順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì) “牛短熊長(zhǎng)”的市場(chǎng)正在消失

“順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)，資本市場(chǎng)不斷擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，資本市場(chǎng)開(kāi)放促進(jìn)了資本市場(chǎng)自身的發(fā)展完善，也推動(dòng)了金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。”9月6日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2020中國(guó)國(guó)際金融年度論壇上表示。

方星海表示，對(duì)外開(kāi)放有效改善了資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，股權(quán)融資比重顯著提高，對(duì)優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、提高金融供給效率具有重要意義，特別是在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的階段，我國(guó)需要更多能吸收風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資來(lái)培育和支持創(chuàng)新企業(yè)。

“我國(guó)股權(quán)融資不斷增加，也反映出資本市場(chǎng)功能作用發(fā)揮正不斷增強(qiáng)。對(duì)外開(kāi)放有力促進(jìn)了資本市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量的提升，價(jià)值投資理念更加鞏固，投資行為更加理性，市場(chǎng)估值更加合理，長(zhǎng)期困擾我國(guó)股市的所謂‘牛短熊長(zhǎng)’，也就是脈沖式的市場(chǎng)正在消失，更加理性的市場(chǎng)為IPO常態(tài)化發(fā)行和投資者保護(hù)提供了基礎(chǔ)。”方星海表示。

外資持流通股市值

比重僅為4.69%

方星海表示，今年以來(lái)資本市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，日均成交超過(guò)8000億元，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了重要支撐，也為今年的經(jīng)濟(jì)抗疫做出了貢獻(xiàn)。具體有四個(gè)方面：

一是市場(chǎng)開(kāi)放持續(xù)深化。目前，QFII/RQFII額度限制已全部取消，滬港通、深港通每日投資額度大幅提升，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)又推出滬倫通、中日ETF等，境內(nèi)外資本市場(chǎng)雙方開(kāi)放渠道不斷拓展，境外投資者持股比重不斷提高。2018年以來(lái)，MSCI、富時(shí)羅素指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)等國(guó)際知名指數(shù)先后將中國(guó)A股納入全球指數(shù)體系，目前他們納入的比例分別提升到了20%、25%和25%，中國(guó)資本市場(chǎng)的資產(chǎn)得到了國(guó)際投資者的積極認(rèn)可。此外，證監(jiān)會(huì)還持續(xù)深化境外上市制度改革，H股全流通已經(jīng)全面推開(kāi)。截至8月底已核準(zhǔn)12家公司的H股全流通申請(qǐng)。

二是商業(yè)準(zhǔn)入不斷擴(kuò)大。今年4月1日起，外資股比限制全部取消。這是金融業(yè)開(kāi)放的重要內(nèi)容，標(biāo)志著境外公司在市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍上與境內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)同等待遇公平競(jìng)爭(zhēng)。近日證監(jiān)會(huì)會(huì)同人民銀行外匯局聯(lián)合發(fā)布了境外投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)有關(guān)事宜的公告，進(jìn)一步便利境外投資者配置人民幣債券資產(chǎn)。

三是期貨市場(chǎng)開(kāi)放邁出堅(jiān)實(shí)步伐。我國(guó)期貨國(guó)際化品種范圍不斷擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)管理工具日益豐富，全球定價(jià)影響力正在穩(wěn)步提升。

四是企業(yè)國(guó)際化融資更加便利。資本市場(chǎng)在引進(jìn)境外投資者的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)也在大步走出去。2016年至2020年6月30日，累計(jì)共有136家境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)行上市，融資7322億港元。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)了3家企業(yè)發(fā)行滬倫通GDR申請(qǐng)，兩家已經(jīng)完成發(fā)行，合計(jì)融資36.6億美元。企業(yè)赴境外融資除了為企業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力，也為境外投資者共享中國(guó)改革開(kāi)放成果搭建了平臺(tái)。在中美雙方監(jiān)管部門加強(qiáng)溝通的背景下，中國(guó)企業(yè)赴美上市的步伐沒(méi)有停止。

據(jù)方星海介紹，截至今年9月3日，境外投資者通過(guò)滬深港通持有我國(guó)股市的股票市值2.01萬(wàn)億元，在A股流通市值的比重是3.28%，如果加上QFII和RQFII的持股，所有外資持有我國(guó)流通股市值的比重是4.69%。跟日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的股票市場(chǎng)相比，4.69%是非常低的比例，因?yàn)檫@些國(guó)家占比已經(jīng)達(dá)到30%以上。所以，對(duì)外開(kāi)放引入境外資金進(jìn)入我國(guó)股票市場(chǎng)還有很大的潛力。

方星海表示，對(duì)外開(kāi)放將有效提高我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的國(guó)際化運(yùn)行能力，隨著資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，機(jī)構(gòu)開(kāi)始逐步走出去積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。截至今年6月份，共有34家證券公司、26家基金管理公司在境外設(shè)立，收購(gòu)或參股61家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，21家期貨公司在中國(guó)香港、新加坡等地設(shè)立子公司，業(yè)務(wù)延伸到美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，一家期貨公司還成為倫敦金屬交易所的圈內(nèi)會(huì)員。

穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)

更高水平對(duì)外開(kāi)放

方星海表示，證監(jiān)會(huì)將在新形勢(shì)下加快推進(jìn)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，以開(kāi)放促改革，以市場(chǎng)化改革促更大的開(kāi)放，形成資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放新格局，促進(jìn)國(guó)內(nèi)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)發(fā)展。

一是持續(xù)完善對(duì)外開(kāi)放產(chǎn)品體系，進(jìn)一步擴(kuò)大滬深股通的投資范圍和標(biāo)的，拓寬ETF互聯(lián)互通，便利境外機(jī)構(gòu)配置股票ETF以及人民幣債券資產(chǎn)，持續(xù)加大商品期貨市場(chǎng)開(kāi)放力度，擴(kuò)大特定品種范圍。及時(shí)創(chuàng)造條件為境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國(guó)股票和債券市場(chǎng)提供良好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

二是繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)制度性對(duì)外開(kāi)放。推動(dòng)修訂后的QFII、RQFII制度規(guī)則盡快發(fā)布實(shí)施，持續(xù)完善和深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，提升國(guó)際資金的投資便利性，增強(qiáng)國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資意愿和信心，進(jìn)一步暢通國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)要素資源自由有序流動(dòng)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，促進(jìn)良好的循環(huán)局面。

三是不斷提高證券期貨業(yè)雙向開(kāi)放的水平。繼續(xù)落實(shí)好放寬證券基金期貨行業(yè)外資股比限制政策，鼓勵(lì)境外優(yōu)質(zhì)證券基金期貨金融機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)，支持境內(nèi)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)走出去，促進(jìn)資本市場(chǎng)生態(tài)改善。

四是積極參與國(guó)際金融治理，及時(shí)防范和化解跨境資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)與境外資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通和政策協(xié)調(diào)，強(qiáng)化跨境上市公司審計(jì)監(jiān)管合作，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假行為，共同維護(hù)各國(guó)投資者合法權(quán)益，不斷提高自身監(jiān)管水平，健全跨境資本監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，做好輸入性風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)對(duì)，不斷提高開(kāi)放環(huán)境下資本市場(chǎng)運(yùn)行的活力和韌性。

方星海強(qiáng)調(diào)，近三十年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放是平穩(wěn)的，沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。今后還要保持這個(gè)傳統(tǒng)，延續(xù)平穩(wěn)開(kāi)放。(吳曉璐)

標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)全球化 牛短熊長(zhǎng)