指數(shù)基金規(guī)模范圍已突破1萬(wàn)億 如何選產(chǎn)品？

中國(guó)投資成績(jī)出色的ETF實(shí)盤(pán)指導(dǎo)財(cái)富公號(hào)：ETF報(bào)( etfbao ). 利用市場(chǎng)估值與投資者情緒變化，對(duì)ETF指數(shù)長(zhǎng)期持有，低買(mǎi)高賣(mài)，做多中國(guó)，這是最適合懶人小白的財(cái)富自由之路。

第三輪：定投ETF十年十倍計(jì)劃

隨著今年股市的持續(xù)波動(dòng)，指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，也受到了越來(lái)越多投資者青睞。截至11月19日，我國(guó)公募指數(shù)型基金規(guī)模合計(jì)超過(guò)10560億元。對(duì)普通的投資者而言，不可能預(yù)測(cè)市場(chǎng)漲跌，選準(zhǔn)某部分指數(shù)產(chǎn)品之后，定投是不錯(cuò)的策略。一旦盈利贖回之后，重新選擇時(shí)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)定投。

自2003年1月底我國(guó)首只公募開(kāi)放式指數(shù)基金——天同180指數(shù)證券投資基金發(fā)行以來(lái)，我國(guó)公募指數(shù)基金已走過(guò)16年。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月19日，我國(guó)公募指數(shù)型基金規(guī)模合計(jì)超過(guò)10560億元，其中，增強(qiáng)型債券指數(shù)基金(2只)資產(chǎn)管理規(guī)模為1.38億元，增強(qiáng)型股票指數(shù)基金(98只)資產(chǎn)管理規(guī)模為854.87億元，被動(dòng)指數(shù)型債券基金(91只)規(guī)模為2474.26億元，被動(dòng)股票指數(shù)型基金(601只)資產(chǎn)規(guī)模為7232.98億元。這是我國(guó)指數(shù)基金發(fā)展16年來(lái)，總規(guī)模首次突破1萬(wàn)億元大關(guān)。

金牛理財(cái)網(wǎng)分析師宮曼琳認(rèn)為，指數(shù)型基金的全市場(chǎng)占比從2018年同期的4%增長(zhǎng)至7%，成為2019年上半年增幅最快的品種。未來(lái)指數(shù)基金在所有股票基金中的占比很有可能會(huì)進(jìn)一步上升。

ETF成指數(shù)基金“領(lǐng)頭羊”

目前公募指數(shù)基金按照產(chǎn)品形式可分為4類(lèi)：ETF、LOF、分級(jí)、場(chǎng)外指數(shù)基金，而產(chǎn)品形式設(shè)計(jì)的差異化則賦予了指數(shù)基金不同的工具特征。ETF即交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，一般以實(shí)物申贖、低誤差、低費(fèi)率、高透明、高效率;LOF即上市型開(kāi)放式基金，可上市交易、低流動(dòng)性、高折溢價(jià);指數(shù)分級(jí)基金的特點(diǎn)是策略多樣化，帶有一定杠桿屬性;而場(chǎng)外指數(shù)增強(qiáng)基金兼具指數(shù)特征，有捕捉超額收益的能力。

“今年指數(shù)產(chǎn)品的選擇多了很多，往年少見(jiàn)的ETF格外搶眼”——這是很多資深基民最直觀(guān)的感受。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月19日，A股市場(chǎng)共獲批112只指數(shù)基金，其中有50多只ETF、6只LOF、37只普通指數(shù)基金、6只增強(qiáng)指數(shù)基金。從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，50余只主題指數(shù)基金主要涉及大灣區(qū)、科技創(chuàng)新等內(nèi)容。規(guī)模指數(shù)基金獲批24只，指數(shù)以代表性的滬深300、中證500、中證800等為主。審批停滯已久的商品ETF也紛紛獲批，分別是華夏的飼料豆粕期貨ETF、大成的有色金屬期貨ETF、建信的易盛鄭商所能源化工期貨ETF。

從上報(bào)的基金看，ETF產(chǎn)品成為指數(shù)基金突破1萬(wàn)億元規(guī)模的“頭號(hào)功臣”。申萬(wàn)宏源證券統(tǒng)計(jì)，2019年第三季度，全市場(chǎng)共上報(bào)69只指數(shù)基金，各大基金公司重拾對(duì)規(guī)模指數(shù)基金熱情，共上報(bào)19只。目前共有202只指數(shù)基金等待審批，包括70只ETF、8只LOF、112只普通指數(shù)基金及12只增強(qiáng)指數(shù)基金。

今年是ETF產(chǎn)品在境內(nèi)成立的第15年，也是我國(guó)指數(shù)基金發(fā)展的第16年。上交所副總經(jīng)理劉逖介紹，2004年底，境內(nèi)首只ETF產(chǎn)品華夏上證50ETF在上交所成立，揭開(kāi)了我國(guó)ETF市場(chǎng)的帷幕。15年來(lái)，我國(guó)ETF市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步上升，產(chǎn)品類(lèi)型不斷豐富。截至今年11月11日，我國(guó)境內(nèi)掛牌交易ETF共241只，總市值約6710億元，合計(jì)約957億美元。2018年全年上交所各類(lèi)ETF的交易總額達(dá)7.14萬(wàn)億元。近幾年來(lái)，上交所ETF市場(chǎng)規(guī)模，從交易量看穩(wěn)居亞洲第一，從市值看穩(wěn)居亞洲第二;上交所ETF市場(chǎng)占境內(nèi)ETF市場(chǎng)的份額約80%。

目前，僅在上交所上市的ETF超過(guò)170只，標(biāo)的資產(chǎn)范圍已經(jīng)覆蓋股票、債券、貨幣、黃金以及境外資產(chǎn)(港股、美股、歐股、日本市場(chǎng)等)。今年，在各界極為關(guān)注科技創(chuàng)新的背景下，5G ETF、科技ETF、創(chuàng)新ETF等主題ETF不斷推出，有效對(duì)接技創(chuàng)新行業(yè)。隨著MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等境外重要指數(shù)納入A股，部分基金公司推出MSCI指數(shù)系列ETF產(chǎn)品、中日ETF，為資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通開(kāi)拓了新渠道。

被動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)在于配置

今年以來(lái)成立的新基金已有843只，還有124只基金正在發(fā)行中。截至目前，全市場(chǎng)加起來(lái)有1800位基金經(jīng)理，基金產(chǎn)品超過(guò)6000只。如何選擇被動(dòng)指數(shù)基金產(chǎn)品?指數(shù)型基金的優(yōu)勢(shì)在哪?

天相投顧研究中心負(fù)責(zé)人賈志告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，投資被動(dòng)指數(shù)基金有很多好處：一是投資風(fēng)格相對(duì)清晰和固定，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、主題類(lèi)指數(shù)、行業(yè)定制類(lèi)指數(shù)基金等指數(shù)的編制一般誤差很小，基金的投資風(fēng)格不會(huì)像少數(shù)主動(dòng)管理類(lèi)基金一樣產(chǎn)生漂移;二是持有成本相對(duì)合理。從管理費(fèi)的角度看，被動(dòng)指數(shù)基金的交易成本要遠(yuǎn)低于主動(dòng)管理類(lèi)產(chǎn)品，指數(shù)基金的調(diào)倉(cāng)成本較低;三是指數(shù)基金回避了持有單一股票、單獨(dú)投資風(fēng)格“踩雷”的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以選擇不同指數(shù)產(chǎn)品搭配、互補(bǔ)形成自己的基金配置方案。

華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)徐猛認(rèn)為，指數(shù)基金尤其是ETF產(chǎn)品是投資領(lǐng)域?qū)Ш狡髦弧TF的特點(diǎn)是透明簡(jiǎn)單，費(fèi)率比較低，收益相對(duì)不突出，基本屬于市場(chǎng)的平均收益。指數(shù)基金投資需要在不同的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行，一旦遇到市場(chǎng)有效性較高時(shí)，ETF投資者比較多。

“投資者容易產(chǎn)生誤區(qū)，即購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金一定能獲得較高收益，其實(shí)不然。”華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)龐亞平認(rèn)為，指數(shù)是一個(gè)平均值的概念，是衡量一個(gè)群體整體特征的平均值指標(biāo)之一。例如，滬深300指數(shù)是選取滬深兩市300只市值較大股票的漲跌幅平均值。如何理解指數(shù)的點(diǎn)位?假設(shè)指數(shù)初始點(diǎn)位時(shí)，某人投資了1000元，到現(xiàn)在滬深300指數(shù)3800點(diǎn)時(shí)，1000元變成3800元，指數(shù)正是這樣簡(jiǎn)單的平均值概念。這樣一個(gè)平均指標(biāo)與股票的關(guān)系是什么?目前滬深兩市共有3600余只股票，從2017年至今，大概只有不到總數(shù)量10%的股票能戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，平均值投資的價(jià)值正在于長(zhǎng)期投資。

投資指數(shù)基金需看清

如何選擇指數(shù)基金?指數(shù)基金種類(lèi)繁多，但無(wú)論投哪個(gè)，必須要明晰不同指數(shù)公司的產(chǎn)品即便名字相同，業(yè)績(jī)和指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)千差萬(wàn)別。

華寶證券分析師李真表示，不同指數(shù)基金產(chǎn)品在樣本空間、選樣條件、加權(quán)方式等編制規(guī)則方面均存在差異。以寬基指數(shù)為例，在樣本空間方面，中證寬基指數(shù)和國(guó)證寬基指數(shù)均以滬深兩市的A股為樣本空間，而上證寬基指數(shù)和深證寬基指數(shù)則分別以滬市A股和深市A股為樣本空間;在選樣標(biāo)準(zhǔn)上，中證和上證指數(shù)先以日均成交額對(duì)流動(dòng)性做初篩，然后根據(jù)日均總市值從規(guī)模角度做進(jìn)一步篩選，而深證和國(guó)證指數(shù)則將日均成交額、日均總市值和日均流通市值分別進(jìn)行打分并按照1∶1∶1進(jìn)行計(jì)總分排序。如果投資者購(gòu)買(mǎi)了看似相同名字的指數(shù)產(chǎn)品，但沒(méi)有仔細(xì)對(duì)照樣本條件等，會(huì)產(chǎn)生截然不同的業(yè)績(jī)。

華夏基金總經(jīng)理李一梅認(rèn)為，以ETF為代表的指數(shù)基金投資的精髓在于能夠?qū)Ｗ⒌貙⒑?jiǎn)單做到極致，掌握其投資工具屬性，然后再根據(jù)自己需求進(jìn)行投資。ETF投資看似簡(jiǎn)單，實(shí)則復(fù)雜，想將簡(jiǎn)單做到極致更是不易。

徐猛認(rèn)為，寬基ETF產(chǎn)品、行業(yè)指數(shù)、分級(jí)指數(shù)、主題指數(shù)等產(chǎn)品的選擇和配置很復(fù)雜，不同投資者不應(yīng)一概而論。對(duì)普通的投資者而言，不可能預(yù)測(cè)市場(chǎng)漲跌，選準(zhǔn)某部分指數(shù)產(chǎn)品之后，定投是不錯(cuò)的策略。

一是采取量化方法做定投，不管上漲還是下跌，堅(jiān)持固定周期定投;二是可做改進(jìn)版定投，自設(shè)止損線(xiàn)、止盈線(xiàn)，避免遇到市場(chǎng)極端情況虧損;三是設(shè)置重新定投策略，即一旦盈利贖回之后，重新選擇時(shí)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)定投。

標(biāo)簽： 指數(shù)基金規(guī)模范圍