今日看點：理想汽車賣1輛虧2.74萬，新勢力單車虧損擴大?|?公司觀察

成本大幅上漲的背景下，新勢力的單車平均虧損進一步擴大。

2月27日下午，理想汽車-W（02015.HK）公布了2022年全年業(yè)績，經營虧損達到36.5億元，同比增加近2.6倍，按照交付13.32萬輛計算，平均每賣1輛車虧損達到2.74萬元，相比2021年的1.13萬元大幅增加。

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在這背后，一方面有電池等各方面成本費用大幅漲價的因素，另一方面隨著競爭對手的降價潮到來，理想汽車推出的新產品動力配置上有所提高，但售價變化并不大。

有業(yè)內人士認為，新能源汽車行業(yè)競爭進入激烈的階段，行業(yè)估值將會逐步回歸正常。與此同時，預計動力電池價格也會回歸理性。

成本費用增速高于收入

理想汽車的營業(yè)成本和主要費用增速，都比營業(yè)收入增速要高。

理想汽車年度業(yè)績顯示，2022年的收入總額為452.9億元，同比增加67.7%，經營虧損為36.5億元，同比增加259.3%。2022年的凈虧損為20.3億元，而2021年凈虧損為3.21億元。

2022年的經營活動所得現(xiàn)金凈額為73.8億元，較2021年同比減少11.5%；2022年的自由現(xiàn)金流為22.5億元，同比減少48.0%。

2022年的銷售成本為365.0億元，同比增加71.8%，銷售成本增加主要由于車輛交付量的增加以及2022年第三季度起開始交付理想L系列令平均銷售成本增加。

2022年的毛利率為19.4%，而2021年為21.3%，毛利率減少主要歸因于2022年與理想ONE有關的存貨撥備及購買承諾損失，被2022年第三季度起開始交付的理想L系列較高的車輛毛利率部分相抵銷所致。

2月27日晚上業(yè)績發(fā)布會上，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李想表示，毛利率受到不同產品組合影響，供應鏈穩(wěn)定性是需要進一步提升的，未來還有不同的產品組合。對消費者來說，能不能提供接近燃油車加油的充電體驗，基礎設施的建設至關重要，需要繼續(xù)解決充電難，充電速度慢的問題。

2022年的營業(yè)費用為124.5億元，同比增加83.6%。2022年的研發(fā)費用為67.8億元，較2021年增加106.3%。研發(fā)費用增加主要由于僱員數(shù)量增加導致僱員薪酬的增加以及新車型和技術研發(fā)活動增加令有關開支增加。2022年的銷售、一般及管理費用為56.7億元，同比增加62.2%，主要由于僱員數(shù)量增加導致僱員薪酬增加，以及隨著銷售與服務網絡的擴大使得租金支出增加。

2022年理想汽車總計交付13.32萬輛，同比增長47.2%。截止到2022年12月31日， 理想汽車累計交付量為25.73萬輛。

李想表示，12月的交付量創(chuàng)紀錄超過20000輛，但他稱，交付計劃一度過于激進，對供應鏈產生非常大壓力，去年從賣單一車型到賣多款車型之后，從計劃、生產、銷售到交付，都給員工和供應商帶來新的挑戰(zhàn)。

理想汽車表示，預計2023年第一季度車輛交付量為52000至55000輛，較2022年第一季度增長64.0%至73.4%，收入總額為174.5億元至184.5億元，較2022年第一季度增長82.5%至93.0%。

成本費用上漲如何消化

2023年開年之際，電動車價格戰(zhàn)正式打響。1月6日，特斯拉宣布國產車型全系降價，其他多家造車新勢力也以各種方式降價促銷，近日比亞迪（002594.SZ）也跟進降價。

理想汽車新產品L7的動力配置高于理想ONE，但售價并沒有明顯變化。

2月8日，新產品理想L7 Air、Pro和Max的零售價分別為31.98萬元、33.98萬元、37.98萬元，搭載理想汽車自研的1.5T四缸增程器，純電續(xù)航里程達到210公里。相比而言，售價為33.8萬元的理想ONE，混動系統(tǒng)采用了一臺1.2T三缸發(fā)動機，純電續(xù)航里程為188公里。

展望未來，總裁馬東輝表示，如果電池價格回到理性區(qū)間，對提升新能源汽車競爭力和市場占有率，對動力電池廠商和整車廠商都是如此。隨著新車型越來越多，銷量逐步提升，對理想來說也需要多家供應商，滿足供應的穩(wěn)定性。長遠來看動力電池價格將會恢復理性，目前碳酸鋰在40萬元/噸左右，關于采購電池價格，跟合作伙伴還在繼續(xù)談判中。

在近日的一場年度交流活動中，高毅資產合伙人、首席投資官鄧曉峰表示，汽車行業(yè)本身是一個高度競爭的行業(yè)，也是具有產品周期的行業(yè)。過去大家憧憬汽車產業(yè)的變遷，但從2023年開始，要進入從“夢想”到“現(xiàn)實”的新階段。在看到產業(yè)真正發(fā)生變化后，要從商業(yè)模式的可持續(xù)性以及盈利的角度去分析，在行業(yè)競爭進入最激烈的階段，行業(yè)估值與過去相比，可能將處于向下調整、逐步回歸正常的階段，投資也將步入難度更大的區(qū)間。

浙商證券分析師張雷表示，根據中汽協(xié)數(shù)據，2022年新能源汽車產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比增長96.9%和93.4%，市場占有率達到25.6%，其中到2022年12月的滲透率達31.8%；預計2023年全國新能源汽車銷量850萬輛，同比增長約23%。

標簽： 理想汽車 造車新勢力 新能源汽車 動力電池