國際原油價(jià)格暴跌 油市寒冬已至了嗎

3月9日，布倫特原油期貨大幅跳空低開，開盤跌25%，隨后跌超31%，報(bào)32.14美元/桶。WTI原油期貨跌幅迅速擴(kuò)大至27%至30.07美元/桶。由于受疫情沖擊疊加OPEC+談判失敗，亞太市場開盤之際，國際油價(jià)崩盤，布倫特原油期貨數(shù)秒內(nèi)崩跌31%，每桶從45美元跌至31.52美元，WTI原油期貨盤初狂瀉28%，跌至30美元/桶。

3月12日，截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.48美元，收于31.5美元/桶，跌幅為4.49%。5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.57美元，收于33.22美元/桶，跌幅為7.18%。

如此劇烈的下跌幅度，也帶動(dòng)了全球相關(guān)期貨與股票市場狂跌，金融市場呈現(xiàn)出震蕩態(tài)勢(shì)。震驚之余，不免疑問，造成這次油價(jià)暴跌的原因究竟是什么，是否意味著石油行業(yè)的寒冬已至?

油價(jià)暴跌，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來分析，市場供需不平衡是重要原因之一。中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，原油通常與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緊密相關(guān)。由于產(chǎn)油國受到國際政治影響不斷地調(diào)整產(chǎn)量，使得原油價(jià)格受到供需兩方面的擾動(dòng)。而此次備受市場矚目的OPEC+會(huì)議最終意外“談崩”，沙特表示，如有需要將增產(chǎn)，這對(duì)于當(dāng)前“神經(jīng)緊張”的油市來說，可謂是重重一擊。

就需求端而言，疫情的暴發(fā)，使大量航班取消，不少企業(yè)停產(chǎn)，旅游業(yè)陷入蕭條，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)節(jié)奏顯著放緩，原油需求也隨之大幅下滑，從而造成石油市場疲軟，也給世界經(jīng)濟(jì)的增長前景蒙上了濃重的陰影。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)上周也大幅下調(diào)了全球增長預(yù)期。牛津經(jīng)濟(jì)研究院報(bào)告預(yù)測也頗為悲觀，若疫情出現(xiàn)全球暴發(fā)的態(tài)勢(shì)，2020年全球GDP增速將較基準(zhǔn)下滑1.3%(1.1萬億美元)，且上半年全球經(jīng)濟(jì)增速恐將降為0。

英國金融數(shù)據(jù)公司Mar kit預(yù)計(jì)，今年第一季度全球?qū)υ偷娜招枨罅繙p少近400萬桶。伊朗石油部部長贊加內(nèi)日前也表示：“這是前所未有的季度下降紀(jì)錄。”新冠肺炎疫情的擴(kuò)散減少了石油需求，導(dǎo)致了石油市場供需失衡。進(jìn)入2020年以來，國際油價(jià)呈現(xiàn)大幅下跌趨勢(shì)，布倫特油價(jià)從最高點(diǎn)的71.75美元/桶跌到了3月5日的45.18美元/桶，累計(jì)跌幅超過37%。

就供給端而言，“降價(jià)+增產(chǎn)”是油價(jià)暴跌的導(dǎo)火索。天風(fēng)期貨研究所所長賈瑞斌認(rèn)為，原油重挫，首先是受到了需求塌方帶來的壓力。隨后，各產(chǎn)油國為了自保，打破了過去脆弱的減產(chǎn)協(xié)議，其中沙特等國甚至選擇增產(chǎn)來保障自己的財(cái)政收入。這就意味著原油市場出現(xiàn)了需求塌方、供應(yīng)增加的雙殺局面，導(dǎo)致國際原油價(jià)格出現(xiàn)了罕見性的下跌。

金聯(lián)創(chuàng)石油首席研究員鐘健指出，目前，可以追溯的原因是OPEC+減產(chǎn)談判失敗以及會(huì)議后沙特的“降價(jià)”。這表明，油價(jià)中因恐慌而造成的價(jià)格泡沫已到了極度膨脹的時(shí)刻。但是，這也恰恰說明，這將是大跌行情發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)的前夜。

為了穩(wěn)定國際油價(jià)，以沙特為首的OPEC計(jì)劃采取“限產(chǎn)保價(jià)”措施。此前的石油減產(chǎn)協(xié)議將在今年的3月底到期，業(yè)界人士普遍推測近期將簽訂新的協(xié)議。其方案是將現(xiàn)有210萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃延長至2020年底，同時(shí)，額外減產(chǎn)150萬桶/日，相當(dāng)于全球需求的1.5%左右。在額外減產(chǎn)計(jì)劃方面，OPEC成員國削減100萬桶/日，非OPEC成員國則削減50萬桶/日。

但這一方案沒有得到包括俄羅斯在內(nèi)的非OPEC產(chǎn)油國的支持。隨著談判破裂，沙特打出了“降價(jià)+增產(chǎn)”的“組合拳”，一舉震驚了國際能源與金融市場。在展示其國際原油市場“獨(dú)特地位”時(shí)，這種“殺敵一千，自損八百”的行為也讓沙特率先嘗到了油價(jià)下跌的滋味。據(jù)悉，沙特股市開盤后即大幅下跌，沙特證券交易所股指當(dāng)天大幅下跌8.3%。其中，沙特阿美股價(jià)重挫9.1%，跌破了去年12月IPO時(shí)的32里亞爾的發(fā)行價(jià)，市值蒸發(fā)約1500億美元。受沙特股市連累，海灣國家股市3月8日紛紛出現(xiàn)暴跌，單日跌幅創(chuàng)下過去15年來之最。

供需關(guān)系失衡是此輪油價(jià)暴跌的表面因素，而其本質(zhì)則在于政治博弈，這也將加大國際能源市場的持續(xù)動(dòng)蕩。

分析認(rèn)為，迫于財(cái)政壓力和經(jīng)濟(jì)支柱只能依靠石油的單一性，沙特希望伙同俄羅斯與OPEC一起減產(chǎn)，以維持供需平衡和相對(duì)較高的油價(jià)，其本意是追求更多的產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)利益。而俄羅斯則認(rèn)為，OPEC減產(chǎn)的市場份額正不斷被美國頁巖油產(chǎn)量所占據(jù)。

由此而形成的低油價(jià)格局，將令包括沙特和俄羅斯在內(nèi)的產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。股市震蕩加劇，財(cái)政壓力加大，而如果超低油價(jià)一直持續(xù)下去，很多產(chǎn)油國將面臨致命壓力，同時(shí)，也會(huì)對(duì)美國產(chǎn)生巨大影響。頁巖油的生產(chǎn)成本較高，面臨競選壓力的美國總統(tǒng)特朗普也不愿看到股市和其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所惡化。

中國人民大學(xué)國際能源戰(zhàn)略研究中心主任許勤華認(rèn)為，本次油價(jià)暴跌的直接導(dǎo)火索是俄羅斯退出OPEC與OPEC+減產(chǎn)協(xié)議“談崩”。多年來，沙特通過OPEC+構(gòu)架拉攏俄羅斯，以對(duì)抗美國頁巖油。但是，眼看著美國石油出口產(chǎn)量年年見長，沙特不僅既定的目標(biāo)未能達(dá)到，其市場份額還被俄羅斯分走一部分，這令沙特感到失望。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)海灣研究中心丁隆教授認(rèn)為，長期以來，國際油價(jià)主要靠OPEC+的限產(chǎn)協(xié)議才得以維持，并沒有真實(shí)反映出實(shí)際上供過于求的市場情況。

許勤華認(rèn)為，全球油價(jià)自2015年起就已經(jīng)出現(xiàn)低油價(jià)新常態(tài)，這次暴跌后最理想結(jié)果是OPEC+減產(chǎn)協(xié)議重啟，油價(jià)回歸到合理的價(jià)格區(qū)域。

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