指數(shù)基金萬億規(guī)模開啟新天地 如何進(jìn)行差異化競爭

突破1萬億元!5月22日，隨著工銀瑞信滬深300ETF的成立，全市場指數(shù)基金(貨幣除外)跨越了一個大目標(biāo)，但這僅僅是個開始。

從證監(jiān)會網(wǎng)站公示的信息可見，有132只指數(shù)基金正在排隊等待獲批。另一方面，可在交易所上市交易或在銀行間市場協(xié)議轉(zhuǎn)讓的債券指數(shù)基金也即將“破冰”。種種跡象顯示，突破萬億元之后，指數(shù)基金后續(xù)的規(guī)模擴張還將加速，被動投資漸成市場主流。

萬億規(guī)模開啟新天地

近日，工銀瑞信公告稱，工銀瑞信滬深300ETF(下稱工銀300)于5月20日成立，規(guī)模為68.64億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，境內(nèi)股票ETF合計規(guī)模達(dá)4133億元、指數(shù)基金(不含股票ETF)合計規(guī)模為5823億元，再加上工銀300ETF，指數(shù)基金(貨幣除外)的規(guī)模剛好突破了1萬億元，已成為全市場一股不可忽視的力量。

規(guī)模擴張之外，指數(shù)基金的類型進(jìn)一步呈現(xiàn)百花齊放的繁榮局面，和實體經(jīng)濟的聯(lián)系也越來越緊密。從2018年的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF到今年的地方國企改革ETF、區(qū)域型ETF;從地方債ETF、城投債ETF到上線銀行間市場的產(chǎn)品，指數(shù)基金的工具化屬性得到進(jìn)一步開發(fā)，并在更多細(xì)分領(lǐng)域發(fā)揮著獨特的作用。

從2002年11月國內(nèi)第一只指數(shù)基金——華安上證180指數(shù)增強型基金面世至今，被動投資在境內(nèi)已經(jīng)走過了16年的漫長歷程，為何近一兩年發(fā)展如此迅猛?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有以下兩大原因。

首先指數(shù)基金具備費率低、跟蹤誤差小、運作透明的特點，而且場內(nèi)ETF還可以捕捉日內(nèi)交易的機會，這些天然優(yōu)勢越來越得到投資者的認(rèn)同。該業(yè)內(nèi)人士表示，從去年至今的情況來看，券商、保險等機構(gòu)投資者增持指數(shù)基金的數(shù)量明顯增加，更多的自然人投資者也看好指數(shù)基金的跟蹤效率，特別是一些機構(gòu)化的散戶。

其次，從互聯(lián)網(wǎng)電商渠道銷售帶來的流量中，投向指數(shù)基金的比例不斷增加，種種因素形成合力，共同推動指數(shù)基金規(guī)模的快速增長。

“指數(shù)基金熱度不減，也從一個側(cè)面反映了A股市場和投資者都在走向成熟。”該業(yè)內(nèi)人士表示。

如何進(jìn)行差異化競爭

通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，隨著指數(shù)基金規(guī)模快速發(fā)展，頭部化效應(yīng)也在進(jìn)一步加強。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月21日，以華夏基金為首的前十家基金公司指數(shù)型產(chǎn)品管理規(guī)模超過5500億元，占全市場指數(shù)基金規(guī)模的一半以上。股票ETF的情況也大同小異，排行前十的產(chǎn)品合計規(guī)模達(dá)2335億元，同樣占全市場股票ETF規(guī)模的一大半。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，指數(shù)基金的頭部化效應(yīng)是基于產(chǎn)品的特點形成的。“指數(shù)基金的競爭，比拼的不僅僅是基金經(jīng)理或團隊，還要比拼市場的銷售和推廣能力、后臺運營、系統(tǒng)建設(shè)和風(fēng)險管理等。因為指數(shù)基金雖然為投資者提供的是簡單的投資工具和服務(wù)，背后依賴的卻是基金公司的一整套非常復(fù)雜、專業(yè)而高效的運轉(zhuǎn)體系，大基金公司在這方面確實具備相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢。”

但隨著越來越多的基金公司特別是中小公司想要進(jìn)入指數(shù)基金大發(fā)展的賽道，該如何擺脫頭部公司和產(chǎn)品的壓制，形成差異化競爭優(yōu)勢?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，指數(shù)增強型產(chǎn)品和Smart Beta類創(chuàng)新ETF都是可努力的方向。

“目前在Smart Beta和指數(shù)增強產(chǎn)品上還沒形成清晰的格局，中小公司在這方面是有機會的。”一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，因為Smart Beta類產(chǎn)品和指數(shù)增強型產(chǎn)品比拼的不單單是運營能力，更多在于因子的選擇、因子的穩(wěn)定性以及能否真正實現(xiàn)超額收益。如果流程清晰、效果又好，就能得到客戶的認(rèn)同，有希望跑出幾匹‘黑馬’。“從大的格局來看，指數(shù)基金的發(fā)展空間還是非常可觀的，專注投入并結(jié)合公司自身稟賦來進(jìn)行一些創(chuàng)新，更容易形成差異化優(yōu)勢。”(陳玥)

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