世界熱文：機構論后市丨三條主線確立；市場大概率重回基本面邏輯

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滬指本周漲0.54%，深成指跌0.43%，創業板指跌1.87%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①中信證券：三大因素明確，三條主線確立

中信證券指出，防疫政策調整方向，外部流動性預期拐點，地緣擾動改善三大因素都已明確，分別改善基本面、估值和風險偏好，A股全面修復行情已確立，市場易漲難跌，當前仍處于政策驅動的上半場，交易重心料將從政策預期博弈切換至政策效果博弈，建議提高倉位均衡配置，建議重點關注政策受益更明顯的精準防控、地產產業鏈、全球流動性拐點三條主線。已明確的三大因素具體如下：其一，防疫政策調整有利經濟的趨勢已明確，“新二十條”落地標志著防疫政策科學精準的原則和逐步放松的趨勢，新規下風險區域和管控人員數量或將減半，對經濟的影響明顯降低，并提高了穩增長政策的傳導性，改善基本面預期。其二，外部流動性預期的拐點已顯現，美國通脹拐點較明確，美元加息節奏放緩，美股階段性反彈，美元指數拐點已顯現，人民幣匯率的貶值趨勢基本結束，打開A股估值修復空間。其三，美國中期選舉落地，俄烏沖突局勢出現緩和跡象，G20峰會期間中美、中法等雙邊領導人會面已確定，地緣擾動邊際改善也已明確。

②開源證券：預計市場大概率會重回基本面邏輯，尋找盈利確定性及受益于流動性回升的主線方向

開源證券指出，我們依然維持樂觀向好觀點。主要基于：一是基本面反轉的邏輯并未改變，反而有所強化。（1）宏觀經濟結構性復蘇態勢未變，制造業驅動力持續增強；（2）三季報顯示中下游企業盈利拐點顯現，預計未來ROE或呈現趨勢性改善；（3）中下游企業現金流回升、短融需求下降，或反映經營狀況正持續改善。二是市場剩余流動性修復邏輯仍在演繹。隨著市場情緒回暖，因缺失方向，跟隨政策熱點的市場策略或難以為繼。我們預計市場大概率會重回基本面邏輯，尋找盈利確定性及受益于流動性回升的主線方向。

③海通證券：年內第二波行情有望逐漸展開

海通證券最新研報指出，從股市的年度表現看，即使在08、11、18年這三次市場最弱的單邊熊市中，依然存在兩波行情，而今年至今僅有4月底至7月初這一輪行情，從歷史規律來看，年內還會有一次投資機會。目前，海內外的積極信號已開始逐步浮現：①美聯儲加息預期已降溫；②穩增長政策持續落地，11月8日，中國銀行間市場交易商協會發布《“第二支箭”延期并擴容 支持民營企業債券融資再加力》，“第二支箭”延期并擴容有助于民營房企恢復融資功能，預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容；③11月11日優化防控工作的二十條措施公布，進一步提升防控的科學性、精準性。未來隨著穩增長政策進一步落地見效，國內宏微觀基本面回暖將催化年內第二波行情的展開。目前來看公募、散戶和外資等資金的潛在入市空間均較大，有望成為開啟后續行情的主要力量。圍繞政策脈絡，方向上優先關注數字經濟+新能源。

標簽： 機構論后市