【熱點(diǎn)零距離】黃河旋風(fēng)定增超8億，助力“克拉自由”

“人造”鉆石熱度不減！

4月6日，黃河旋風(fēng)加大擴(kuò)張步伐，擬定增募資不低于8億元，且不超過10.5億元，用于培育鉆石產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

大手筆的定增，某種程度上，也體現(xiàn)行業(yè)高景氣度。4月7日，黃河旋風(fēng)跳空上漲4.23%，收?qǐng)?bào)9.62元/股，當(dāng)前市值138.7億元。

定增超8億，實(shí)控人包場(chǎng)

根據(jù)增發(fā)預(yù)案，黃河旋風(fēng)本次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.47億股，發(fā)行價(jià)格為7.14元/股，發(fā)行對(duì)象為昶晟控股。

天眼查信息顯示，參與認(rèn)購的關(guān)聯(lián)公司昶晟控股是2022年1月28日剛剛成立的公司，無最近一年財(cái)務(wù)報(bào)表。通常情況下，昶晟控股會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)為是為參與本次增發(fā)而設(shè)立的特殊目的公司，將籌集資金參與認(rèn)購，也許這是黃河旋風(fēng)本次增發(fā)預(yù)案沒有最終確定發(fā)行金額的原因。

從持股結(jié)構(gòu)看，昶晟控股為黃河旋風(fēng)控股股東黃河實(shí)業(yè)的全資子公司，喬秋生控股黃河實(shí)業(yè)超過80%的股份。

截至目前，喬秋生直接持有黃河旋風(fēng)超3100萬股股票，占公司已發(fā)行股本的2.18%，黃河實(shí)業(yè)持有黃河旋風(fēng)2.6億股股票，占公司已發(fā)行股本的18.18%，合計(jì)控制黃河旋風(fēng)20.36%的股份。

本次定增發(fā)行完成后，喬秋生將進(jìn)一步提升控制權(quán)，其控股比例將從20.36%躍升至27.73%（按上限測(cè)算）。

培育鉆石，助力“克拉自由”？

那培育鉆石到底是什么？

首先和很多人認(rèn)知不同的是，培育鉆石是真鉆石，因?yàn)槠渚w結(jié)構(gòu)、物理性質(zhì)、化學(xué)性質(zhì)、光學(xué)性質(zhì)與天然鉆石完全相同。

培育鉆石價(jià)格劃算，售價(jià)是天然鉆石的20%到30%，而且其生產(chǎn)過程中的能耗是天然鉆石的50%，碳排放量和天然鉆石比，少到可忽略不計(jì)。

目前來看，技術(shù)仍在不斷成熟，大克拉合成技術(shù)不斷突破，培育鉆石的外觀和品質(zhì)與天然鉆石的差距越來越小，價(jià)格卻有很大優(yōu)勢(shì)。供給端的改進(jìn)也導(dǎo)致培育鉆石的需求快速成長(zhǎng)。

此外，近些年非婚嫁的“悅己”需求日益增加，逐漸成為人造鉆石消費(fèi)的主力軍。 據(jù) Bain 咨詢調(diào)查顯示，“悅己”消費(fèi)逐漸成為鉆石珠寶消費(fèi)的主流，消費(fèi)者購買鉆石用做裝飾、作為感謝禮物等其他非婚嫁需求的比例更高，在中國(guó)消費(fèi)者為了裝飾取悅自身的占比更是高達(dá)46%，而婚禮、訂婚需求只有 36%。未來中國(guó)收入水平繼續(xù)提升，鉆石珠寶消費(fèi)能力提升以及消費(fèi)習(xí)慣培養(yǎng)將支撐更多的市場(chǎng)空間。

從行業(yè)生命周期判斷，目前培育鉆石處于高速增長(zhǎng)的初期，根據(jù)Bain咨詢，2019年全球天然原鉆產(chǎn)量為1.39億克拉，而培育鉆石產(chǎn)量為600萬克拉左右，滲透率約為4.3%；2020年天然原鉆產(chǎn)量下滑至1.11 億克拉，而培育鉆石預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至750萬克拉，滲透率升至6%。

不過也有人認(rèn)為，天然鉆石商家通過多年的市場(chǎng)教育讓消費(fèi)者形成了只有天然鉆石才具有真誠、純潔、地位等象征意義，而培育鉆石缺乏品牌內(nèi)涵，其消費(fèi)理念仍需要長(zhǎng)時(shí)間沉淀。

值得一提的是，美國(guó)對(duì)培育鉆石的媒體宣傳較多，消費(fèi)者認(rèn)知充分。《血鉆》的主演“小李子”宣傳培育鉆石，提倡購買更道德、更具有可持續(xù)性的培育鉆石，包括全球最大珠寶零售商Signet，美國(guó)最大線上珠寶零售商BlueNile也紛紛入局培育鉆石。

行業(yè)地位領(lǐng)先，業(yè)績(jī)扭虧為盈

黃河旋風(fēng)是國(guó)內(nèi)人造金剛石龍頭，擁有接近20年的培育鉆石技術(shù)沉淀，產(chǎn)品良率較高。

公司過往業(yè)績(jī)較為低迷。2015年，公司因收購明匠智能造成業(yè)務(wù)拖累，經(jīng)營(yíng)開始走下坡路。在經(jīng)歷2016年-2017年業(yè)績(jī)下滑，2018年-2020年連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)虧損后，公司于2020年出售明匠智能全部股份，2021年重新聚焦超硬材料主業(yè)。

1月末，黃河旋風(fēng)公布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司成功扭虧為盈，預(yù)計(jì)全年盈利0.41億元，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.06億元，主要原因系培育鉆石市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)。

黃河旋風(fēng)位于產(chǎn)業(yè)鏈的上游。培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈上游為毛坯鉆石生產(chǎn)廠商，主要包括原材料供給、生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)，目前產(chǎn)能集中在中國(guó)，中游為鉆石原石的加工商，需要大量勞動(dòng)力，印度現(xiàn)已成為全球培育鉆石的打磨中心，下游則為鉆石珠寶的零售商。

培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率符合經(jīng)典的“微笑曲線”理論。上游由于涉及大量資金投入與研發(fā)投入，因此具有較高的準(zhǔn)入壁壘，毛利率約70%。

國(guó)內(nèi)原石生產(chǎn)商除了黃河旋風(fēng)之外、值得說的還有中兵紅箭、力量鉆石等。

中兵紅箭業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2021年凈利潤(rùn)4.721億元，同比大增71.93%。

中兵紅箭子公司中南鉆石技術(shù)力量雄厚，處于世界領(lǐng)先地位。中南鉆石擁有大顆粒鉆石單晶科研、生產(chǎn)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在 HTHP 技術(shù)生產(chǎn)培育金剛石產(chǎn)品方面具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，目前以 2-10 克拉產(chǎn)品為主。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司目前在運(yùn)行中六面頂壓機(jī)約4000臺(tái)，并逐步使用850/900等大腔室壓機(jī)替換650壓機(jī)。

六面頂壓機(jī)是培育鉆石生產(chǎn)的重要設(shè)備，直接決定了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。對(duì)比來看，國(guó)內(nèi)頂壓機(jī)臺(tái)數(shù)，中兵紅箭暫居第一，黃河旋風(fēng)緊隨其后。

此外，力量鉆石近年來發(fā)展也十分迅速。公司專業(yè)從事人造金剛石產(chǎn)品，截至2021年底，預(yù)計(jì)公司六面頂壓機(jī)數(shù)量約600臺(tái)，較2020年末新增255臺(tái)，保持月均新增20-30臺(tái)的水平。

公司募投項(xiàng)目“智能化工廠建設(shè)項(xiàng)目”擬投資5.16億元，計(jì)劃新增六面頂壓機(jī)320臺(tái)。截至2021年末，公司已經(jīng)批量化生產(chǎn)2-10克拉大顆粒高品級(jí)培育鉆石，處于實(shí)驗(yàn)室技術(shù)研究階段的大顆粒培育鉆石可達(dá)到25克拉。

結(jié)語——

近些年，憑借著低廉的成本，以及逼真的外觀，培育鉆石越來越受到年輕人的追捧，成為新風(fēng)尚。黃河旋風(fēng)作為國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先者，也踏上了行業(yè)的順風(fēng)車，業(yè)績(jī)也一改之前的頹勢(shì)，開始扭虧為盈。

此次大額定增，公司實(shí)控人包場(chǎng)，也體現(xiàn)出管理層的信心。自2021年4月份至今的一年時(shí)間內(nèi)，黃河旋風(fēng)的股價(jià)總漲幅已超200%。

作者|飛魚

編輯|lele

標(biāo)簽： 黃河實(shí)業(yè)