買茅臺=買黃金？ 今年“酒黃金”概念橫空出世

在中國白酒的分類中有這么一種說法——茅臺酒和其他白酒。眾所周知，茅臺酒有著收藏、送禮、金融、飲用等多重屬性，雖然近年來其金融屬性愈加彰顯，但是直接喊出“買茅臺=買黃金”，在券商機構分析文章中還是首次。

5月17日，中泰證券首席宏觀分析師梁中華在《全球紙幣泛濫下的財富配置》一文中提到，買茅臺等于買黃金。他指出，茅臺酒某種程度上也是一種“貨幣”，茅臺公司的股價和黃金價格的走勢有很大相關性。

買茅臺=買黃金？

疫情之下，茅臺無論股價還是酒價(市場價)都經歷了劇烈的V型或W型震蕩行情，公司股價兩度跌破1000元價位，飛天茅臺市場價也一度跌至2000元/瓶下方，但不得不說近段時間，茅臺股價酒價雙雙強勢歸來，特別是股價。

從3月19日貴州茅臺跌破1000元/股之后，公司股價一路上漲，截至5月15日漲幅已超30%，并在近日股價穩定在1300元上方，期間貴州茅臺市值超過可口可樂登頂全球飲料王座，并一度登頂A股市值第一。飛天茅臺市場價格最近也漲到了2300元/瓶上方。而且，向來被作為風向標的北向資金，今年在茅臺的持股量同樣呈現V型結構，其持股量在3月23日降至9914.86萬股階段性低位，最近又漲至超過10580萬股。

對于茅臺股價的迭創新高，年報、一季報起到了“穩定軍心”的作用。5月17日，梁中華提供了另外一種視角——買茅臺等于買黃金。

梁中華指出，黃金在和美元脫鉤后價格開始飆漲的背后，是紙幣的過度超發和黃金對抗超發的重要屬性——稀缺性，并指出茅臺酒同樣具有和黃金對抗貨幣超發屬性相似的稀缺性和財富儲藏等功能。

他認為，在全球紙幣泛濫下的財富配置中，稀缺資產更受益，并直言“買茅臺=買黃金”。長期來看，如果紙幣不斷超發，只要供給速度較慢、能夠長期存活下來的資產，其以紙幣標價的名義價格都是受益的。不僅僅是黃金，茅臺酒某種程度上也是一種“貨幣”，茅臺公司的股價和黃金價格的走勢有很大相關性。

不過，梁中華稱并不是要在當前時點去推薦茅臺個股，只是以此為例提供一種紙幣濫發情況下的大類資產配置思路。過去十幾年，盡管我國股市指數沒有多少漲幅，但核心優質公司的股價卻不斷創新高，這就是貨幣超發帶來的影響，優質資產長期更加受益于貨幣超發。

茅臺提價之辯

由于茅臺酒官方指導價和市場價之間長期存在且擴大的價差，從2019年以來關于貴州茅臺提價的聲音便不絕于耳，特別是在近期茅臺發布年報、季報之后，關于茅臺是否提價的爭論則更加激烈。

貴州茅臺董事長高衛東新官上任以來，不少券商、白酒行業分析人士表示，茅臺提價已箭在弦上，而且不少預測提價時點在下半年，尤其年末可能性更大。

行業分析人士蔡學飛指出，茅臺提高出廠價，可以通過提供指導價擠壓渠道的空間，提升渠道的控制力，進而進一步穩定產品價格，來提升企業對價格的管控能力，從而改變渠道大量囤積茅臺的行為。從主動囤積轉為主動銷售，以減少社會庫存量，保證茅臺的可持續性發展。

另外中信證券表示，茅臺批價成功通過疫情壓力測試，充分驗證茅臺品牌實力和行業結構性景氣趨勢，未來茅臺業績增長確定性強，以批價穩健為前提、提價確定性提升，業績更具彈性。

然而也有另一種聲音指出，“2020年貴州茅臺提價的不確定性很大”，主要原因是茅臺提價較為復雜，牽涉利益也較多，茅臺公司不具有決定權等。(王基名)

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