3.5%預(yù)定利率壽險產(chǎn)品將全面退出，儲蓄類保險還有多大吸引力？

6月8日，六家國有大行率先下調(diào)部分存款利率，6月12日，12家全國性股份銀行緊跟六大國有行宣布下調(diào)人民幣存款利率。在此背景下，目前市場上仍存的一些“3.5%預(yù)定利率保險”備受青睞。

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低利率市場背景下，對利率變化相對滯后的保險產(chǎn)品正在跟上。今年4月，銀保監(jiān)會壽險部要求保險公司調(diào)整新開發(fā)產(chǎn)品的預(yù)定利率，尤其是傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品，明確超過3%的將不予報備。近兩個月來，高預(yù)定利率老產(chǎn)品上演了最后的瘋狂。

“最近3.5%的年金險、終身壽險簽單的數(shù)量很多，而且不乏大單。”代理人張女士在百忙之中對記者表示。《每日經(jīng)濟新聞》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，不少產(chǎn)品已定于6月底全面下架，保險銷售圈也由此迎來了一波狂歡。

高預(yù)定利率產(chǎn)品到底何時退出市場？3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品全面退出后，保險產(chǎn)品與銀行理財?shù)韧_競技還有哪些“過人之處”？

全面退出或在7月？

6月13日，央行7天期逆回購利率下調(diào)0.1個百分點，同日各期限SLF利率有相同幅度下調(diào)。6月15日，中期借貸便利操作(MLF)也跟隨下調(diào)10個基點。

市場利率下行趨勢、疊加權(quán)益市場波動、非標(biāo)資產(chǎn)荒難題顯現(xiàn)，在業(yè)內(nèi)看來，部分保險公司能實現(xiàn)的投資收益率已無法覆蓋較為激進的定價利率。

今年4月，監(jiān)管部門曾就產(chǎn)品開發(fā)約談多家保險公司總精算師，明確產(chǎn)品開發(fā)主體責(zé)任，在產(chǎn)品定價上的要求為：普通產(chǎn)品預(yù)定利率上限3%，分紅產(chǎn)品上限2.5%，萬能產(chǎn)品保證利率上限2%。長期來看，這是體現(xiàn)監(jiān)管防范利差損風(fēng)險信號。

為了防范行業(yè)的利差損風(fēng)險，監(jiān)管部門曾于2019年下調(diào)過一次預(yù)定利率。2019年8月30日，將長期年金的責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)由“復(fù)利4.025%和預(yù)定利率的小者”調(diào)整為“復(fù)利3.5%和預(yù)定利率的小者”。

此后一段時間，4.025%的年金險逐漸淡出市場，預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品開始站上C位。對于此輪高預(yù)定利率老產(chǎn)品全面退出，目前時間點尚不明確。一位受訪保險公司總精算師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“全面退出估計在7月份。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，受制于投資能力和資本金的限制，一些采取激進定價策略的中小公司正在陸續(xù)停售相關(guān)產(chǎn)品；頭部壽險公司也不曾缺席此輪銷售熱潮，一些代理人催促客戶趕在所謂的“6月30日停售期限”抓緊“上車”。

舊產(chǎn)品推動保費回暖

根據(jù)上市險企最新公告，今年1-5月，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險五家壽險公司保費收入合計9266.02億元，同比增長4.06%，保費收入持續(xù)回暖。其中，平安壽險漲幅最大，中國人壽、人保壽險、新華保險均實現(xiàn)了保費正增長。

廣發(fā)證券分析師在報告中認為，對于保險產(chǎn)品需求旺盛受兩方面因素影響：一是存款利率下調(diào)及銀行理財收益率較低，而在居民儲蓄需求較高的背景下，保險產(chǎn)品相對優(yōu)勢明顯；二是舊產(chǎn)品的持續(xù)推動。包括太保同比降幅逐漸收窄同樣受益舊產(chǎn)品的持續(xù)銷售，預(yù)計5月份單月新單保費大幅增長。

該券商分析人士預(yù)計，短期預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品銷售將持續(xù)推動保險需求釋放。

雖然監(jiān)管對于保險產(chǎn)品“炒停售”的態(tài)度十分堅決。但從短期而言，卻能提升保險代理人的收入，提升其展業(yè)的信心。

“最近3.5%的產(chǎn)品銷售確實很好，周圍好多同事都開出了不少大單。”一位保險代理人在受訪時告訴記者。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，保險銷售圈頻頻傳出成交“千萬大單”的消息，一時成為提振保險代理人信心的勵志榜樣。

東吳證券在研報中分析稱，一方面，疫情三年以來隊伍和客戶面對面溝通減少，預(yù)定利率下調(diào)(從3.5%下調(diào)到3.0%)預(yù)期下產(chǎn)品有漲價壓力，客戶咨詢購買意愿提升。另一方面，隊伍收入企穩(wěn)有助于提升代理人信心，新增入口有望打開，迎來隊伍管理正循環(huán)。

“《保險銷售行為管理辦法(征求意見稿)》實施在即，推動產(chǎn)品和銷售隊伍分級匹配、專業(yè)度提升，加強銷售前端后端監(jiān)管要求，提高產(chǎn)品銷售服務(wù)質(zhì)量。區(qū)分銷售能力資質(zhì)，實行差別授權(quán)，明確所屬各等級保險銷售人員可以銷售的保險產(chǎn)品，著力打造高質(zhì)量的新型產(chǎn)品銷售隊伍。”上述券商還稱。

儲蓄類保險需求向好

當(dāng)3.5%預(yù)定利率產(chǎn)品全面退出后，保險產(chǎn)品還有吸引力嗎？

一些業(yè)內(nèi)人士認為，預(yù)定利率下降后，增額終身壽險等產(chǎn)品面臨漲費20%。這對保險銷售端而言無疑是個不利的消息，市場存在對保費斷崖式下跌的擔(dān)心。

根據(jù)機構(gòu)測算結(jié)果，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，終身壽險、年金險、健康險、兩全險和定期壽險，對應(yīng)的毛保費漲幅分別為19.5%、18.4%、16.4%、7.5%和3.5%。從利率敏感性排序來看，終身壽險>年金>重疾>兩全>定期壽險。

不過，東吳證券樂觀預(yù)計，即便預(yù)定利率下降(從3.5%到3.0%)，對追求保本長期穩(wěn)定收益的客戶影響不大。“相比2021年初重疾險炒停后長期健康險銷售持續(xù)低迷不同的是，當(dāng)前儲蓄型業(yè)務(wù)外部銷售環(huán)境是持續(xù)且明顯改善的，或者說即使沒有炒停，儲蓄型業(yè)務(wù)表現(xiàn)本來就不差。”

平安新銀保產(chǎn)品策略負責(zé)人、北美精算師王瑞近日表示，客戶對保險產(chǎn)品普遍存在兩方面需求，第一是投資屬性，要求保險產(chǎn)品具備長期的、確定的收益率，尤其在存款利率下降和基金波動加大的背景下。第二是功能屬性，特別在養(yǎng)老儲備這個方面，對于持續(xù)終身、穩(wěn)定給付的現(xiàn)金流來保障養(yǎng)老生活有強烈的需求。

相比銀行理財和基金，王瑞認為，無論利率長期走勢如何變化，保險作為投資屬性的產(chǎn)品，通過鎖定利率，保證了和權(quán)益市場及利率波動的零相關(guān)性，從而隔離波動、有效幫助客戶降低了不確定性，是資產(chǎn)配置中的重要類別。而對于退休后更多需要花錢的客戶而言，保險穩(wěn)定給付的功能屬性更為凸顯，能有效對抗長壽風(fēng)險、隔離市場風(fēng)險，維持生活的穩(wěn)定性及高品質(zhì)。

對利率下行的情況下，居民該如何理財、實現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值？中歐國際工商學(xué)院金融與會計學(xué)教授芮萌指出需“基于投資人在資產(chǎn)負債表的哪一端”，如果投資人把錢放在銀行端，那么低利率就會造成收益率下降，財富增值速度放緩；如果投資人作為融資借款方，低利率對其來講是好消息，因為借錢成本更低。

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