鋰礦股一季度業(yè)績“雷聲滾滾”，二季度鋰價的反彈是否值得期待？

鋰電板塊的一季報雷聲滾滾。今年以來，銷量低迷疊加消費者觀望情緒，下游缺乏消費需求動力傳導至上游，表現(xiàn)為碳酸鋰價格急劇下跌。

【資料圖】

電池級碳酸鋰市場價格從每噸近60萬元跌破18萬元，跌幅超過60%，加之新能源車下游需求增速放緩、產(chǎn)業(yè)鏈去庫影響，相關上市公司的盈利能力大幅下滑。

鋰礦股江特電機（002176.SZ）、科達制造（600499.SH）一季度歸母凈利潤同比降幅分別為92.39%、55.35%，嚇壞投資者，致使鋰礦指數(shù)大跌。

目前，碳酸鋰價格單邊下行勢頭有所放緩。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，4月26日工業(yè)級碳酸鋰漲5000元/噸，為連續(xù)第三天上漲，均價報14.65萬元/噸；電池級碳酸鋰報價繼續(xù)持平，均價報18萬元/噸。

二季度的碳酸鋰價格怎么走，是否仍有下跌空間，成為市場對鋰電板塊關注的焦點。吉林大學青島汽車研究院副院長，《電車商業(yè)研究》創(chuàng)始人顧國洪接受第一財經(jīng)記者采訪時說，去年的價格非正常，碳酸鋰價格15萬元/噸上下，是產(chǎn)業(yè)鏈上下游比較能接受的價格，“5月份電池廠的排單比較滿，碳酸鋰價格或有反彈，但上漲空間有限。”

鋰礦股一季報業(yè)績普跌

今年一季度，電池級碳酸鋰價格從去年底最高56.75萬元/噸，下跌至目前的18萬元/噸（4月26日價格），跌幅約為67%，伴隨鋰價走低、需求下滑，鋰礦股的營收凈利呈現(xiàn)全面下滑。

業(yè)內(nèi)分析指出，本輪碳酸鋰價格一路下行受到多重因素擾動，一方面，新能源車銷量出現(xiàn)下滑，市場擔憂未來增長的持續(xù)性。其次，受到車企降價潮消息刺激，疊加碳酸鋰廠高庫存持續(xù)消化，導致鋰價持續(xù)下跌。另外，寧德時代“鋰礦返利”計劃的公布，不少車企以此為中長期的“價格錨”。

在已披露季報的鋰礦股中，江特電機的業(yè)績下滑最嚴重，一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7億元，同比下滑48.32%，凈利潤5064.81萬元，同比下滑92.4%，上年同期為6.66億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流出9550萬元，同比下滑128.64%。江特電機稱，一季度收入大幅下滑主要系鋰鹽產(chǎn)品銷量減少、銷售價格下跌所致。

科達制造一季度營業(yè)收入和凈利潤分別同比下滑2.02%、55.35%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出4.85億元。報告期內(nèi)，公司參股的青海鹽湖藍科鋰業(yè)股份有限公司（下稱“藍科鋰業(yè)）一季度實現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量0.63萬噸，銷量僅0.14萬噸，期末庫存約0.91萬噸，實現(xiàn)凈利潤1.68億元，按此粗略計算每噸凈賺約12萬元。

對比之下，2022年藍科鋰業(yè)的碳酸鋰銷量約3.03萬噸，實現(xiàn)凈利潤79.16億元，平均每季度銷量約0.76萬噸，按此粗略計算，可見一季度銷量下滑程度。

天華新能（300390.SZ）一季度凈利潤同比下滑41.95%，為8.81億元，營業(yè)收入相對穩(wěn)定，同比小幅增長4.42%，為35.38億元。

深加工鋰鹽產(chǎn)品分為括電池級氫氧化鋰、電池級碳酸鋰和金屬鋰等，天華新能主營鋰電產(chǎn)品為電池級氫氧化鋰。第一財經(jīng)記者注意到，一季度，天華新能的營業(yè)成本大幅增長至21億元，增幅為166.11%，公司解釋稱系本期天宜鋰業(yè)原材料成本較上期大幅增加所致。數(shù)據(jù)顯示，一季度氫氧化鋰市場均價較去年同期提升了17%左右，業(yè)內(nèi)擔憂價格若進一步上漲或會超過產(chǎn)品本身。

電池廠5月排單較滿，碳酸鋰有望止跌反彈但空間有限

近日，碳酸鋰單邊下跌局面有所扭轉，是止跌回升，還是下跌中繼？伴隨4月份進入尾聲，5~6月碳酸鋰價格走勢，是決定相關上市公司半年度業(yè)績的核心指標。

供應角度來看，由于價格持續(xù)下跌，本周國內(nèi)碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)量均減少，開工率維持低位，多數(shù)長協(xié)鋰鹽廠商因成本壓力選擇停產(chǎn)或減產(chǎn)。

“大宗商品本身有個周期屬性，去年是碳酸鋰價格高光期，實話說超過50萬元/噸的價格是匪夷所思的，是由多重因素導致的。”顧國洪對第一財經(jīng)記者說：“實際上，碳酸鋰的供需一直處于微妙平衡階段，電池廠覺得庫存不夠，就去下單，碳酸鋰需求一旦增長，價格隨之反彈，反之亦然。”

對于碳酸鋰價格接下來的走勢，顧國洪表示，電池廠的排單情況是重要信息支撐，意味著原材料需求、整車需求等等。“根據(jù)我們了解，5月份電池廠訂單是比較滿的，忙于生產(chǎn)是現(xiàn)狀，也不排除部分比較空閑的工廠。同時每家電池廠都會有業(yè)務結構性調(diào)整，比如只做動力電池可能會延伸到儲能業(yè)務。”顧國洪說。

高工鋰電近日也指出，中游電池廠商的庫存，也已經(jīng)逐步恢復至健康水平，鋰電產(chǎn)業(yè)其他環(huán)節(jié)的關鍵原材料均出現(xiàn)不同程度止跌甚至企穩(wěn)回升的情況。

從鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)來看，市場不斷修正對碳酸鋰價格的預期，隨著碳酸鋰價格的大幅下滑，此前囤積居奇、炒作的投機商會慢慢出清，行業(yè)會逐漸回歸理性。屆時碳酸鋰價格穩(wěn)定和逐步回歸也將更利于產(chǎn)業(yè)長遠發(fā)展。

今年2月中旬，寧德時代將未來三年訂單中一部分碳酸鋰原材料以20萬元/噸的價格與合作車企結算，其余則以市價結算，由此產(chǎn)生的差價將返還車企。作為先決條件，簽署協(xié)議的車企需做出承諾，將約80%的電池采購量鎖定寧德時代。業(yè)內(nèi)認為，作為國內(nèi)電池龍頭企業(yè)，寧德時代通過合同定價，不少車企以此為中長期的“價格錨”，促使碳酸鋰價格回落。

根據(jù)寧德時代一季度報告，公司庫存金額已從年初的766.7億元下降到640.6億元，環(huán)比下降16.5%。按照庫存絕對金額比對，寧德時代的庫存已經(jīng)回到2022年第一季度的水平。

盡管如此，市場多方認為，碳酸鋰價格雖有反彈趨勢，但上漲空間不大，一方面前期鋰礦擴產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈供需嚴重失衡局面大幅緩解，電池廠備貨意愿較低。“整體來說15萬元/噸左右的價格，大家都比較能接受。價格高了容易誘發(fā)一哄而上的情況，不僅產(chǎn)品質(zhì)量層次不齊，競爭格局也容易惡化，不利于行業(yè)長期健康發(fā)展。”顧國洪補充說。

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