特別國債對債劵基金的影響沖擊不大

8月22日消息，財政部公告稱，2007年第一期6000億元特別國債將于2017年8月29日到期兌付。為做好本期特別國債兌付工作，經國務院批準，財政部將采取滾動發行的方式，依法合規、穩妥有序地向有關銀行定向發行6000億元特別國債。

考慮到實際需要，擬發行的特別國債期限為7年期和10年期，利率參考市場水平確定。同時，央行將面向有關銀行開展公開市場操作。

據悉，根據十屆全國人大常委會第28次會議審議通過的《國務院關于提請審議財政部發行特別國債購買外匯及調整2007年末國債余額限額的議案》，2007年8月29日發行第一期特別國債6000億元。本期特別國債期限為10年，票面利率為4.3%，發行日、上市日和起息日為2007年8月29日。

首期特別國債為固定利率附息債券，每半年支付一次利息，付息日為每年2月28日8月29日。2017年8月29日(節假日順延)到期一次性償還本金，并支付最后一次利息。

首期特別國債發行時，財政部有關負責人表示， 財政部向境內商業銀行發行6000億元特別國債，籌集人民幣資金后，向人民銀行購買等值的外匯，同時，人民銀行利用賣匯獲得的6000億元人民幣向境內商業銀行購買等值的特別國債。

中金報告此前指出，今年將有近7000億元人民幣的特別國債陸續到期，大概率仍要續作，關鍵在于續作方式，特別是央行通過農業銀行定向認購的6000億元將于8月底到期，該部分通過何種模式續做，對市場影響可能存在不確定性。

央行研究局局長徐忠接受《金融時報》記者采訪時表示，財政部剛剛宣布將采取滾動發行的方式，依法合規、穩妥有序地向有關銀行定向發行6000億元特別國債。徐忠認為，此次特別國債滾動發行基本上比照2007年的做法，不會對金融市場和銀行體系流動性產生影響。

第一，財政部新聞稿中提到人民銀行將同時面向有關銀行開展公開市場操作，這表明財政政策與貨幣政策將協調配合，維護特別國債滾動發行過程中金融市場的穩定。

第二，特別國債參考市場利率發行，且7年期特別國債發行利率略低于10年期，既尊重市場，又反映了合理的期限溢價，有利于增強國債收益率的市場基準性。

第三，央行公開市場操作有豐富的工具箱。根據人民銀行法第二十三條，人民銀行“可在公開市場買賣國債”。預計央行將于發行當日啟動現券買斷工具，通過債券二級市場從金融機構買入此次滾動發行的6000億元特別國債。

第四，財政部在一級市場面向有關銀行發行特別國債，當日央行在二級市場購入特別國債，不會對債券一級市場發行和二級市場交易形成擠出效應。綜合而言，可實現財政債務總額不變、人民銀行資產負債表不變、相關金融機構資產負債表不變、銀行體系流動性不變。

國信宏觀固收此前也表示，特別國債到期發行，對二級債市沖擊不大。因為原先定向發行的6000億國債，此次大概率也將是央行借道金融機構定向發行，并不會出現基礎貨幣的收縮。(蔡越坤)

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