特朗普今年頻繁向美聯儲“安利”負利率 對全球金融市場產生巨大沖擊

特朗普頻繁向美聯儲“安利”負利率，但鮑威爾直言，已推出的貨幣政策行之有效，負利率政策暫不在美聯儲考慮范圍內。分析人士也指出，實施負利率政策會產生很多問題，最大的問題是會導致美元資產吸引力下降，這將對全球金融市場產生巨大沖擊。

由于疫情下美國經濟各項指標亮起紅燈，市場對于美國實行負利率的預期逐漸升溫。

根據芝加哥商品交易所集團(CMEGroup)的FedWatch工具，2021年4月和之后到期的期貨合約走勢顯示，市場預期將出現負利率。聯邦基金利率期貨合約隱含利率也顯示，到2021年第二季度，基準政策利率將跌破零。

當地時間5月12日，美國總統特朗普在社交媒體上表示，“只要其他國家正在享受負利率的好處，美國也應接受這樣的‘禮物’。”

次日，美聯儲主席鮑威爾在美國智庫彼得森國際經濟研究所組織的一個網絡會議上直言，目前負利率政策不在美聯儲考慮范圍之內。

美聯儲拒絕負利率受疫情影響，美國4月份失業率飆升至14.7%，為上世紀30年代經濟大蕭條以來最高值。今年第一季度，美國實際國內生產總值按年率計算下滑4.8%，創全球金融危機以來的最大降幅。

為了提振經濟，特朗普頻繁呼吁美聯儲降低利率。

但鮑威爾認為，已推出的貨幣政策行之有效，美聯儲將繼續使用這些政策工具支撐經濟。而負利率政策暫不在美聯儲考慮范圍之內。

鮑威爾表示，疫情引發的經濟衰退規模和速度前所未有，經濟活動和就業嚴重下降，尤其是大規模失業和企業破產令人擔憂。經濟前景仍面臨高度不確定性和重大下行風險，經濟復蘇也需時日。目前，國會和美聯儲已經采取的財政和貨幣措施前所未有，這確保自1929年-1933年大蕭條以來最嚴重的衰退不會失控。美聯儲將基準利率降至接近零，并制定了多項貸款和流動性計劃，而國會也已撥了近3萬億美元的救助資金。

鮑威爾強調，美聯儲在去年10月份就討論過負利率的問題，當時所有聯邦公開市場委員會的成員都認為，負利率在美國并不是一個有吸引力的貨幣政策工具。

事實上，多數聯邦公開市場委員會的成員已經在特朗普發聲前表態，認為負利率不合適。芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯表示，金融危機期間美國沒有實行負利率，這次可能也不會成為美聯儲的政策工具，負利率是美聯儲工具包中較弱的工具之一。

但即便如此，依舊沒有打消特朗普的念頭。他在推特上表示，鮑威爾作為美聯儲主席的表現有所改善，但在該央行設定的貸款利率方面，他仍然不同意鮑威爾的觀點。

景順首席全球市場策略師KristinaHooper在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“鮑威爾已多次明確表示，更傾向于利用其他貨幣政策工具，例如前瞻性指引政策和大規模資產購買計劃。我相信，不到萬不得已時，美聯儲不會采用像負利率這樣問題重重的措施。”

作用小且副作用多

在負利率政策下，金融機構必須為其存放在央行的超額準備金支付利息。一般央行是希望通過這樣的方法鼓勵金融機構增加放貸。

2009年，瑞典央行將其隔夜存款利率下調至-0.25%;2014年，為抗擊歐元區長期以來的低通脹和增長低迷，歐洲央行也將其存款利率下調至-0.1%;2016年初，日本開始實施負利率。

時任歐洲央行行長德拉吉曾評論稱，“在包括德國在內的整個歐元區，儲戶、雇員、企業家、領養老金者以及納稅人的境況都由于我們采取的行動變得更好了。”

事實證明，負利率確實對歐日經濟起到了一定程度的支撐作用，但有分析指出，該政策沒有對經濟起到結構性改善與提振的作用。

據經合組織(OECD)的預測，日本2019年的實際經濟增長率僅為1%，而OECD對世界經濟增長率的預測為2.9%。

路透社年初調查顯示，歐洲央行的負利率政策無法成功推動通脹率升至央行的目標水平。而瑞典央行也已經于去年12月終止了負利率政策。

《華爾街日報》稱，日本和歐洲等實施負利率政策的地區結果喜憂參半，消費者并不總是會增加支出，如果經濟再次陷入低迷，央行采取行動的空間也很小。

達拉斯聯儲主席卡普蘭認為，負利率將沖擊中介機構和貨幣市場基金。

據了解，美國金融體系內存在著大量的貨幣市場基金，這些類似于銀行存款的“低風險資產”大概有4.8萬億左右。如果實行負利率政策，這將意味著該類資產有可能產生負回報，從而引發大規模的恐慌性贖回。

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞在接受《國際金融報》記者采訪時表示，負利率會產生很多問題，但最大的問題是會導致美元資產吸引力下降，這將對全球金融市場產生巨大沖擊。

量化寬松更適合美國艾西亞表示，美聯儲并不認為日本央行和歐洲央行的負利率政策起到了積極作用，因此，短期內負利率政策不太可能實施。“不過，金融抑制在某種程度上可能會出現。具體來說，可能會通過對儲蓄征稅的形式減輕借款人(公共部門)的負擔，這與負利率的效果相似”。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所助理研究員周學智在接受《國際金融報》記者采訪時表示，美聯儲是否實行負利率要看疫情和資本市場的進一步發展情況。如果局勢繼續惡化，不排除政策利率走向負值的可能。“但負利率政策對提振經濟的效果實際上比較有限，個人甚至擔心負利率政策的出臺會導致市場恐慌，不排除‘利好出盡是利空’的可能”。

KristinaHooper也認為，如果美聯儲與歐洲和日本一樣長時期將利率和債券收益率保持在負值，這對于長期的經濟前景而言是一個非常不利的信號。“負利率和負收益率可能意味著如今的錢會在未來貶值。因此，持續的負利率可能意味著市場將預期未來經濟可能出現下滑的情況(實際增長為負)或價格下降(進而導致名義經濟萎縮)。由于個人和企業可能會因為預期未來價格走低而推遲消費和投資行為，或者因為預期經濟萎縮而徹底放棄作出相關決定，以至于市場定價和預期往悲觀的方向發展。這時，部分央行可能會探索更多類似財政刺激的實驗性貨幣工具，例如‘直升機撒錢’”。

“負利率對美國來說不是一個好選項。美國更有可能采取的下一步措施是，更明確地回歸量化寬松政策，以保持低利率。利率將在很長一段時間內會維持在當前水平。目前不擔心美聯儲政策正常化問題。”圣路易斯聯儲主席布拉德表示。

鮑威爾承諾，美聯儲將繼續“充分”使用各種工具，直至危機過去、經濟復蘇順利進行。與此同時，他也呼吁政府要采取更加積極的財政政策。“盡管額外的財政支持可能代價高昂，但如果它有助于避免長期經濟損害，那就值得”。(李曦子)

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