全球聚焦：美聯儲再度加息擾動外匯市場，新興市場如何應對匯率貶值？丨火線解讀

美聯儲75基點加息靴子落地，引發外匯市場震動。

離岸人民幣兌美元失守7.1關口，日內跌超300個基點，續創2020年6月以來新低；在岸人民幣一度跌至7.0953。

人民幣匯率怎么走？

【資料圖】

上周，人民幣兌美元跌破7.0關口。海外貨幣政策收緊是否會給我國貨幣政策操作空間帶來影響？人民幣匯率將如何變化？

植信投資首席經濟學家連平解讀稱，未來美聯儲的貨幣政策依然會以強勢收緊作為政策方向。我國貨幣政策將以我為主，穩增長是貨幣政策的首要任務。未來我國貨幣政策總量工具、結構工具、價格型工具都有一定的實施空間。目前流動性寬裕，銀行存款增速較高，因此沒必要大幅度降準。利率水平保持基本穩定，更有利于宏觀經濟的運行。

招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜指出，在美聯儲轉鴿之前，我們的降息空間不太大，今年12月美聯儲可能會降速加息，因此四季度中國央行仍有降息的可能性。

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，當前美國通脹壓力依然很大，不排除存在進一步激進加息的可能。美元指數后市或可維持高位，甚至仍有上行空間，人民幣因此仍將承受一定的外部壓力。

溫彬稱，本輪人民幣貶值主要源于美元強勢上漲及中美貨幣政策分化，人民幣短線破7有利于釋放前期積累的貶值壓力，并且人民幣適度貶值有助于穩定外貿、提振外需。展望后市，在國內良好的基本面支撐下，人民幣匯率水平總體上仍將保持穩定。

民生證券指出，當下匯率貶值主要觸發因素在于美聯儲加息節奏調整以及出口增速急跌，9月上旬人民幣快速破7正是二者同時作用的結果。年內兩大因素再次形成共振概率不大，短期內人民幣貶值最快的時期或已過去。

新興市場如何應對匯率貶值？

自8月中旬以來，美元又重回上升軌道，目前在110附近運行，這也為新興經濟體帶來挑戰。上周，不少新興市場貨幣一度遭受重創，埃及埃鎊跌18%，匈牙利福林跌20%，南非蘭特跌9.4%。

溫天納指出，隨著美元上行，資金蜂擁流向美元資產，對新興市場來說造成了大量的資金流失和沖擊，跟隨美元加息，對當地的經濟有不利影響，但要阻止匯率繼續下跌，只能同步加息，而加息的步伐也絕不能少。新興經濟體只能提振自身的經濟實力，從而減少對美元的依賴，否則資金的外流是不會終止的。

中金公司認為，需要關注美元持續走強和全球離岸美元流動性持續收緊帶來的連鎖反應，主要新興市場匯率貶值只是其中一個最直接也最顯性的體現。在美元融資成本抬升的背景下，那些缺乏未來現金流確定性能力同時資產負債表不穩健的“邊緣資產”將會繼續受損、承受資金流出壓力，尤其是關注其中的灰犀牛演變成黑天鵝的風險。相反，現金流回報和資產負債表穩健的“核心資產”將會繼續成為資金選擇不多的避風港，但也要注意估值偏高的問題。

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