環球觀點：江陰銀行超3億元股權拍賣無人出價，中小行為何“習慣性”流拍？

5700多次圍觀，1人報名，無人出價。

【資料圖】

早前剛剛結束的一輪拍賣中，江陰銀行近9000萬股股票流拍，總價值約為3.58億元。

除江陰銀行外，此前徽商銀行、中原銀行等上市銀行股權在法拍平臺也遭遇流拍，天津銀行、貴州銀行、江西銀行等股權掛牌轉讓也并不順利。對此業內普遍分析，部分中小銀行盈利能力偏弱、股權結構分散，以及商業銀行股東門檻較高等都會影響股權拍賣或轉讓結果。

從已經上市的中小銀行業績表現來看，最近幾年它們的盈利增速并不輸全國性銀行。以江陰銀行為例，該行自2021年以來凈利潤一直保持著20%以上的增長，且此次起拍價低于拍賣日前一日收盤價。但因為農商銀行歷史變革等原因，江陰銀行前十大股東持股比例僅為31.25%，整體低于行業水平。當前，上市銀行股價估值仍處于歷史低位，江陰銀行市凈率為0.65。

江陰銀行近9000萬股流拍

阿里法拍平臺資料顯示，2月20日10點，江陰市華發實業有限公司（下稱“華發實業”）及其實控人孫志華持有的江陰銀行8897.8萬股無限售流通股無人出價，最終流拍。

拍賣資料顯示，上述股權系首次拍賣，原因是持有人華發實業及其實控人孫志華因借貸糾紛被法院列為被執行人，且在被執行期限未履行法定義務，二者各自持有的8325.51萬股、572.3萬股江陰銀行股票在2月19日10點至20日10點被拍賣、變賣。

按照20日均線價4.02元/股計算，上述股份合計起拍價約為3.58億元。相比之下，江陰銀行拍賣前一交易日（2月17日）收盤價為4.12元/股，20日收盤價為4.21元/股，短期看似“穩賺”但最終仍無人出價，延時5分鐘后流拍。

股東信息顯示，截至去年三季度末，華發實業位列江陰銀行第三大股東，上述拍賣股份為其所持全部股份，占總股本比例為3.83%。不過在去年11月，該行第一大股東江陰市長達鋼鐵有限公司大幅減持，持股比例由4.31%降至3.65%，二股東、三股東被動躍升至第一大股東和第二大股東。

但若此次拍賣成功，華發實業將正式退出江陰銀行股東行列。去年三季報顯示，華發實業所持江陰銀行股份已被全部凍結。此外，自2021年以來，江陰銀行前十大股東中有三家合計主動/被動減持5次，接近3600萬股。

從股價表現來看，在銀行股走勢整體承壓背景下，江陰銀行股價從去年7月5.02元/股高點一度跌超25%，11月以來有所反彈，但累計跌幅仍在14%左右。如果近看2023年表現，該行股價已漲逾8%。同期，中證銀行指數漲幅不足1%。

業績快報顯示，該行2022年未經審計的營業收入為37.77億元，同比增長12.2％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.16億元，同比增長26.88％，基本每股收益0.7440元，較上年同期增長0.16元，增幅26.88％。自2021年以來，該行業績增幅一直保持在20%以上，相比同業較為靠前。

中小銀行為何總被冷落

事實上，除江陰銀行外，近期股權被“冷落”的中小銀行不在少數，其中不乏金額較大的上市銀行股東持股拍賣或轉讓。在銀行股估值長期低迷背景下，中小銀行股權價值再現分歧。

不少銀行股權經過二次拍賣能夠得以轉手，但成交價往往大打折扣。就在2月22日，徽商銀行另一筆股權在法拍平臺進行二次拍賣，最終以3153.92萬元起拍價成交，較評估價4928萬元打了6.4折，相比首次拍賣起拍價3942.4萬元也大打折扣；中原銀行1億股股權也將在3月2日進行二次拍賣，起拍價9486萬元，較評估價1.24億元進一步縮水。

另外從北京產權交易所披露信息來看，盡管多數為溢價轉讓，但包括天津銀行、貴州銀行、江西銀行等多家銀行H股股權掛牌轉讓并不順利。不過A股上市公司長沙銀行約1.39億股股份在北京產權交易所結束司法拍賣，最終地方國資控股的長沙市投資控股有限公司以10.06億元競得，高出起拍價約16％。

招聯金融首席研究員董希淼對記者表示，影響銀行股權拍賣或轉讓結果的因素有很多，不能一概而論，如果部分中小銀行盈利增長和資產質量存在不確定因素，的確會影響企業參與銀行股權拍賣的積極性。另外有分析指出，因為農商銀行歷史變革等原因，股權分散也會影響投資人預期。截至去年三季度末，江陰銀行前十大股東持股比例僅為31.25%。

另一方面，董希淼指出，銀行體量較大，購買銀行股權對資金要求較高，很多企業短時間內拿不出大量資金，加上監管對銀行股東有明確資質要求，對意向投資人來說具有一定門檻。根據《商業銀行股權管理暫行辦法》，同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東參股商業銀行的數量不得超過2家，或控股商業銀行的數量不得超過1家；商業銀行主要股東自取得股權之日起五年內不得轉讓所持有的股權。

記者注意到，2月7日，渝農商行5萬股A股股份以起拍價12.705萬元被司法拍賣，被4700多人圍觀，13人報名、12次出價，最終以18.2萬元成交，高于評估價18.15萬元。去年6月28日，同樣是恒泰地產持有的徽商銀行1.8億股股份，首次拍賣即以7.85億元成交，不過明顯低于評估價10.78億元。出資人信息顯示，該筆股權被其第五大股東（國資背景）全資子公司競得，與上述1100萬股股權為同一出資人。

標簽： 中小銀行 江陰銀行 司法拍賣