央行數(shù)據(jù)顯示“貨幣政策效果完全傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟”

4月10日，中國人民銀行發(fā)布2020年第一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，引發(fā)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，一季度，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。面對疫情，中國人民銀行堅持穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟，特別是對小微企業(yè)和民營企業(yè)的資金支持，大力支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展。

M2增速回升，流動性合理充裕

數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額208.09萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3和1.5個百分點。

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，M2增速加快有效支持了疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展。在政策引導(dǎo)下，商業(yè)銀行信貸投放比較多，推動了M2增速回升，全社會流動性持續(xù)保持在合理充裕狀態(tài)。

看結(jié)構(gòu)，存款是M2構(gòu)成主體。一季度人民幣存款增加8.07萬億元，同比多增1.76萬億元。其中，住戶部門和非金融企業(yè)存款增加明顯。阮健弘分析，這兩個部門是實體經(jīng)濟主力部門，存款明顯增加有兩方面原因：一是貨幣政策有效支持金融機構(gòu)增強存款派生能力;二是財政政策加大支持力度，財政存款向?qū)嶓w部門轉(zhuǎn)移。

看數(shù)據(jù)，一季度住戶部門存款增加6.47萬億元，說明老百姓保有的積蓄比較厚實;企業(yè)部門，一季度非金融企業(yè)存款增加1.86萬億元，為復(fù)工復(fù)產(chǎn)的順利推進儲備了良好資金狀況;財政方面，一季度財政性存款減少3143億元;狹義貨幣(M1)余額57.51萬億元，同比增長5%，增速加快。

在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，金融體系靈活運用多種政策工具，加大對疫情防控支持力度，有效對沖了疫情的不利影響。“總體來看，防疫期間，金融總量足，支持力度大，快速有力出臺的政策在針對性和有效性上均得到了較好落實。”阮健弘表示。

社融規(guī)模增速達較高水平

數(shù)據(jù)顯示，3月末，社會融資規(guī)模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%，增速比上年末和上年同期高0.8和0.3個百分點。一季度，社會融資規(guī)模增量累計為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。其中，社融規(guī)模存量增速達到了近年來相對較高水平。

阮健弘表示，一季度，中國人民銀行加強對疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展的資金支持，帶動了社會融資規(guī)模增速加快。

從社融構(gòu)成來看，有以下特點：

一是金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟信貸支持力度在加大。一季度對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加7.25萬億元，同比多增9608億元;3月末，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為158.82萬億元，同比增長12.7%。

二是金融市場為企業(yè)提供直接融資的力度在加大。企業(yè)債、股票和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票的融資明顯增加。一季度企業(yè)債券凈融資1.77萬億元，同比多8407億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1255億元，同比多724億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加260億元，同比少增1789億元。

三是金融體系積極配合財政政策，大力支持政府債券融資。一季度政府債券凈融資1.58萬億元，同比多6322億元;3月末，政府債券余額為39.31萬億元，同比增長15.8%。

信貸投放支持實體經(jīng)濟發(fā)展

數(shù)據(jù)顯示，3月末，本外幣貸款余額165.97萬億元，同比增長12.3%;一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。

從貸款結(jié)構(gòu)看，一季度貸款主要投放在支持實體經(jīng)濟和疫情防控上。

一季度，各項貸款新增總量的85.1%投放給了企事業(yè)單位。具體來看，防止企業(yè)出現(xiàn)資金流斷裂，給企業(yè)正常經(jīng)營提供必要支持的短期貸款，新增了2.3萬億元，同比多增1.25萬億元;支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，提供長期環(huán)境保障的中長期貸款，新增3.04萬億元，多增4766億元。

一季度住戶貸款總量比去年同期少增了約6000億元，阮健弘分析，這是受疫情影響，居民消費和購房大幅減少所導(dǎo)致的。3月，住戶貸款明顯好轉(zhuǎn)，新增貸款9865億元，同比多增961億元，比2月大幅多增。“住戶貸款的恢復(fù)，體現(xiàn)了金融機構(gòu)對住戶部門增強經(jīng)濟活動信心的支持。住戶部門是國民經(jīng)濟主要的消費部門，信心增長有利于實體經(jīng)濟恢復(fù)增長。”阮健弘說。

信貸需求正逐步釋放。阮健弘分析，一是隨著疫情減緩，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中資金需求得到恢復(fù)，3月份企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票明顯恢復(fù)。二是隨著疫情防控措施逐步放寬，個人消費貸款和購房貸款需求得到釋放。三是隨著政府推動重大項目投資計劃開工，相應(yīng)貸款需求快速增長。

衡量貨幣政策傳導(dǎo)效率，要看貨幣投放和新增貸款的關(guān)系。“一季度央行釋放長期流動性2萬億元，新增人民幣貸款7.1萬億元，每1元的流動性投放支持了3.5元的貸款增長，說明央行貨幣政策效果完全傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟。”中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示。

孫國鋒表示，面對疫情，貨幣政策出臺了3.3萬億元的支持措施，取得顯著效果，既穩(wěn)定了金融市場，又支持了疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)。(徐佩玉)

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