焦點報道:詳解360數科回港二次上市，風險徹底解除還需觀察

據港交所11月14日消息，信貸科技平臺360數科赴港二次上市通過了港交所聆訊，聆訊后資料集披露了部分重要信息。

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資料集信息顯示，截至2022年6月30日，360數科已累計撮合貸款約11275億元，在貸余額為1505億元；共有41.3百萬名用戶獲批準信貸額度，累計為25.6百萬名借款人提供服務，建立合作伙伴關系的金融機構有133家，包括全國性及區域性銀行以及消費金融公司。

在互聯網金融業務整改方面，資料集顯示，360數科已根據相關機構提供的指導基本完成大部分基于公司自查結果的整改措施，已根據監管機構提供的指導從自查整改階段轉為常態化監管階段。征信層面的“斷直連”，也已經與持牌征信機構訂立合作協議。

三季報顯示，360數科今年第三季度實現營收約為41.441億元，凈利潤為9.884億元，二者分別同比下滑10.2%、36.8%。目前，360集團董事長、CEO，360數科董事長周鴻祎持股比例為14.3%，但擁有75.0%的投票權。

公司稱整改進入常態階段

據資料集介紹，360數科是一家成立于2016年的中國信貸科技平臺，旗下有360借條、360小微貸、360分期等產品，以360借條應用程序為主要用戶界面。其收入主要來自向金融機構合作伙伴提供信貸科技服務，業務范圍涵蓋獲取借款人、初步信用評估、資金匹配及貸后服務。

早在2018年12月，360金融在美國納斯達克掛牌上市，此后2020年8月更名為“360數科”。此次回港上市，保薦機構為花旗銀行和中金公司，募集資金將用于追加研發投入、擴大獲客規模等。

360數科二次上市之所以備受關注，一個主要原因在于，這是一家業務融合了“科技+金融”的平臺。在監管對合規要求不斷收緊的背景下，各大互聯網平臺的整改情況一直是市場焦點。

此前2021年4月，360數科及其他12家主要金融科技平臺被中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局等金融監管機構集體約談，對平臺金融業務提出多重合規要求。

去年7月，央行征信管理局又向包括360數科在內的13家網絡平臺發出《關于斷直連的通知》，要求網絡平臺在個人信息方面實現與金融機構的全面“斷直連”，即禁止個人信息從收集有關信息的網絡平臺直接流向金融機構。

截至目前，尚未有明確資料透露13家平臺的整改進展，360數科則在此次上市資料中率先披露了相關情況。

360數科表示，公司已根據相關機構提供的指導基本完成大部分基于360數科自查結果的整改措施，監管機構已整體審查了其整改措施，因此從自查整改階段轉為常態化監管階段，整改結果仍有待監管機構的常態化監管。

對于斷直連，360數科表示，公司已與持牌征信機構訂立合作協議，且一直積極就整改措施與監管機構溝通，并將在征信辦法規定的18個月過渡期內繼續如此。

風險徹底解除還需觀察

事實上，自2020年以來，監管針對互聯網金融平臺開展的助貸、聯合貸等網絡借貸業務出臺了多個整改文件（征求意見稿），其中對出資比例、杠桿率等均作出明確規定。

對于未來可能的風險因素，360數科也明確提到，公司面臨助貸業務、小額貸款業務、融資擔保業務及征信業務法規及管理辦法的不確定性，業務、財務情況及經營業績存在受到重大不利影響的可能。

具體看業務模式，按照服務性質和信貸風險水平劃分，360數科主要提供信貸驅動服務和平臺服務，前者由金融機構提供貸款產品，360數科提供擔保（表外貸款），或經信托、資產支持證券或福州小額貸款提供資金（表內貸款），因此承擔信貸風險；后者包括輕資本模式下的助貸（獲客、信用評估技術等）和貸后服務、轉介、智能信貸引擎模式下的智能營銷、風險管理等技術服務，不承擔信貸風險，收入主要來自向合作金融機構或轉介線上借貸公司收取的服務費。

截至今年6月30日，360數科累計與133家金融機構建立了合作伙伴關系，包括全國性及區域性銀行以及消費金融公司，其中輕資本模式下累計與56家金融機構進行合作。

同期，360數科已累計撮合貸款約11275億元，在貸余額為1505億元；共有41.3百萬名用戶獲批準信貸額度，累計為25.6百萬名借款人提供服務。

從貸款特點來看，借款人通過360數科達成的借款普遍為3年以內的小額貸款。截至今年上半年末，360數科促成的消費者個人貸款的名義年利率和實際年利率為12.9%和23.0%，小微企業借款名義和實際年利率分別為13.9%和22.6%。

360數科在資料集中提示，通過該平臺撮合的貸款定價可能被視為超過法規規定的利率限制。在利率市場化改革的背景下，國內金融機構貸款利率管制全面放開，但根據最高法最新規定，民間借貸利率的司法保護上限將至一年期貸款市場報價利率（LPR）的4倍，取代了原來“以24%和36%為基準的兩線三區”的規定。

另外值得注意的是，近期各金融機構收到央行下發的《金融領域科技倫理指引》（下稱《指引》），其中對金融科技的定性引起業內廣泛關注?！吨敢肥状蚊鞔_，堅持金融科技的本質是金融，杜絕以“科技創新”的名義模糊業務邊界，劃定金融機構與科技公司的合作邊界，由金融機構直接提供金融服務，由科技公司為金融機構提供技術支持，做到互促共進，有效隔離金融風險與科技風險。

在2020年前后，除360數科外，螞蟻金服更名為螞蟻集團，京東金融則在更早改稱京東數科，在外界看來，這類企業更名意在突出科技屬性、弱化金融標簽。但從業務內容來看，金融業務的貢獻比重依然較高。

縱觀2019年以來的業務變化，360數科信貸驅動服務占貸款促成規模的比例從86.1%降至45.6%，平臺服務則從13.9%提升至54.4%。截至2022年上半年末，二者占比分別為45.2%、54.8%。不過從凈收入構成來看，截至今年9月30日，信貸驅動服務在360數科的占比依然高達69.7%，較去年同期提升了8.5個百分點。

撮合貸款逾期率上升

拉長時間線來看，2019年～2021年，360數科收入分別為92.20億元、135.64億元、166.36億元，但期間增速由47.1%降至22.6%。截至今年上半年末，公司收入為85.03億元，同比增幅為11.9%。

今年前三季度，360數科公司信貸業務保持同比增長，但業績存在增收不增利的現象。在凈收入中，作為主要支撐的助貸及服務費，因為信貸驅動服務項下的表外貸款平均定價較低、貸款促成規模減少及平臺服務項下輕資本模式平均定價下降，重資本和輕資本模式業務都出現不同程度下滑。

聚焦第三季度，公司發放貸款1478.8321萬筆，貸款總額達1106.75億元，同比增長13.4%，但同期實現營收41.441億元，同比下滑10.2%；凈利潤為9.884億元，同比下滑36.8%，非公認會計準則凈利潤為10.379億元，同比下滑36.5%，利潤率為23.8%。對于今年以來凈利潤的下滑，360數科解釋為營銷開支的增加。

值得注意的是，2020年以來，360數科撮合下的貸款逾期率有所攀升，30天以上逾期率從2.5%升至2021年末的3.1%。到了今年上半年末，30天以上逾期率達到4.4%，90天以上逾期率達2.6%。其間，貸款核銷率從4.8%升至6.5%。

對此，360數科解釋稱，主要是受到宏觀經濟環境的負面影響，尤其今年上半年，由于國內若干城市疫情反彈，導致宏觀經濟環境困難，削弱了借款人按時還款能力。

截至今年上半年末，360數科資產凈值為170.21億元。在上市前，360數科采用了AB股的同股不同權架構，A類股份每股可投1票，B類股份每股可投20票。在港股第二次上市后，所有B類股份將按一對一基準轉換為A類股份。目前，周鴻祎持股比例合計為14.3%，但擁有75.0%的投票權。

標簽： 360金融 網絡貸款