創(chuàng)業(yè)板注冊制“入伏” 券商正積極備戰(zhàn)并參與

相對于龍頭券商，中小券商預(yù)計在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度加大。在投行領(lǐng)域的分化也將加劇，有望走出更多像華興資本、華泰聯(lián)合這樣的“精品投行”。

距離“頭伏”還有10天，創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO申報卻提前“入伏”：截至7月2日，已有168家企業(yè)申報，券商正積極備戰(zhàn)并參與。

《國際金融報》記者據(jù)深交所官網(wǎng)統(tǒng)計，這168家申報創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO的企業(yè)，背后共涉及44家保薦機構(gòu)，約占具有保薦資格券商總數(shù)的47%。從申報企業(yè)家數(shù)來看，IPO項目在8個以上的有中信建投、中信證券、海通證券等8家券商，其中不乏中小券商身影。

分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊制利好券商板塊及投行業(yè)務(wù)。今年下半年，大部分券商的投行業(yè)務(wù)或會出現(xiàn)較大增量。未來相對于龍頭券商，中小券商預(yù)計在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度加大。在投行領(lǐng)域的分化也將加劇，有望走出更多像華興資本、華泰聯(lián)合這樣的“精品投行”。

近半數(shù)保薦機構(gòu)參與

7月2日，深交所公布創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的第八批獲受理企業(yè)。其中，中星技術(shù)股份有限公司等26家企業(yè)申請IPO。截至7月2日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制下申請IPO企業(yè)合計168家。

《國際金融報》記者據(jù)深交所官網(wǎng)統(tǒng)計，這168個IPO項目，共涉及44家保薦機構(gòu)，約占具有保薦資格券商總數(shù)的47%。也就是說，近半數(shù)的保薦機構(gòu)，皆已參與到創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO申報隊伍中來。

從申報企業(yè)家數(shù)來看，IPO項目在8個以上的共有8家券商，分別是中信建投、中信證券、海通證券、國金證券、華泰聯(lián)合、國信證券、民生證券、長江承銷保薦，申報企業(yè)家數(shù)分別為16家、13家、10家、9家、8家、8家、8家、8家。

科創(chuàng)板申報前期的主力軍“三中一華”，在創(chuàng)業(yè)板注冊制中亦有尚佳的表現(xiàn)，中金公司、中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合四家合計申報企業(yè)家數(shù)為42家，約占總申報企業(yè)數(shù)量的25%。

相較而言，創(chuàng)業(yè)板注冊制IPO申報項目，涉及的保薦機構(gòu)更為分散，且不少中小券商較為積極，申報企業(yè)家數(shù)在行業(yè)排名中亦較為靠前。

此外，從融資金額來看，大券商申報企業(yè)的融資規(guī)模整體高于中小券商。據(jù)記者統(tǒng)計，近九成申報企業(yè)的擬融資金額，介于2億元至10億元之間。擬融資金額超過100億元的企業(yè)有1家，為中信建投保薦的金龍魚母公司益海嘉里;擬融資金額在50億元至100億元范圍內(nèi)的有1家，為中信證券保薦的大運汽車，這是一家從新三板摘牌后轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板的公司。

券商搶抓窗口機遇

本次創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，取消了創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行發(fā)行條件中關(guān)于盈利業(yè)績、不存在未彌補虧損等方面的要求，綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤等指標(biāo)，設(shè)置多元豐富的上市條件，可以適應(yīng)不同成長階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)需求，大幅提高包容性，同時增強券商參與的熱情。

根據(jù)相關(guān)安排，6月15日至6月29日，深交所受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請;6月30日起，深交所開始接收新申報企業(yè)提交的相關(guān)申請。

交易所收到注冊申請文件后，五個工作日內(nèi)作出是否受理的決定，并當(dāng)自受理申請文件之日起2個月內(nèi)形成審核意見，中國證監(jiān)會在15個工作日內(nèi)對上市公司的注冊申請作出予以注冊或者不予注冊的決定。

“為了更好地籌備創(chuàng)業(yè)板注冊制，我們對原有的投行項目進行了梳理，也接到了部分企業(yè)IPO的上市板塊調(diào)整后的新意愿。同時，我們已向深交所報送了若干符合上市條件的企業(yè)，近期還會繼續(xù)加大申報力度。”華東某中型券商投行負(fù)責(zé)人告訴《國際金融報》記者。

“目前我們有一批IPO在會項目，涉及本次轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板注冊制。總體來說，企業(yè)在這塊的意愿還算比較積極，公司前期也做了一些布局，希望盡可能抓住開板以及近一兩年窗口期的發(fā)展機遇。”某上市券商投行業(yè)務(wù)副總裁對《國際金融報》記者表示。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，預(yù)計最晚9月10日，創(chuàng)業(yè)板將實現(xiàn)注冊制下首只新股上市，屆時創(chuàng)業(yè)板股票全部實行漲跌幅20%的機制。

投行將加劇分化

民生證券投行事業(yè)部副總裁、董事總經(jīng)理方杰在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“對于券商來說，創(chuàng)業(yè)板注冊制利好投行業(yè)務(wù)。可以預(yù)見的是，今年下半年，大部分券商的投行業(yè)務(wù)會出現(xiàn)較大增量。”

在行業(yè)增量營收方面，長城證券非銀分析師劉文強預(yù)計，結(jié)合科創(chuàng)板的相關(guān)經(jīng)驗及測算數(shù)據(jù)，預(yù)計行業(yè)新增投行承銷收入為42億元-60億元，占2019證券保薦承銷營收比重的11.13%-15.90%，占行業(yè)營收比重的1.17%-1.66%;加入保薦機構(gòu)參與配售的投資收益、新股配售經(jīng)紀(jì)傭金在內(nèi)的營收為49.35億元-70.50億元，占2019年行業(yè)營收比重的1.37%-1.96%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于跟投機制，可能券商會引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板上市，與科創(chuàng)板形成競爭。在跟投制度方面，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板有所差異，擬對未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)、高價發(fā)行企業(yè)實施保薦人相關(guān)子公司強制跟投的制度，其他發(fā)行人不強制跟投。

國金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的跟投制度設(shè)計，更全面地考慮了創(chuàng)業(yè)板擬上市公司及保薦機構(gòu)的不同需求，既保證了跟投制度的約束力，同時也可以減少保薦機構(gòu)的資金壓力，進一步提高市場參與者的積極性。”

上述負(fù)責(zé)人進一步補充道，關(guān)于退市制度，本次創(chuàng)業(yè)板試點注冊制簡化了退市程序、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，完善創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險退市警示制度。另外，對于對創(chuàng)業(yè)板存量公司可能出現(xiàn)的退市情況設(shè)置了過渡期，以利于平穩(wěn)銜接。退市制度的設(shè)計充分考慮了存量公司及新申報公司的不同情況，監(jiān)管部門已經(jīng)考慮得較為全面，后續(xù)要關(guān)注執(zhí)行情況。

“考慮到創(chuàng)業(yè)板的定位差異，尤其是包括服務(wù)于潛在掛牌上市公司的中小券商的資本實力差異，可能未來相對于龍頭券商，中小券商預(yù)計在創(chuàng)業(yè)板的競爭力度加大，而科創(chuàng)板更多是龍頭券商的業(yè)務(wù)藍海。”劉文強表示，券商未來投行產(chǎn)業(yè)鏈將更為完善，價值鏈將更長，包括并購再融資、分拆上市等。未來，在投行領(lǐng)域的分化也將加劇，有望走出更多像華興資本、華泰聯(lián)合這類精品投行。

此外，對券商板塊的利好更為顯著。愛建證券分析師張志鵬認(rèn)為：“國內(nèi)流動性寬松有望持續(xù)，資本市場改革穩(wěn)步推進，券商板塊持續(xù)受益，估值有望進一步提高。龍頭券商投研能力更強、渠道優(yōu)勢更明顯，凈資本實力更雄厚，疊加政策利好傾斜，后勁更足。”

標(biāo)簽： 券商 創(chuàng)業(yè)板注冊制