美國債務違約風險逼近，看跌期權及高評級企業債成“香餑餑”

距離美國財長耶倫口中的提高美政府債務上限“硬性期限”6月1日僅剩一周時間，盡管華爾街共識仍是兩黨終將達成協議，但隨著大限臨近，投資者正積極調整投資策略，以對沖潛在風險。

期權市場指標顯示，對沖需求正在上升。高盛明星衍生品交易員加勒特（Brian Garrett）發布的最新報告顯示，包括14種最常交易的交易所交易基金（ETF）在內，主要美股ETF的未平倉看跌期權合約合計達4100萬份，創下歷史新高，該指標前高可追溯至2011年8月美國上輪債務危機期間。

高評級企業債被青睞

(相關資料圖)

加勒特表示，數據表明，投資者正在利用期權交易避免尾部風險。

在債券市場，交易員正拋售未來數月即將到期的美國國庫券，資金正從美債這一傳統避險工具轉向高評級企業債。

隔夜，將于6月6日到期的美國國庫券收益率已攀升至6%以上，創此類債券發行以來的新高，遠高于當前5.00%～5.25%聯邦基金利率目標區間。

與此同時，投資者正溢價買入微軟和強生兩家公司發行的高評級企業債。外媒援引金融數據公司的數據，將于8月8日到期的微軟企業債以約5%的收益率易手，而將于8月6日到期的短期美國國庫券收益率則高于5.2%。最近幾周，將于11月到期的強生企業債收益率較同期到期的美國國庫券要低近一個百分點。

而微軟和強生之所以獲投資者垂青，因其是少數獲得標普、穆迪等國際評級機構最高AAA信用評級的美國公司。

在上輪債務危機時期，美國失去了標普給予的AAA主權信用評級，盡管目前穆迪和惠譽仍維持最高信用評級，但兩家機構也于近期發出警告，稱存在下調評級的可能性。

在發送給第一財經記者的報告中，惠譽表示：“由于政治兩極分化，未來幾年，兩黨圍繞債務上限將展開更多對抗，美國一再接近違約，可能會動搖人們對其還款能力、抵御政治失調的信心，并可能影響惠譽評級對美國主權信用的看法。”

穆迪投資者服務公司也對第一財經記者表示：“我們會將美國未能履行利息支付歸為違約事件，這將導致美國主權評級遭到下調。”

最后時刻上調？

美國總統拜登與國會的談判還在持續，不過仍未取得進展。多位接受第一財經記者采訪的華爾街金融機構均預期，美國違約概率不大。

瑞銀認為，基礎情形是債務上限將于最后時刻上調。瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)對第一財經記者表示：“由于白宮和民主黨肩負更大的政治壓力，我們認為雙方可能在最后一刻達成一個相互妥協的法案。倘若兩黨未能在最后期限前達成一致，這對市場將是重大打擊，美聯儲或許必須介入并向金融體系提供流動性，以防止短期資金市場緊張，而市場動蕩最終仍將迫使國會達成協議。”

該行首席美國經濟學家平樂（Jonathan Pingle）稱，上述情形下，標普500指數將于二季度末下跌5%，三季度在3400點左右筑底，年末基本持平于3900點。“如果出現美國短期違約、一周無法支付利息的情況，美股將最多下滑兩成至接近3400點水平，并于三季度維持低迷態勢，年末有所回升至3800點。”

鑒于此，瑞銀維持看空股票、青睞債券的觀點，并認為投資者可以考慮在投資組合中加入股息組合、優質個股以及黃金。

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