城投債上半年發行逾2萬億 超七成借新還舊

城投債市場持續升溫。Wind最新數據顯示，上半年全市場城投債共發行2655只，規模達2.15萬億元，相比去年同期1987只、1.64萬億元規模，分別上漲25.2%和23.7%。

今年以來，我國城投債發行規模、凈融資均較去年同期增長較多，再融資環境有較大改善。分區域來看，除了云南、吉林、寧夏、青海、甘肅、黑龍江、內蒙古等省份凈融資額較去年同期有所下降，其余省份凈融資都有所改善。分等級來看，各等級城投再融資環境均有所改善。

從信用等級看，AAA級主體發行城投債占比最大且明顯上升，從去年同期的38%上升至今年6月19日的44%;從債券期限分布看，短期債券規模占比有所增加，一年及以下期限占比達32%，同比回升4個百分點;從募集資金用途看，主要用途仍是借新還舊，數量占比超七成。

“根據前五個月有披露募集資金用途的城投債投向，其中，有13136.14億元用于借新還舊，占披露總額的79.05%，有1581億元用于補充流動性資金，占比9.51%。除借新還舊和補流之外，較多資金投向棚改和保障房項目、高速公路和軌道交通等交通建設，金額分別為645.79億元、361.53億元，占比分別為3.89%、2.18%。此外，還投向園區建設、民生事業、抗疫等領域。”國金證券首席固收分析師周岳表示。

從二級市場上來看，今年來城投債整體趨勢基本保持穩定，不同等級城投債的信用利差走勢趨于一致，表現為3月至4月初的小幅走闊、5月和6月小幅收窄。“除了西南、西北地區個別省份，整體看，信用利差收縮的省份數量更多，說明大部分地區目前城投融資環境仍然較好，其中利差收窄最明顯的有陜西、吉林等省份。”方正證券研究所報告指出。

記者了解到，今年上半年融資平臺獲得的各類貸款都在增加，包括項目貸款、置換貸款以及疫情防控貸款。“目前融資平臺作為貸款主體參與疫情防控主要有兩種方式：一種是市縣級城投直接作為貸款主體，資金用于當地醫院建設、醫療物資采購等;一種是高級別城投(地市級及以上)作為統貸統還主體，獲貸款后再轉貸給相關企業。其中，貸款行為國開行和農發行。”有券商承銷人士向記者表示。

穆迪助理副總裁、分析師許晨稱，盡管5月發行勢頭有所放緩，但前五個月發行額較上年同期增長31%，在加大基建支出的情況下，年內將會有更多境內城投債發行。中誠信國際預計全年城投債發行規模約在4.5萬億元。

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