海富通基金周雪軍：經(jīng)濟(jì)近期趨向修復(fù) A股慢牛可期

7月6日，在大金融板塊的帶動(dòng)下，市場主要指數(shù)均高開高走。其中，上證指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勢上攻，站上3300點(diǎn)，收盤漲5.71%報(bào)3332.88;深證成指漲4.09%報(bào)12941.72;創(chuàng)業(yè)板指漲2.72%報(bào)2529.49。兩市成交額連續(xù)3個(gè)交易日突破萬億，今日達(dá)1.5萬億元，創(chuàng)5年新高。

海富通基金公募權(quán)益投資總監(jiān)、海富通改革驅(qū)動(dòng)混合基金經(jīng)理周雪軍認(rèn)為，當(dāng)前看各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨向修復(fù)，帶動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，長期看A股慢牛可期。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，周雪軍指出，雖然國內(nèi)區(qū)域性疫情存在反復(fù)，但總體上看并沒有改變中國及全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的趨勢。當(dāng)前，國內(nèi)社融短期仍維持寬松，但后續(xù)貨幣條件正常化將納入監(jiān)管層考量。中美關(guān)系層面近期略有緩和，也營造了一個(gè)相對(duì)寬松的風(fēng)險(xiǎn)偏好。周雪軍強(qiáng)調(diào)，疫情對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的沖擊是一次外生沖擊，因此未來半年至一年的經(jīng)濟(jì)及各行業(yè)不斷修復(fù)、走向正常是相對(duì)確定的，進(jìn)而帶動(dòng)市場走向慢牛行情，節(jié)奏、結(jié)構(gòu)則需要自下而上跟蹤和把握。

回溯上半年來A股市場走勢，周雪軍指出，3月下旬A股觸底后，二季度市場對(duì)于疫情走勢、經(jīng)濟(jì)與各行業(yè)沖擊情況及后續(xù)演繹尚不清晰，同時(shí)國內(nèi)外流動(dòng)性較為充裕，因此市場結(jié)構(gòu)聚焦在長期看好、短期經(jīng)營和業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)也不大的醫(yī)藥及泛消費(fèi)、科技成長的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，帶動(dòng)上述板塊估值持續(xù)走高。而對(duì)于三季度，周雪軍認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)及各行業(yè)繼續(xù)向正常狀態(tài)修復(fù)，同時(shí)貨幣信貸政策也將逐步轉(zhuǎn)向正常化，資本市場內(nèi)各行業(yè)的基本面和估值也將逐步正常化。

因此，綜合考慮基本面、估值的正常化與各行業(yè)自身的長期趨勢，不同板塊的關(guān)注重點(diǎn)或略有差異：泛消費(fèi)與科技成長更注重挖掘行業(yè)景氣超預(yù)期和個(gè)股基本面超預(yù)期，大金融、周期品重點(diǎn)關(guān)注估值修復(fù)空間和市占率提升的剩者為王。

標(biāo)簽： 海富通基金