業外資本紛紛涌入醬酒市場，“醬酒熱”亟待降溫

8月23日，貴州茅臺以1570.19元/股的價格收盤，雖有漲幅1.43%，但仍持續處于1600元/股大關以下。這是繼8月20日市場監督管理總局價監競爭局發布《關于召開白酒市場秩序監管座談會的通知》后，白酒板塊全線下跌的首日股價。通知發布引起白酒行業股市震蕩是由于其中關于“資本圍獵白酒行業”相關描述，有關部門或對白酒行業進行一定的管控。

香頌資本執行董事沈萌指出，資本圍獵的核心是醬酒，由于醬酒空間有限，才造成向白酒行業的外溢。但“今日買明日拋”的投機行為和醬酒“與時間做朋友”的觀念大相徑庭，從投料到成品酒，醬酒至少需要五年時間，被資本過度圍獵的醬酒亟須降溫。

資本圍獵

一則《關于召開白酒市場秩序監管座談會的通知》(以下簡稱《通知》)引起白酒股的軒然大波。截至今日收盤，白酒股仍處于波動當中。貴州茅臺報收1570.19元/股，漲幅1.43%;酒鬼酒漲幅0.18%。而在8月20日，通知發布當日，白酒股全線下挫，最低觸及跌停。其中，貴州茅臺日跌幅4.44%，跌破1600元，報收1548元/股;酒鬼酒收跌9.99%;而舍得酒業、瀘州老窖等16只個股跌幅均超5%。

圖源：東方財富客戶端

北京酒類流通行業協會秘書長程萬松就此指出，股市如此動蕩是投機的人心慌了。

業內人士對北京商報記者表示，由于此次會議屬于非公開內部會議，所以目前為止，沒有任何一家參會企業對外公開發聲。

《通知》中提到“資本圍獵白酒行業”，其實，資本主要指的是業外資本，而業外資本瞄準的也并非整個白酒行業，而是其中的醬酒產業。

數據顯示，2021年公開宣布布局醬酒產業的業外資本企業涉及房地產、區塊鏈、金針菇、家電等行業，其中上市公司就包括融創中國、吉宏股份、眾興菌業、怡亞通等。

有業內人士就《通知》指出，白酒的定價問題可能會成為焦點。此次會議并非先例，在白酒行業處于價格上漲趨勢時，比如2011年9月和2017年1月都舉行過類似的會議，當時也使得白酒定價降溫。

醬酒過熱

產能低回報高是醬酒熱的原因之一。數據顯示，2020年，醬酒行業規模達1550億元，產能在2020年達60萬千升，銷售利潤為630億元。占白酒總產量雖僅為8.10%，但其銷售利潤卻貢獻了白酒全行業銷售利潤的39.74%，盈利能力極強。

而沾醬就漲停的這一特性讓諸多業外資本紛紛眼紅，以眾興菌業為例，今年6月20日宣布收購圣窖酒業入局白酒市場后，6月15日-29日的11個交易日里，眾興菌業總市值累計增長約31.66億元，累計漲幅達110.24%。無獨有偶，去年11月宣布入局白酒的大豪科技，資本市場漲幅也高達357.27%。值得注意的是，眾興菌業意圖收購的圣窖酒業就位于中國酒都仁懷市茅臺鎮7.5平方公里醬香型白酒核心產區。

不僅表現在業內，如今業外甚至一些投資小白也都開始關注起白酒股。今年來白酒股頻頻登上新浪微博熱搜。很多網友都稱白酒yyds(永遠的神)，但隨著白酒股大跌，網友又把白酒與醫藥、互聯網歸為新三傻。還有網友這樣說道，“當路邊阿姨都開始談論白酒股的時候，這時候還不跑就要等著被割韭菜了”。由此可見如今白酒行業、醬酒產業火熱如斯。

程萬松也提出自己的觀點，所謂資本圍獵現象，一是消費市場層面的醬香熱，有大量業外資本進入醬香酒，導致該品類市場過熱;二是證券市場上白酒經歷了一段漫長的漲價潮，引起股民和基金的關注，因此出現扎堆投資白酒股票的現象。

亟

醬酒需求熱、醬酒股市熱、醬酒資本熱，卻鮮有資本關心真正的醬酒是如何釀造的。“今日買明日拋”的投機行為和醬酒“與時間做朋友”的觀念大相徑庭。一年生產周期、兩次投料、九次蒸煮、八次發酵、七次取酒，從投料到成品酒，醬酒至少需要五年時間才可以完成全部生產過程，而這對想賺快錢的資本而言，怎么等得起。

業外資本紛紛涌入醬酒市場，涌入酒都仁懷市，涌入茅臺鎮，都想分得一杯羹。但整個仁懷市1788平方公里的土地上，僅有100平方公里能夠釀酒，只有15.3平方公里的核心產區，業外資本不僅時間等不起，可以大展拳腳的空間也并不充分。

在資本市場瞬息之間就獲得高收益的業外資本，同時給白酒板塊帶來的卻是巨大泡沫。

沈萌對白酒股動蕩提出自己的觀點，近期，白酒流通環節出現明顯的價格泡沫，助長了投機風氣，加上有關部門對一些行業企業的嚴格管控，導致二級市場風聲鶴唳。

中國食品工業協會黨委書記、副會長兼秘書長馬勇對于貴州白酒行業即醬酒產業的發展曾提出建議,呼吁要“少一些急功近利、少一些利益驅動”。他表示,從宏觀的風險防控視角分析,建議更加重視具有知名品牌、產業基礎和技術能力的業內資本,審慎引進業外資本,以免浪費寶貴資源,貽誤發展契機。

程萬松也指出，今年以來醬香熱已經在持續降溫，資本入場的熱情在消減，醬香熱已經成為一座圍城。城外的人想進去，城里的人想出來。想進去的人，看著以茅臺酒為代表的醬香酒好賣，幻想著醬香熱里遍地黃金，可以一夜暴富。想出去的人，發現在醬香熱里真正熱鬧的不過是少數品牌，而自己的存在感越來越差，一夜暴富的幻想破滅。

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