥之外，金活醫(yī)藥始終圍繞“主業(yè)突出、相關(guān)多元”的發(fā)展思路，從豐富產(chǎn)品線，加強(qiáng)渠道布局等多個(gè)方面去提升保健品、醫(yī)療器械板塊的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

任何行業(yè)的發(fā)展都不會(huì)出現(xiàn)皆大歡喜的局面，中藥行業(yè)的未來大概率也會(huì)是優(yōu)勝劣汰。隨著低質(zhì)中藥企業(yè)出局，像金活醫(yī)藥這樣具有可持續(xù)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的部分中藥企業(yè)的投資價(jià)值將逐漸清晰。

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