靴子落地！金控準入和辦法正式落地 正在上市的螞蟻如何受到影響？

金控管理辦法來了!剛剛，金融控股的準入管理與細則辦法接連出爐。這意味著討論長達一年之久的金控辦法終于靴子落地。

根據國務院發布的《關于實施金融控股公司準入管理的決定》(以下簡稱“準入決定”)，非金融企業或者經認可的法人控股或者實際控制的金融資產占其并表總資產的85%以上且符合本決定規定應當申請設立金融控股公司情形的，也可以依照本決定規定的設立金融控股公司條件和程序，申請將其批準為金融控股公司。

人民大學法學院教授楊東表示，此次《金控辦法》出臺是我國宏觀審慎監管體系具有里程碑意義的大事。螞蟻集團、蘇寧集團、北京金控等企業集團的金融相關業務有望第一時間納入金控監管，說明新規具有很強的操作性。

截至目前，多家企業集團還尚未對外公布金控方案。不過，正在尋求“A+H”同步上市的螞蟻集團在招股文件中披露，擬將以全資子公司浙江融信為主體申請設立金融控股公司并接受監管。螞蟻將如何受到影響?

金融資產高于85%應設立金控子公司

9月2日，國務院常務會議通過《關于實施金融控股公司準入管理的決定》，明確非金融企業、自然人等控股或實際控制兩個或兩個以上不同類型金融機構，并且控股或實際控制的金融機構總資產規模符合要求的，應申請設立金融控股公司。

記者發現，今天出臺的《金控辦法》與此前的征求意見稿基本一致，其中第六條詳細規定了“非金融企業設立金融控股公司”的三種情形，并明確規定：如果企業集團內的金融資產占集團并表總資產的比重達到或超過85%的，可申請專門設立金融控股公司，由金融控股公司及其所控股機構共同構成金融控股集團;也可按照本辦法規定的設立金融控股公司的同等條件，由企業集團母公司直接申請成為金融控股公司，企業集團整體被認定為金融控股集團，金融資產占集團并表總資產的比重應當持續達到或超過85%。

這意味著，金融資產占比是否超過85%，將成為各家公司確定金控方案的關鍵指標。

實際上，央行2018年金融穩定報中把金控公司分為了5類，即非金融企業投資控股兩種或兩種以上類型金融機構形成的金融控股公司，主要分為5類：國有大型企業集團如中信集團;地方金控集團如天津泰達集團;央企金控集團如招商局金融集團;民營金控集團如復星國際;以及互聯網企業，如螞蟻集團。

正在上市的螞蟻將受監管

財聯社記者注意到，除了正在沖刺IPO的螞蟻集團，多數企業還未披露金控方案。在8月25日公布的招股文件中，螞蟻集團披露擬以全資子公司浙江融信為主體申請設立金融控股公司并接受監管，并由浙江融信持有相關從事金融活動的牌照子公司的股權。螞蟻集團目前擁有第三方支付、小貸、保險、基金等牌照，并采用輕資產、平臺化、科技化的互聯網業務模式。

這或意味著螞蟻即將成為第一批申請金控公司的企業之一。不過，從招股書上看，螞蟻采取的是“小金控”的模式，即單獨成立一個金融控股公司用來裝入所有金融資產，而螞蟻則是該金融控股公司100%大股東。

多位專家認為，比照《金控辦法》第六條的規定，螞蟻集團通過浙江融信接受監管的“小金控”模式可行，其招股書方案大概率將成為現實。

中央財經大學教授、中國互聯網經濟研究學院副院長歐陽日輝表示，金融服務實體經濟，金融風險與實體經濟要設立防火墻。金融控股監管的一個目標是對于實業和金融業務合在一起的集團公司，要求二者分開，以實現風險隔離;規定金融資產達到85%或以上的公司，才可以通過整體改造為金控集團接受監管，是審慎合理的。

人民大學法學院教授楊東表示，大產業小金控的模式是目前國內產業金控的通行模式。將產業和金融業務分開，以實現風險隔離，有利于螞蟻、蘇寧等相關企業自身進行風險管理，同時也有利于金融業務合規。

上海金融與法律研究院院長傅蔚岡認為，金控新規具有很強的前瞻性。螞蟻有大量的科技業務，不符合整體改造為金控集團的條件。螞蟻小金控模式的現實選擇，適應當前我國金融市場創新發展的特點，具有前瞻性的意義。將科技與金融板塊分離，也有利于風險隔離和金融監管。

螞蟻集團尚未披露金融資產占比，但是據其在招股書中公布的持牌業務的收入可以推測出其金融資產占比要低于85%。目前，螞蟻集團持有金融牌照的控股子公司直接提供了部分數字化的信貸、資產管理及保險等服務。在2020年1-6月，由此產生的收入僅占其營業收入的7.04%。

“螞蟻并不滿足整體納入金控監管的要求，沒有必要整體改造為金控集團。實際上，通過浙江融信接受金控監管是合規的，”歐陽日輝表示。

新規具有包容性，利好金融科技企業

盡管《金控辦法》覆蓋廣泛，但最受關注的還是金融科技企業，核心在于姓金融還是姓科技，在資本市場的估值差異巨大。多位專家表示，納入金控不代表金融屬性壓過科技屬性，關鍵還是得看相關企業的業務模式。

人民大學法學院教授楊東認為，螞蟻集團和蘇寧控股等早在2年前已經成為央行的金控公司的試點機構，已經積累了很多監管和合規經驗。正式出臺的《金控辦法》在核心條款上與此前的征求意見稿基本一致，由此分析，新規不會對這類公司的等相關業務模式產生大影響。

上海金融與法律研究院院長傅蔚岡表示，金控新規具有很強的包容性，在業務層面沒有新增太多監管條件，也沒有對具體業務進行干涉。對金融科技企業的業務模式的影響主要看是否對資本、杠桿率有無額外要求，以及對聯營模式是否有影響。

財聯社記者了解到，新規在資本管理上的核心要求是下屬各持牌主體出資到位、合法自有資金無額外杠桿、且股權清晰;若企業符合上述標準，則并沒有增加對資本的要求。因此，互聯網公司的輕資產模式也不受新規定的影響。

此外，新規也沒有額外增加對杠桿率要求，因此不會對螞蟻平臺化、輕資產的業務模式產生影響;由于金控新規也沒有對具體業務增加新的監管要求，因此螞蟻的“聯營模式”也未受影響。

由于螞蟻集團正在尋求“A+H”同步上市，其持牌子公司的股權被納入浙江融信后，對螞蟻集團財務報表的影響也備受市場關注。業內人士認為，按照招股文件披露的信息，浙江融信是螞蟻集團100%持股的子公司，因此“金控”新規對螞蟻集團的合并財務報表不會產生影響。

歐陽日輝表示，新規符合國際通行的監管理念，也適應當前我國金融市場創新發展的特點，具有較強的前瞻性。對螞蟻而言，納入“金控”監管實際上消除了許多監管上的不確定性，在金融科技領域打造一個政府監管和市場創新的雙贏局面，對其長遠發展是利好。(姜樊)

標簽： 螞蟻 金控準入