陸挺深度解析疫情影響下的全球經濟與中國對策

4月18日晚上七點半，新華網與中國財富管理50人論壇聯合推出的投資者教育公益節目《國民財富大講堂》第十一期播出。本期嘉賓野村證券董事總經理、中國首席經濟學家陸挺圍繞“疫情影響下的全球經濟與中國對策”進行了一場精彩演講。

該節目在新華網、新華網客戶端、新浪、騰訊、百度和嗶哩嗶哩等平臺播出。數據顯示，當日觀看直播的網友超過309萬，受到很多業內人士及金融機構的廣泛關注。

疫情對世界經濟和金融市場沖擊很大

2020年初，新冠肺炎疫情突如其來，對中國及世界經濟和金融市場都帶來了很大的沖擊，是否會出現像上世紀30年代的世界經濟大蕭條和類似于2008年的全球金融危機，這正成為人們普遍關注的重點。陸挺分析稱，目前來看，全球疫情未來仍具有較大的不確定性，分析中長期對世界經濟的影響關鍵還是要看疫情。

具體來看，美國信用卡數據顯示，近期餐飲、交通、購物等消費大幅下跌，經濟按下了暫停鍵。與此同時，2020年全球貿易也或出現斷崖式下跌，存在高失業和降薪風險的行業占比較高。就疫情對就業市場的影響來看，美國過去四周初次申請領取失業救濟金的人數超過2200萬，相當于美國就業人口的15%。

從野村證券研究部門對全球經濟的預測看，2020全年美國經濟預計下降9個百分點，歐洲下降8個百分點，日本下降5個百分點。而國際貨幣基金組織的最新預測稱，今年全世界經濟增長率可能下降到-3%。

整體來看，陸挺表示：“疫情是最大變量，疫情拖的時間越長，對經濟的打擊越大，甚至會造成滯漲，金融系統也會面臨更大沖擊。目前全球主要經濟體都是靠央行來紓困，但不是長久之計。對于世界各國來說，都應該做好預案，尤其是如何讓與病毒長期共存的預案，在抗疫和經濟發展之間最后取得平衡。”

那么本次疫情的沖擊會超過上世紀30年代的經濟大蕭條嗎?他認為大概率不會，當年經濟大蕭條不僅僅是下行幅度大，而且下行延續的時間比較長。雖然此次疫情對世界經濟的沖擊巨大，但是也無需過度悲觀和恐慌，如今人類對經濟運行的認識有了非常大的提高。首先，當前的信用貨幣制度和過去的金本位制度不同，在金本位制度下，難以擴張貨幣，而近期美聯儲向市場投放了大量的流動性。再就是，全球金融監管的加強能防止銀行出現大量倒閉，而大蕭條時沒有存款保險制度，銀行規模過小且大量倒閉，導致信貸供給和貨幣供給過度萎縮。

受疫情影響，近期全球金融市場出現了大幅動蕩，原油價格也下跌到20美元/桶左右，這是否意味著會發生全球性金融危機呢?陸挺表示，發生的概率也不大，原因在于近期世界各國央行尤其是美聯儲開始對市場進行巨額救助，這主要得益于2008年全球金融危機時的經驗和教訓;另外，2008年之后發達國家尤其是美國主要金融機構的杠桿大幅降低，可見當前全球的金融監管更加嚴格，大型金融機構所面臨的風險也大大降低。

中國經濟需注意來自三方面的風險

就疫情對中國經濟的影響來看，國家統計局17日發布數據顯示，2020年一季度，中國國內生產總值同比增長-6.8%。增速破“0”，這是自1992年以來中國經濟第一次出現季度性的萎縮。陸挺表示，整體來看，新冠肺炎疫情對我國經濟的沖擊很大，在供給側和需求側方面都有影響，尤其中小微企業受到的沖擊較為嚴重，特別是服務業等，不過預計二季度經濟將會逐漸回升。

他分析，后疫情時代中國經濟需要注意來自三方面的風險，首先是疫情的不確定性，當前在嚴密防控本土疫情的同時，還要嚴防境外輸入，這也對服務業等復工產生一定影響;第二是要注意外需方面的風險，隨著疫情在全球的蔓延，其將對我國的出口產生影響，而出口行業與經濟發展和就業等息息相關;第三則是逆全球化的風險，這方面影響可能在未來一段時間內逐漸顯現。之前以美國為核心的全球治理體系在2008年瓦解后，還未形成新的治理體系，而在全球金融危機之后，中國經濟在全球的比重快速上升，和美國之間的差距逐漸縮小。作為世界第二大經濟體的中國，如何融入全球治理體系也是一個挑戰。

另外，陸挺還表示，此次的新冠肺炎疫情確實暴露出了全球治理體系的很多問題，未來全球治理體系需要不斷完善，全球產業鏈的分工效率和供應鏈安全之間也需要協調平衡。就中國制造業來看，當前中國已經成長為全球最大的制造業中心，但仍處于第三梯隊。第一梯隊是以美國為主導的全球科技創新中心，第二梯隊是高端制造領域，包括歐盟和日本，第三梯隊主要是一些新興國家，因此未來中國制造業還需要不斷升級。

國內政策應對建議以紓困為主

針對此次疫情對我國經濟造成的一系列影響，陸挺表示，政策應對的首要目標應該是維持企業和家庭的生存，保持經濟、社會和金融系統的穩定，因此后疫情時代最好的政策組合是建議以紓困為主、刺激為輔，再加改革配套。

首先，大幅增加對企業和家庭的紓困力度，尤其是對受疫情直接影響的企業和家庭，紓困的措施包括信貸支持、稅收和租金的減免等，以幫助大家共同渡過難關。第二，為降低擠出效應，紓困資金宜由央行借道財政來提供，相當于大幅度同步提高財政赤字率和基礎貨幣供應，這方面可以通過發行特別國債等來紓困資金。第三在需求刺激方面，可以考慮圍繞都市圈開展基建，要重視與內需相關行業的復工，尤其是基建和地產建筑工程的復工，企業的復工復產本身就有助于穩定就業和對原材料的需求。同時，加速開工一批已經規劃好的基建項目，尤其是圍繞中心城市和城市群的基建項目。第四在房地產方面，整體來看對房地產行業的定調建議保持政策的持續性和穩定性，堅持房住不炒的原則，不作為短期刺激的工具，在金融政策上可通過降準等增加流動性。另外，可通過市場化的供給側改革來增加中小城市的土地和住房供給，以此來拉動合理住房需求和房地產投資，并推動具有較高回報的城市基建投資。最后在消費品方面，最關鍵的一點是紓困，讓大家有消費的能力以此帶動經濟的恢復和發展。

值得注意的是危中有機，疫情對全球經濟帶來沖擊的同時，也為中長期發展帶來一些機遇，主要包括線上升級、逆全球化和數量寬松三個方面。

陸挺分析稱，首先是疫情將推動線上商業活動的升級，例如催熱了網絡會議、網絡教學和網絡生鮮市場等。第二，逆全球化是挑戰也是機遇，中國市場大且產業門類較為齊全，供應鏈較為完整，基礎設施發達并有規模效應，所以相對受損較小，外資短期撤出不易，可不用過于擔心，但中長期一定程度的脫鉤不可避免，應未雨綢繆。另外，逆全球化影響下可能出現進口替代的趨勢，促進國內旅游業、教育業的發展，以及高端部件的生產研發。發達國家重構產業鏈的成本較大，可能造成其產品價格的上升，而對我國來說也是擴大新興市場的機遇。再就是在逆全球化趨勢下，可能倒逼關鍵領域的改革開放、要素市場的改革，推動更為高效的基礎設施建設。第三是全球數量寬松也會帶來投資市場的機遇，例如其對黃金價格有一定的支撐，年初到現在黃金價格上漲了接近200美元/盎司;再就是有利于核心地段的房地產、盈利和派息較為穩定的龍頭股票和一定組合的信用債等行情走勢。

《國民財富大講堂》是由中國財富管理50人論壇與新華網聯合推出的投資者教育公益云課堂。節目每周兩期，在新華網、新華網客戶端、新浪、騰訊、百度、嗶哩嗶哩等平臺同步播出。該節目立足高端，先后邀請了管濤、劉國恩、邢自強、金李、陳道富、劉元春、李迅雷、魯政委、田軒等國內頂尖經濟學家，為廣大觀眾解讀疫情下的經濟走向和財富管理，深受專業觀眾追捧。播出至今，已經成為經濟界和金融界最受關注的節目之一。節目也得到了監管部門及相關金融機構的高度評價。(王蓓蓓)

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