三大因素將支撐國際金價徘徊歷史高位

世界黃金協會(WGC)的最新報告顯示，受新冠肺炎疫情等因素影響，已經在歷史高位附近徘徊的國際金價近期仍將獲得支撐。

世界黃金協會15日發(fā)表的下半年展望報告稱，市場對全球經濟恢復速度的預期正在下降，這將繼續(xù)強化黃金作為戰(zhàn)略資產的作用;而高風險、低機會成本和積極的價格勢能這三大因素將支撐黃金投資，抵消經濟收縮引發(fā)的黃金消費端的需求疲軟。

報告指出，不管出現V型、U型還是W型反彈的經濟復蘇，疫情都很可能會對資產配置產生持續(xù)性影響。雖然全球股市已從第一季度的低點大幅反彈，但疫情造成的高度不確定性和超低利率環(huán)境仍在驅使避險資金強勢流向更安全、更優(yōu)質的資產。黃金ETF創(chuàng)紀錄的資金流入進一步凸顯了它的對沖作用。全球最大的黃金ETF基金SPRD的持倉量2013年以后沒有突破1000噸，但是今年4月中旬，該數據回到了1000噸以上，并且持續(xù)走高。數據顯示，截至7月13日，SPRD黃金ETF持倉量為1203.97噸，同比大幅增長50.3%。

為應對疫情引發(fā)的沖擊，全球央行紛紛大幅降息或擴大資產購買計劃，以期穩(wěn)定和刺激本國經濟。然而，這些行動正對資產表現造成一些意想不到的影響。首先是股市估值飆升，但這不一定有基本面支撐，因而加大了股市回調的可能性;第二是企業(yè)債券價格也在上漲，進一步壓低了信用質量曲線;第三是短期以及優(yōu)質債券的上行空間有限，因而其對沖作用下降。

報告稱，在通脹率高于3%的年份，黃金價格平均上漲15%。同樣值得注意的是，牛津經濟研究院的研究顯示，黃金在通縮時期應該會有不錯的表現。這些時期的特點是低利率和高金融壓力，而這兩點都往往會推高黃金需求。

在當前的全球經濟環(huán)境下，黃金投資需求得到三個支撐：高風險和高度不確定性、機會成本低，以及積極的價格勢能。但報告也指出，經濟收縮可能會壓抑金飾消費、科技用金需求或長期儲蓄需求。

報告預期今年下半年，中國會通過降低存款準備金率和基準政策利率等多種工具，加快貨幣供應量(M2)和社會融資規(guī)模的增長。隨著貨幣供應量迅速增加，黃金對沖貨幣貶值的作用對投資者而言可能更加重要。此外，盡管非必需品消費趨于謹慎可能會持續(xù)打擊金飾銷售，但隨著經濟的復蘇，這些不利因素可能會得到一定的緩解。

在上一輪超過10年的黃金大牛市中，黃金價格的歷史最高點是2011年的1921.15美元/盎司，當下黃金價格已經處于歷史的絕對高位。

然而也有部分業(yè)內人士指出，多項市場指標已顯示黃金市場投機泡沫形成，不定期的資金獲利出逃可能令金價承壓。

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