獲悉顯示；富時羅素納A權重提至25%數百億增量資金候場

北京時間5月23日凌晨，富時羅素公布了其旗艦指數系列(富時GEIS)6月季度變化情況，根據調整，本次A股個股調整很少，沒有個股被刪除，僅僅浙商銀行和渝農商行兩股被納入大盤股，該變動將于6月22日開盤前生效。與此同時，富時羅素決定將A股納入因子從當前的17.5%提升至25%，至此，富時羅素“納A”第一階段即將完成。

兩銀行股被納入富時大盤股

今日早上，富時羅素公布其第一階段第四批次納入A股的名單，此次富時羅素僅新納入兩只A股股票，未剔除A股股票。

新納入的兩只股票均為銀行股，分別是浙商銀行和渝農商行。另外，根據富時羅素公告，此次指數調整將6月22日(周一)開盤生效。

值得注意的是，此次公布的只是初步名單，指數生效前還會有所調整。生效后，A股在富時羅素全球股票指數系列中的納入因子將從17.5%升至25%。

除了A股外，本次調整，富時旗艦指數系列還將多只P股、H股納入其中，如飛鶴乳業、康龍化成(H股)、保利物業等。

本輪調整將為A股帶來多少增量資金呢?

據粵開證券此前測算，富時羅素納A第一階段的第三步擴容有望為A股帶來近300億元人民幣的被動資金以及近60億元人民幣的主動資金。

資料顯示，今年3月，富時羅素將原計劃納入A股第一階段第三步一分為二，其中四分之一于3月完成。而本次指數審議結果顯示，將實施剩余的四分之三納入進程，即將A股納入因子從當前的17.5%提升至25%。

本次調整A股納入因子將從17.5%提升至25%，據此可以測算，這將為A股帶來225億元的被動跟蹤資金和約45億元人民幣的主動資金，合計共人民幣270億元。

招商證券指出，考慮到目前境外資金在A股持股比例水平不高，仍處于加倉階段，參考韓國和中國臺灣納入MSCI的進程，預計2020年境外資金總體仍將保持凈流入狀態，預計將達到人民幣2500億元-3000億元。

廣發證券表示，參考海外經驗，資本市場開放獲得國際市場認可之后，外資會在較長一段時間持續放量流入，即使國際指數納入因子暫停提升，期間外資仍會保持一定規模的流入。預計未來10年A股外資持股占比有望從當前的3%提升至10%左右，平均每年A股凈流入規模人民幣3000-4000億元。

回顧A股入富歷程

A股納入富時羅素的進程最早可追溯到2001年。

2001年，富時羅素就將A股納入了觀察名單。

2015年，富時羅素宣布納入A股過渡計劃，發布富時新興市場中國A股納入指數、富時新興市場中國A股全指。

2016年，由于擔心資本管制，A股首次沖關失敗。

2018年9月，富時羅素宣布將A股納入其指數體系，分類為次級新興市場，計劃分三步實施。

2019年6月，富時羅素納入A股第一階段第一步正式生效，1005只A股被納入富時羅素指數，其中大盤股288只，中盤股395只，小盤股322只。在深交所舉行的“A股納入富時羅素全球指數啟動儀式”上，富時羅素首席執行官瓦卡斯薩馬德表示，中國A股正式納入富時羅素全球指數體系是中國股市發展與對外開放的重要標志。

2019年8月，富時羅素公布季度調整結果，本次季度調整如期將中國A股的納入因子由5%提升至15%，其旗艦指數富時全球股票指數系列本次新納入87只中國A股。

2020年3月，富時羅素將原計劃納入A股第一階段第三步一分為二，其中四分之一于3月完成。剩余四分之三將于6月22日開盤前生效。

國際指數納A暫告段落

截至目前，MSCI已經完成對A股第一階段的納入，按照時間，富時羅素首階段納A將于6月完成。國際指數針對A股的擴容將有所放緩。

那么A股進一步被國際指數提升權重需要具備哪些條件呢?

對于市場關注的這個問題，MSCI和富時在之前的公告均有提示。

2019年11月末，MSCI在其官網上發布新聞稿，表示在考慮進一步納入A股之前需要解決四大問題，包括風險對沖和衍生品工具的獲取、較短的股票資金結算周期、陸股通的交易假期安排、形成有效的綜合交易賬戶機制。

具體來看：

1、風險對沖和衍生品工具的獲取。國際機構投資者需要獲取具備流動性的在岸及離岸指數期貨和期權，以擴大其在中國的配置并管理其風險敞口。股指期貨和期權合約是全球投資者至關重要的風險管理工具，尤其針對像中國這樣復雜、深度和多樣化的股票市場，顯得尤為重要。

2、中國A股較短的結算周期。國際機構投資者強調，他們在應對A股較短的結算周期時仍面臨重大的運營挑戰和風險。中國內地目前采用的是T+0/T+1的非貨銀對付的交割結算周期。相比之下，MSCI　ACWI中的大多數市場以T+2或者T+3貨銀對付的交割結算周期運行。

3、陸股通的交易假期安排。國際機構投資者擔心中國在岸證券交易所與陸股通假期之間的錯位。鑒于目前大多數全球機構投資者都依賴陸股通作為投資中國A股的主要渠道，需對當前的交易假期制度進行審查，最大程度減少在投資過程中的不必要的摩擦。

4、在陸股通中可以使用綜合交易機制。許多大型基金管理人和經紀交易商強調對有效運轉的綜合交易機制的迫切需求。代表多個終端客戶賬戶進行統一下單交易的能力，對于促進國際機構投資者在投資時實現最佳執行和降低操作風險至關重要。

MSCI表示，只有中國解決上述所有問題，MSCI才會就進一步將中國A股納入MSCI指數的議題展開公開咨詢，以繼續促進國際投資。

2019年6月，富時表示，其最終計劃是將A股全部100%納入。但是實現最終計劃需要滿足幾項條件：

(1)需要QFII和RQFII總額度的增加，并觀察QFII和RQFII能否券款對付;

(2)外資持股比例限制從目前28%的硬性限額提高;

(3)互聯互通機制所覆蓋的股票范圍應增加;

(4)離岸人民幣的充足性及是否提供人民幣的資金渠道。

富時羅素表示，等第三批次納入結束后，再根據之前納入的結果來決定如何進行下一階段的市場咨詢和評估。

疫情影響減緩，外資回流A股

指數擴容放緩，疫情降低市場偏好，諸多因素疊加之下，作為外資進入A股的主要通道，北上資金流入A股速度明顯放緩。

截至5月22日，今年以來，北向資金累計凈流入502.27億元，僅占去年全年凈流入規模的14.28%。其中滬股通凈流入65.45億元，深股通凈流入436.82億元。

若從月度情況來看，伴隨國內疫情影響逐步減緩，外資流入A股的速度也在不斷提升。

數據顯示，受疫情影響，今年3月，北上資金凈流出678.73億元，創歷史最大單月凈流出。伴隨疫情在國內得到控制，自4月開始，北上資金重新回流A股。數據顯示，4月，北上資金凈流入532.58億元，是歷史第六大單月凈流入;5月，北上資金回流態勢延續，截至22日，累計凈流入148.66億元。截至目前，北上資金4月以來的凈流入規模已經覆蓋了3月的凈流出規模。

自4月以來，北上資金布局了哪些個股呢？

Wind統計數據顯示，從最新持股市值來看，截至5月21日，滬深股通持股市值超過百億元的個股有26只，其中，最高的為貴州茅臺，持股市值達1454.09億元，持股占流通股本8.47%;中國平安、恒瑞醫藥兩股持股市值超過500億元。

從占流通股的比例的變化情況來看，四月以來(截至5月21日)，26股的滬深股通持股比例較3月末增加2個百分點以上。其中移遠通信增加6.14個百分點排名首位，目前最新持股占流通股比例為12.51%。此外，韋爾股份、金域醫學、拉夏貝爾、銳科激光、珀萊雅等5只個股持股比例較3月末增加4個百分點以上。(吳少龍)

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