銅庫存已至歷史低位 相關企業迎長周期利好價格穩步上行

銅價正在持續高位運行中。據生意社，昨日市場電解銅報價已達52280元/噸，相比8月初的報價50970元又有上漲。

自年初，銅價一路呈上行趨勢。國信證券分析師劉孟巒等解析稱，銅兼具金融和商品屬性。全球流動性極度寬松有利于銅價上行。

國信證券稱，疫情對全球銅礦供應鏈的影響使得國內銅礦供應趨緊，加工費下行則會增加國內銅冶煉企業的停產和檢修。從全球供需平衡表來看，最差的時間點出現在今年一二季度。目前全球流動性寬松格局短期內不會改變，歐美國家復產復工邏輯也會逐步驗證，今年下半年全球精銅供需平衡表有望實現逆轉，其對后市銅價也持有謹慎偏樂觀的態度。

中信證券建議注意銅價長周期向上與歷史庫存偏低同時帶來的機會，稱預計下半年全球銅礦的產量僅與去年持平。受限于人員隔離政策下的勞動力緊缺，礦山的維護和礦山的擴建工程受到限制或推遲，海外龍頭銅企未來1-2年銅礦產量的影響或超預期。

其預計，新一輪產業鏈補庫行情有望驅動銅價沖擊7000美元/噸。由電力板塊、建筑板塊、汽車/消費品板塊和出口情況的月度數據看，國內9-11月的月度消費量將從111萬噸逐步提升至123萬噸，截至2020年9月11日，經測算全球銅的顯性庫存合計55.3萬噸銅庫存，為近五年的低位，任何供需錯配下銅價都具備較大彈性。

總體而言，中信觀點認為，供需格局持續改善支撐未來1-2年銅價中樞向上趨勢明確。銅行業公司目前估值仍處歷史中樞，三季度起業績確定性轉好，銅板塊股票有望迎來戴維斯雙擊。核心推薦洛陽鉬業、江西銅業、紫金礦業，建議關注西部礦業和五礦資源(H)。(薇拉)

標簽： 銅庫存 相關企業