居民資金逐漸轉移至資本市場 A股凸顯性價比優勢

2020-06-30 14:53:24 來源：上海證券報

今年上半年，公募新發基金總規模突破萬億元大關，其中權益基金占比接近七成，成為不折不扣的主角。

大量資金正借道公募基金涌入A股市場，這被業內人士視為居民大類資產配置遷徙的標志。

權益基金爆款頻出、北向資金持續流入……在多位業內人士看來，此次權益基金發行放量是居民資金進場的信號。在低利率環境下，隨著股市賺錢效應的累積，未來資金將加速進場。此外，在全球可投資標的稀缺的背景下，A股性價比較高，頗具吸引力。

居民資金逐漸轉移至資本市場

一方面，銀行理財和貨幣基金收益率持續下滑，近期一些銀行理財凈值化產品甚至出現虧損;另一方面，權益基金熱賣，今年以來募資規模超萬億元。一升一降的數據，突顯出萬億理財市場正在發生的變局。

中金公司表示，中國居民家庭可能已進入加速配置金融資產的拐點。中金公司分析稱，低利率環境將促使居民多渠道尋求收益，假設居民總資產未來5年年化增長8%，那么到2025年居民金融資產規模將達到160萬億元，是現在的一倍。加上存款和低風險理財，到2025年居民金融資產規模有望達到371萬億元。

Wind數據顯示，截至6月29日，今年以來已成立663只新基金，合計募集規模1.05萬億元。從公募基金20多年的歷史數據來看，此前僅在2015年上半年新基金發行超過1萬億元，為1.06萬億元。從全年數據來看，2015年和2019年新發基金規模均超過1萬億元。

值得一提的是，今年新基金發行破萬億背后最大的推動力是權益類基金。數據顯示，截至6月29日，今年以來已分別成立了125只、271只股票型基金和混合型基金，募集規模分別為1642.87億元、5417.55億元。這意味著，截至6月29日，今年以來權益類基金發行規模已達7060.42億元，占比近七成。

今年以來，爆款基金頻出，一日售罄已成常態，超過50只權益基金發行當日便結束募集。3月發行成立的睿遠均衡價值基金，更是引發1224億元資金認購，刷新公募基金史上最高認購紀錄。

據統計，今年以來發行總規模在百億元以上的基金達到11只。其中，南方成長先鋒發行總規模為321.15億元，易方達均衡成長發行總規模為269.67億元、易方達研究精選發行總規模為165.89億元。

金鷹基金權益投資部總經理陳穎認為，本輪交投活躍和基金募集火爆恰恰是居民增量資金逐漸轉移至資本市場的重要信號。

多因素助推權益基金大發展

“現階段，大類資產配置向A股轉移尚處于初期。”博道基金投資部副總經理張迎軍認為，在過去兩年中，隨著房地產、信托等類別資產增長分別見頂回落，居民大類資產中長期重新配置的時間窗口正在打開。

近幾年權益基金賺錢效應顯現，也吸引越來越多的投資者借道權益基金參與A股投資。在多位業內人士看來，隨著剛兌的打破，投資者將尋找新的投資方向，中國基金行業將迎來史上最大的一次零售增長浪潮。

中歐基金測算發現，截至2020年5月31日，過去10年偏股混合型基金指數復合年化收益率為12.06%，總收益率為120.55%。

一位滬上基金公司董事長表示，投資者變得更為成熟，逐漸認識到長期業績的重要性。“以前機構客戶更關注業績的長期性，所以我們早期主要針對機構客戶。但隨著個人投資者的成熟，我們開始投入更多的資源，發力零售端。”

一系列利好基金行業發展的改革舉措也持續推出。去年10月，監管層進一步優化公募基金產品注冊機制，權益基金審批明顯提速，行業期待已久的基金投顧業務試點也正式落地。

多位業內人士表示，保本保收益的時代已經過去，券商、銀行、基金公司等資管機構都在布局投顧等領域，把投資交給專業人士打理是未來的大方向。基金投顧未來將占據理財市場的半壁江山，預計未來3年能達到5000億元的市場規模。

A股凸顯性價比優勢

近年來，隨著多國央行大力“放水”，采取寬松的貨幣政策刺激經濟，全球多數發達經濟體均處于接近零利率甚至負利率狀態，可投資標的日益稀缺。

在此背景下，性價比較高的A股成為不少海外長線資金的共同選擇。6月17日，全球知名投行摩根士丹利中國市場策略師王瀅表示，未來6到12個月，建議全球投資者增持A股。

今年上半年，北向資金仍在持續流入A股市場。東方財富Choice數據顯示，截至6月29日，北向資金今年以來凈流入總額已超1200億元。中信證券研究部最新發布報告預測，不考慮極端情形，預計7月、8月外資分別凈流入A股市場500億元和300億元。

北向資金一直被視為海外資本配置A股的風向標。在招商基金看來，海外資金愿意到新興市場的估值洼地抄底，其中估值處于中樞水平的中國優質權益資產備受青睞。

國壽安保基金表示，在全球“無風險收益率錨”美債收益率屢創新低的背景下，中國優質資產或成為避險資產。若中國無風險利率水平進一步下降，A股權益資產的優勢將更加顯著。

“我們認為，下半年A股市場仍然有上行空間，上行的主要動力將來自于企業盈利的不斷改善。”瀚亞投資(上海)權益投資總監齊晧表示。