美國外部風險未減 貨幣政策難持續鴿派

美國總統特朗普22日駁斥媒體前一日關于減稅的報道，美國聯邦儲備委員會21日的報告也顯示降息并不具備持續性，種種跡象表明，美國經濟政策空間陷入極為有限境地，經濟下行趨勢或令衰退提前發生。

特朗普改口不減稅

美國總統特朗普22日認為，之前的報道曲解了他的意圖。他指出，減稅的提議可能會討好高收入人群，但這目前不是他的工作重點。“我想為工人階層做一些(政策提議)。”

特朗普本周此前承認，白宮正考慮包括削減工資稅和資本利得稅等在內的多種減稅措施。分析人士認為，近期美國金融市場頻傳經濟衰退預警，白宮此舉旨在提振經濟，防止美國經濟陷入衰退。

美國媒體也披露，白宮正在探討削減工資稅的可能性，尋求通過為消費者減負刺激經濟增長。特朗普20日曾對媒體承認，白宮的確正在籌劃削減工資稅舉措，并表示已經醞釀這一計劃“很久了”。

美國個人消費開支占經濟總量約70%，是拉動美國經濟增長的主要動力。削減工資稅旨在增加消費者可支配收入，為經濟打一針“消費強心劑”。

《華爾街日報》22日發表題為《應對美國經濟下行的選項有限》，指出美國在步入經濟下行軌道的問題討論數日后，華盛頓的決策者和華爾街的投資者當前發現一個更大難題：如果經濟下行，幾乎沒有什么好的應對選項。

鑒于短期利率已經處于低位，美聯儲沒有多少空間進一步下調借款成本，難以像以往經濟放緩時常做的依靠降息來刺激支出和投資。與此同時，聯邦債務正急劇膨脹，可能限制任何試圖通過減稅或增加支出來提振增長的努力。

更棘手的是，民主黨和共和黨人對于怎樣才是激活經濟的最佳做法存在嚴重分歧，民主黨人傾向于提高支出，而共和黨人希望降低稅率。即便是在兩黨各自內部，對于如何提振經濟也看法不一。

美國商務部近期公布的數據顯示，今年第二季度美國經濟按年率計算增長2.1%，遠低于第一季度3.1%的增幅。這顯示貿易摩擦已對美國出口和企業投資造成不利影響，并在一定程度上拖累美國經濟增長。

美國全國商業經濟協會19日發布的一份調查報告顯示，多數受訪經濟學家認為美國經濟衰退將在未來兩年到來。其中，38%的受訪者認為經濟衰退將在2020年開始，34%的受訪者認為經濟衰退將在2021年開始。

貨幣政策難持續鴿派

21日公布的7月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員對7月是否降息及降息幅度存在分歧，并否定美聯儲未來將繼續降息的慣性。

美聯儲21日公布的7月30日至31日貨幣政策會議紀要顯示，有幾位官員傾向于維持聯邦基金利率不變，認為美國實體經濟繼續向好;另幾位官員傾向于在該次會議上降息50個基點而不是25個基點，認為美聯儲應采取更強有力的行動來解決過去幾年通脹低迷的問題。

紀要顯示，支持7月降息的官員主要提到三方面原因：最近幾個季度美國經濟出現減速跡象，特別是在企業固定資產投資和制造業方面;從風險管理的角度看，此次降息是穩健的;美國通脹前景仍令人擔憂。

紀要還顯示，多數美聯儲官員認為本次會議降息25個基點屬于周期中的調整，以適應近幾個月來經濟形勢變化，并不意味著美聯儲未來將繼續降息。

美國國債價格在美聯儲發布會議紀要后下跌，兩年期國債收益率報1.58%，而一周前曾低至1.467%。

“美聯儲會議紀要發出的關鍵信息是，7月降息25個基點只是一次校正，一次周期內的調整，并非新一輪寬松周期的開始，”澳洲國民銀行(NAB)資深外匯策略師凱特瑞爾對路透社表示。

“最敏感的言論將是關于鮑威爾是否愿意重申當前寬松周期是一次‘周期中調整’的觀點，抑或是更為接近市場的想法，”德意志銀行宏觀策略師魯斯金說。

“如果他維持先前的說法，那確認他仍相信，消費強勁力道加上美聯儲的溫和寬松，將足以使美國經濟整體維持在復蘇軌道上。”魯斯金表示，這會比市場預期來得更為鷹派。

渣打銀行發布最新報告稱，將今年底美國聯邦基金目標利率預測降至1.75%，即9月和12月料分別減息25個基點;該行相信，貿易不確定性加劇，加上全球經濟增長持續惡化，將令美聯儲感到憂慮。

外部風險未減

掣肘美國經濟還有多個因素，內外風險均強。美國國會預算辦公室(CBO)公布最新報告預計，聯邦預算赤字2020財年將突破1萬億美元的規模，較此前的預期提前了兩年。

由于巨額赤字的存在，CBO預測，未來十年內聯邦債務水平將穩步上升，從2019年占GDP比例的79%增長到2029年的95%，達到第二次世界大戰結束以來的最高水平。

經濟方面，CBO預計2019年美國GDP增速為2.3%，2020年放緩至2.1%。

另外，國際貨幣基金組織(IMF)22日發表文章警告，勸誡以美聯儲為代表的央行，不要以寬松貨幣政策有意打壓幣值。

IMF稱，利用貨幣寬松和直接購買其他國家貨幣的政策建議不太可能奏效。這篇文章的發表，正值全球央行官員本周參加央行年會之際。

22日，特朗普再次在推特上呼吁美聯儲降息。

“我們正在與許多利率比我們低得多的國家競爭，我們(的利率)應該比他們低。昨天，‘美元創下美國歷史新高’。沒有通脹。醒醒吧，美聯儲。”特朗普在推文中稱。(閆磊高攀許緣)

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