馬太效應顯化 公募基金的新發規模創下歷史新高

公募基金的新發規模在今年毫無懸念地創下了歷史新高。

經濟觀察報記者統計Wind數據發現，今年年初至12月17日，全市場已有不少于1347只基金在2020年年內成立，合并發行份額已達3.03萬億份。這一數據遠遠超過2019年的1.42萬億份，刷新了國內公募行業的單一年度新發基金規模新高。

在靚眼的新發基金數據背后，一些基金卻出現了規模縮水，而已新發基金進入運行階段后，整體規模也出現了負增長。

在業內人士看來，這與個別基金凈值回撤、定制基金客戶贖回以及銷售機構影響基金客戶贖舊買新等行業慣性有關。

馬太效應顯化

在創紀錄的規模背后，以股票、混合為代表的權益基金成為了年內基金規模大增的主要推手。

數據顯示，股票、混合兩類基金的年內新發份額分別達3580.43億份和1.58萬億份，分別占年內新發基金比例達11.82%和52.24%。

這也意味著，權益基金對2020年內新發基金的貢獻比例超過了60%，新發權益基金規模達1.94萬億份。“今年的A股行情比較好，加上財富管理行業的變化比較大，以及權益基金的推廣力度加大，多種因素讓年內權益產品變得特別好賣。”北京一家券商基金分析師表示。

但其同時指出，新發基金的火爆背后，仍然是頭部機構的游戲。

經濟觀察報記者注意到，年內新發合并份額超過100億份的基金達39只，全部為頭部或銀行系公司所發行。

同時，超過50億份的基金達210只，合計規模達1.84萬億份，占年內新基總規模的60.73%。這也意味著，新基發行規模前16%的公募基金拿下了新基市場總規模的6成以上市場份額。“頭部機構今年體現出強者愈強的趨勢，大型公募機構在投研、渠道上的優勢正在全面領先中小機構。”上述產品分析師指出，“這個集中度可能以后會越來越高，甚至前10%的管理人可能會拿下80%以上的規模。”“這一方面和行業品牌、資源持續向頭部機構集中有關，另一方面中小機構錯過這種規模發展機會后，一旦行業進入蕭條期，日子將更難過。”該分析師坦言。

爆款縮水頻現

在爆款權益基金支撐全年新基市場的另一面，是一些爆款基金在火爆募集之后卻出現了規模縮水。

記者統計Wind數據發現，易方達研究精選、易方達均衡成長兩只產品年內成立后規模分別大165.89億份和269.67億元，然而截至12月17日，兩只基金的規模分別僅有68.58億份和183.86億份，縮水接近百億份。

事實上，包括易方達上述兩只基金在內，年內共有9只爆款基金規模縮水超過50億份，累計規模縮水達565.54億份。

“一些新基金規模的突然下降，主要有三方面的原因，一是基金進入開放期之前可能凈值出現了一定的回撤，影響了投資者的信心;二是一些客戶的投資決策比較多的受到代銷機構的影響進而頻繁申贖，導致規模出現了波動。”華南一家公募渠道人士表示，“三是還有一些固收、權益基金背后實際上是定制產品，但是一旦大客戶出現贖回，就有可能出現規模的銳減。”

不過就新發基金“總盤子”而言，年內新發基金的整體縮水幅度仍然有限。

數據顯示，截至12月17日，年內新發基金的合計規模為2.84億份，僅較3.03萬億份減少了1927.32億份，占年內新發基金總份額的6.36%。“有的可能是贖舊買新了，所以從新發基金總規模來看，并沒有很大比例的減少。”北京一家股份行基金代銷人士指出，“當然份額因為贖回而減少也可以理解，因為很多基民賺錢了，所以是有可能贖回變現的。”

這或許也和一些新基進入運行階段的規模持續增長有關。

數據顯示，亦有一些新基在進入開放期后再次獲得增長，例如華夏國證半導體芯片ETF、廣發科技先鋒兩只基金在成立至今規模較發行階段增長均超過100億份。

雖然有部分新基成立后規模出現了增長，但這仍然是“少數派”。經濟觀察報記者統計發現，年內成立至今較首發時出現規模增長的新基數量為215只，相比之下，規模出現減少的年內新基數量卻達到了431只。

“很多新基是發行階段沖一下量，后續的維持其實是比較難的。”上述渠道人士稱。

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