國內經濟復蘇回暖態勢明顯 4月份多項金融數據好于預期

5月11日，中國人民銀行公布4月份金融數據顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額209.35萬億元,同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點;4月份社會融資規模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元;4月份人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元。

“4月份國內信貸、社融數據同比多增，且好于市場預期，數據總量與結構理想，顯示國內經濟復蘇回暖態勢明顯。金融數據表現強勁，主要受寬松貨幣信貸環境與國內經濟活動回暖等因素推動。”光大銀行金融市場部分析師周茂華說。

中商智庫首席研究員李建軍認為，4月份市場流動性總體仍然較為寬裕，M2同比兩位數上升，也說明當前貨幣政策傳導機制較為順暢，之前釋放的流動性能夠通過金融機構得到極大釋放，這從人民幣貸款的增加額就能得到證實。

專家普遍認為，4月份金融數據顯示金融對實體經濟信貸支持力度進一步加大，對沖了疫情影響。今年以來，中國人民銀行出臺了一系列貨幣政策措施，三次降準釋放長期流動性1.75萬億元，增加1.8萬億元再貸款再貼現額度，發揮政策性銀行信貸支持作用，引導商業銀行加大對小微企業的支持力度。金融機構積極調整內部管理和考核政策，增加貸款投放。在各項經濟數據下滑的情況下，信貸投放力度明顯放大，金融數據逆勢增長，有效支持了實體經濟。

“4月份央行持續引導金融機構下調貸款市場報價利率(LPR)推動企業融資成本降低，提高金融機構加大信貸支持實體經濟的針對性和有效性。金融機構應貸盡貸、應貸快貸，持續增加抗疫企業、中小微企業、制造業、基礎設施和服務領域中長期貸款，促進了企業貸款和居民貸款溫和修復。”中國民生銀行首席研究員溫彬說。

從4月份社會融資規模的結構也可以看出，人民幣貸款和企業債券為主要貢獻力量，占比超過八成。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增7506億元;企業債券凈融資9015億元，同比多5066億元。作為直接融資的重要組成部分，今年以來，債券發行規模持續加大，對疫情防控和實體經濟支持力度明顯增強。

李建軍認為，中長期貸款增加較多，說明越來越多的企業開始復工復產，相關投資活動有所恢復。此外，票據融資規模非常大，說明短期流動資金需求也非常強勁，說明在國有企業和中小企業之間，以及重大項目和恢復生產之間面臨不同的生產資金需求。

周茂華表示，預計后續人民幣信貸仍保持強勁格局。一方面，全球疫情超預期蔓延，國內經濟下行壓力仍大，需要為實體經濟發展提供一個相對寬松的貨幣信貸環境，國內逆周期調節政策仍待進一步發力;另一方面，國內疫情防控形勢向好，需求回暖與政策支持將逐步帶動國內企業融資需求擴張。

“下一步，預計央行仍然會維持較為寬松的貨幣政策環境，給企業提供較為有利的金融條件，支持企業的流動經營資金和長期投資資金充裕。”李建軍說，同時還要進一步加強對貨幣政策傳導機制的監測，確保資金能夠流向實體經濟，防范潛在的一些問題出現，壓降資金成本。

溫彬建議，下階段，在保持市場流動性合理充裕、加大結構性信貸供給基礎上，實施降準、下調存款基準利率，助力我國內需市場潛力挖掘，刺激國內總需求恢復性增長。建議把支持實體經濟恢復放在更加突出位置，進一步引導LPR有序下調，推動貸款實際利率下降，助力有效需求的修復與提振。建議貨幣政策要與財政政策打好組合拳，面對未來可能出現的一些情況，要處理好穩增長、保就業、調結構、防風險、控通脹的關系，要在助力經濟增長提質增效基礎上，保持國內物價水平基本穩定，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。(姚進)

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