上市公司操縱股價(jià)換個(gè)“馬甲” 也難逃監(jiān)管“電子眼”

9月9日，對于股價(jià)連續(xù)多日異動(dòng)，且9個(gè)交易日已兩次被深交所要求停牌核查的天山生物又有最新的消息：深交所正全面排查天山生物等公司的交易情況，發(fā)現(xiàn)有些交易可能涉嫌新型股價(jià)操縱。

筆者認(rèn)為，“涉嫌新型股價(jià)操縱”這個(gè)消息透出了兩個(gè)信息：一是連續(xù)多日的股價(jià)異動(dòng)的背后或存在違法違規(guī)行為，這個(gè)需要監(jiān)管部門的進(jìn)一步調(diào)查而定;另外透露一個(gè)比較重要的信息是傳統(tǒng)的股價(jià)操縱“穿上了馬甲”變身成“新型股價(jià)操縱”后仍難逃監(jiān)管的“電子眼”，這也說明交易所對交易異常的監(jiān)控能力、反應(yīng)速度和核查處理效率也在大幅提升。

實(shí)際上，在我國近年的資本市場違法違規(guī)案件中，操縱市場已經(jīng)成為一種重要的違法類型。特別是隨著資本市場的不斷壯大成熟，市場操縱類案件呈現(xiàn)出手法多樣、隱蔽性強(qiáng)、跨市場配合等新特點(diǎn)，違法主體也更加多樣化，新型操縱手法也不斷出現(xiàn)。

相信很多市場人士都記得2017年“私募一哥”徐翔因操縱市場被判處有期徒刑五年六個(gè)月，并處罰金人民幣110億元。而當(dāng)時(shí)徐翔觸犯的就是較為新型的利用信息優(yōu)勢操縱市場;2017年3月份，證監(jiān)會(huì)對鮮言操縱市場和信息披露違法行為作出處罰，罰沒款合計(jì)約34.7億元，鮮言的市場操縱行為主要涉及四種操縱手段，而其中的利用信息優(yōu)勢連續(xù)交易和虛假報(bào)單屬于近年來出現(xiàn)的新型且極具危害性的兩種操縱手段。

2018年，證監(jiān)會(huì)開出史上最大罰單，北八道集團(tuán)因涉嫌操縱市場案被作出沒一罰五的頂格處罰，罰沒款總計(jì)約56.7億元。本案違法主體的團(tuán)伙化、職業(yè)化違法特征明顯，加大了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的查處難度，因此，這種集團(tuán)化、公司化的違法行為也成為監(jiān)管部門的重點(diǎn)打擊對象。

由此來看，隨著市場的成熟度越高，新型操縱違法手段也更加多樣化，但“魔高一尺道高一丈”，監(jiān)管層對操縱市場的查處和處罰力度也不斷升級(jí)。

一方面，滬深交易所不斷加強(qiáng)對各類市場操縱行為的監(jiān)控力度，設(shè)計(jì)了一系列異動(dòng)交易預(yù)警指標(biāo)，對市場交易者尤其是表現(xiàn)活躍、受關(guān)注的參與主體進(jìn)行全方位監(jiān)控，不僅為多起市場操縱案件查處提供了重要的線索來源，還為案件的成功查辦提供了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)支持。這也意味著，無論違法者換多少個(gè)“馬甲”，監(jiān)控“電子眼”都能識(shí)別出你的真面目。

另一方面，新證券法不僅增加了四種操縱市場的手段，而且，還增加了影響或者意圖影響證券交易價(jià)格或者證券交易量的表述，更為嚴(yán)格的定義了操縱行為，并且顯著提高了違法成本，對操縱市場等違法行為最高可處一千萬元罰款。同時(shí)，根據(jù)2019年7月1日起施行的《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》，七類行為被認(rèn)定為操縱市場將面臨刑罰。行政處罰和刑事處罰的有效結(jié)合將對違法者形成有力的震懾。

筆者認(rèn)為，當(dāng)前，在資本市場全面深化改革推進(jìn)的過程中，必須堅(jiān)決打擊惡意擾亂市場秩序的違法違規(guī)行為，打造風(fēng)清氣正的市場環(huán)境。監(jiān)管層已經(jīng)對那些行走在危險(xiǎn)邊緣的市場主體已發(fā)出強(qiáng)烈信號(hào)，如置若罔聞，那么，將切身體會(huì)到監(jiān)管層對資本市場違法違規(guī)“零容忍”的實(shí)際行動(dòng)。(安寧)

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