科技新活力|分拆上市，如虎添翼，特銳德能否勇猛精進？

“分拆上市”顧名思義，其是指母公司將部分業務或某個子公司從母公司中獨立出來IPO。我國資本市場對于分拆上市的探索最早可以追溯至2004年。

2004年7月，證監會頒發了《關于規范境內上市公司所屬企業到境外上市有關問題的通知》，首開國內上市公司分拆政策先河。

2010年，監管層曾探討允許境內上市公司分拆子公司至創業板上市，但由于當時的市場環境不成熟，對于分拆上市的探索一直未能形成潮流。

隨著注冊制改革全面推進，2019年12月，證監會頒發了《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》(即“分拆上市新規”)，真正將上市公司分拆子公司至境內上市的潮流“開閘”。

據分拆上市新規，上市公司分拆需滿足股票境內上市已滿3年、最近3個會計年度連續盈利等七大條件，而目前A股市場中滿足分拆上市新規的企業數量可觀，這意味著分拆上市可能成為未來上市公司優化結構、募集資金的“最優選”。

“分拆上市”已逐漸成為當下新能源板塊之潮流，比如之前比亞迪早就啟動分拆半導體板塊；

長城汽車有分拆蜂巢能源使其獨立上市的打算；

2022年3月7日晚，用友網絡公告稱之前分拆旗下的用友汽車至科創板的申請已經成功通過審核；

2022年3月8日晚，大族激光公告稱擬將控股子公司大族光電分拆至創業板上市；

近日，A股公司特銳德(300001.SZ)公布關于分拆所屬子公司特來電新能源股份有限公司至科創板上市的預案。

特銳德成立于2004年，2009年作為首家公司上市創業板，主要從事電力裝備制造、汽車充電生態網、新能源微網三大領域業務，擁有子公司超過150家、資產150億、全球10大研發中心、集團銷售規模105億，市值超400億，員工6000人，擁有川開電氣等6大生產基地。

2010年開展戶內開關柜業務，2012年以來，戶內開關柜業務占營收比例一直在20%以上；2014年開始進軍新能源汽車與充電行業，目前在新能源汽車充電領域充電樁數量、充電量都為全國第一。

目前特銳德的主要業務分為智能制造業務板塊與新能源汽車充電網業務板塊，其中新能源汽車充電網業務板塊業務由子公司特來電負責。特來電主要從事新能源汽車充電網的建設運營、充電網解決方案銷售以及新能源微網解決方案銷售。

充電網業務方面，特銳德是國內領先的充電網運營商與充電網解決方案提供商，公司在行業內率先應用并堅持踐行充電網技術路徑。經過多年的深耕細作，公司在充電運營方面已經取得面向充電網生態的人、車、充電設備、能源、數據的深度融合及優秀的平臺運營能力，注冊用戶數量實現快速增長。

在新能源汽車充電市場方面，整個2021年單個年度公司充電量超42億度，同比增長55%，市場份額為38.34%，排名全國第一，截至2021年底，累計充電量突破110億度。2021年，新增上線直流終端3.4萬根。

在公共充電領域，特銳德運營充電樁25.23萬臺，其中直流充電樁數量15.15萬臺，市場份額為32.24%，排名全國第一。

目前特銳德的新能源汽車充電網業務板塊由子公司特來電負責，特來電與公司其他業務板塊之間保持了業務獨立性。

新能源汽車充電網業務實現營業總收入31.06億元，占公司營收比重32.90%，比上年同期增長51.85%，毛利潤6.85億元，比上年同期增長52.63%。

特銳德稱，本次公司分拆特來電至科創板上市不會對公司其他業務板塊的持續經營運作構成實質性影響。

本次分拆上市后，特銳德及下屬其他企業(除特來電及其子公司外)將繼續專注除新能源汽車充電網業務之外的業務，突出公司在智能制造業務方面的主業優勢，進一步增強公司獨立性。

分拆完成后，特銳德仍將維持對特來電的控股權，將特來電打造成為公司下屬獨立的以新能源汽車充電網業務為核心的上市平臺，這樣一來可以通過科創板這一全新強大的融資窗口解決融資難的事，從而加大新能源汽車充電網業務及相關核心技術方面的研發投入，實現新能源汽車充電網業務的做大做強，增強新能源汽車充電網業務的盈利能力和綜合競爭力。

實際早在2020年11月底，特銳德就啟動了分拆特來電的境內上市前期籌備工作。2021年6月，特銳德發布了《關于特來電增資擴股暨引進戰略投資者的公告》，稱特來電擬通過增資擴股方式引進了普洛斯、國家電投等戰略投資者，投后估值約為136億元，增資金額合計約3億元。 如今，特來電分拆上市的方案已通過董事會審議。

為了把子公司特來電扶上馬，特銳德費了不少周折。

特銳德引進投資機構GIC、普洛斯、國家電投、三峽集團、久事集團等戰略投資者增資入股特來電，增資金額合計5.85億元。

從股權結構來看，截至本預案公告日，特銳德直接持有特來電77.71%股份，依然是控股股東的角色；第二大股東中國國有企業結構調整基金股份有限公司持股比例為3.66%，如下所示：

從股權結構來看，截至本預案公告日，控股股東特銳德直接持有特來電77.71%股份，第二大股東中國國有企業結構調整基金股份有限公司持股比例為3.66%。

談及具體發行上市時間，特銳德方面稱，特來電將在上交所批準及中國證監會注冊后選擇適當的時機進行發行，具體發行日期由特來電股東大會授權特來電董事會于上交所批準及中國證監會注冊后予以確定。

針對本次分拆上市的市場風險，特銳德認為，新能源汽車充電行業未來仍將保持較大的投資需求，市場規模的增長預期將使現有競爭者加強在該領域的投入，并吸引更多的競爭者進入，導致行業競爭的加劇。若未來行業內企業無序擴張并持續發生價格戰等惡性競爭的情況，將導致市場競爭更加激烈，從而影響公司業績，存在無法達到既定經營目標的風險。

業績方面，2021年度報告顯示，特銳德2021年度營業收入94.41億元，同比增長26.48%；歸母凈利潤1.87億元，同比減少8.40%；扣非后的歸母凈利潤為1.04億元，同比增長15.94%；基本每股收益0.18元。

具體到業務板塊，特銳德智能制造業務實現營業總收入63.35億元，比去年同期增長16.91%；毛利潤13.43億元，比去年同期增長9.05%。新能源汽車充電網業務實現營業總收入31.06億元，比去年同期增長51.85%；毛利潤6.85億元，比去年同期增長52.63%。

值得一提的是，特銳德目前已自主研發并搭建完成行業領先的新能源汽車充電云平臺，在公司充電網板塊快速發展過程中，云平臺將不斷積累與新能源車、電池、充電、用戶、能源等相關數據，并進行儲存、分析與應用，能源與數據價值將逐步體現，為公司創造新的利潤增長點。

二級市場方面，2022年3月9日，特銳德收盤價為20.06元/股，總市值208.77億元。2021年1月25日，特銳德股價最高見41.47元/股，此后便迂回式的下滑至今。

未來發展方面，特銳德表示將繼續專注智能制造和充電網的發展規劃，將“智能制造+集成服務”戰略升級做深、做廣、做大、做強。夯實世界箱式電力設備第一品牌，打造政府放心、客戶滿意的中國最強最大汽車充電網生態運營商，締造中國最有創新活力的能源管理公司。

正如董事長于德翔所言，“電動汽車+充電網是交通領域實現2060碳中和的最佳路徑。”靠兩條腿走路的特銳德能否勇猛精進，值得期待。

作者|慧澤李

編輯|lele

標簽： 分拆上市